Kapitaalrantsoenering
Kapitaalrantsoenering is het stellen van beperkingen aan de hoeveelheid nieuwe investeringen of projecten die door een bedrijf worden uitgevoerd. Dit wordt bereikt door hogere kapitaalkosten op te leggen voor investeringsoverwegingen of door een plafond vast te stellen voor specifieke delen van een budget. Bedrijven willen wellicht kapitaalrantsoenering toepassen in situaties waarin het rendement van een investering in het verleden lager was dan verwacht.
Kapitaalrantsoenering afbreken
Kapitaalrantsoenering is in wezen een managementbenadering voor het toewijzen van beschikbare middelen aan meerdere investeringsmogelijkheden, waardoor het bedrijfsresultaat wordt verbeterd. Het bedrijf accepteert de combinatie van projecten met de hoogste totale netto contante waarde (NPV). Het belangrijkste doel van kapitaalrantsoenering is ervoor te zorgen dat een bedrijf niet te veel in activa belegt. Zonder voldoende rantsoenering kan een bedrijf beginnen met het verlagen van een laag rendement op investeringen en kan het zelfs worden geconfronteerd met financiële insolventie.
Twee soorten kapitaalrantsoenering
Het eerste type kapitaal, rantsoenering, wordt "hard kapitaalrantsoenering" genoemd. Dit gebeurt wanneer een bedrijf problemen heeft om extra geld op te halen, hetzij via eigen vermogen, hetzij via schulden. De rantsoenering komt voort uit een externe behoefte om uitgaven te verminderen en kan leiden tot een tekort aan kapitaal om toekomstige projecten te financieren.
Het tweede type rantsoenering wordt "soft capital rantsoenering" of interne rantsoenering genoemd. Dit soort rantsoenering komt tot stand door het interne beleid van een bedrijf. Een fiscaal conservatief bedrijf kan bijvoorbeeld een hoog vereist rendement op kapitaal hebben om een project te accepteren en zichzelf een eigen kapitaalrantsoenering opleggen.
Voorbeelden van kapitaalrantsoenering
Stel bijvoorbeeld dat ABC Corp. een kapitaalkost van 10% heeft, maar dat het bedrijf te veel projecten heeft uitgevoerd, waarvan vele onvolledig zijn. Hierdoor daalt het werkelijke rendement van de onderneming aanzienlijk onder het niveau van 10%. Als gevolg hiervan besluit het management een limiet te stellen op het aantal nieuwe projecten door de kapitaalkosten voor deze nieuwe projecten te verhogen tot 15%. Het starten van minder nieuwe projecten zou het bedrijf meer tijd en middelen geven om bestaande projecten te voltooien.
Kapitaalrantsoenering beïnvloedt de bedrijfsresultaten van een bedrijf en bepaalt het bedrag dat het kan uitkeren aan dividenden en aandeelhouders belonen. Met behulp van een voorbeeld uit de praktijk moet Cummins, Inc., een beursgenoteerd bedrijf dat aardgasmotoren en aanverwante technologieën levert, zeer goed op de hoogte zijn van de kapitaalrantsoenering en hoe dit de aandelenprijs beïnvloedt. Vanaf maart 2016 heeft de raad van bestuur van het bedrijf besloten om zijn kapitaal zodanig toe te wijzen dat het beleggers een dividendrendement van bijna 4% oplevert.
Het bedrijf heeft zijn kapitaal gerantsoeneerd, zodat zijn bestaande investeringen het mogelijk maken om op de lange termijn steeds meer dividenden uit te keren aan zijn aandeelhouders. Aandeelhouders verwachten echter steeds meer dividenduitkeringen en een verlaging van dividenden kan de koers van het aandeel schaden. Daarom moet het bedrijf zijn kapitaal rantsoeneren en efficiënt in projecten investeren, dus verhoogt het zijn nettowinst, waardoor het zijn dividendrendement kan verhogen of zijn werkelijke dividend per aandeel kan verhogen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.