Kosten van eigen vermogen versus kosten van kapitaal: wat is het verschil?

De kapitaalkosten van een bedrijf verwijzen naar de kosten die het moet betalen om nieuwe kapitaalfondsen aan te trekken, terwijl de kosten van het eigen vermogen het rendement meten dat wordt gevraagd door beleggers die deel uitmaken van de eigendomsstructuur van het bedrijf.

De kostprijs van het eigen vermogen is het procentuele rendement dat wordt geëist door de eigenaren van een bedrijf, maar de kapitaalkosten omvatten het rendementspercentage dat wordt geëist door geldschieters en eigenaren.

Belangrijkste leerpunten

• De kapitaalkosten hebben betrekking op wat een bedrijf moet betalen om nieuw geld op te halen.
• De kost van het eigen vermogen verwijst naar de financiële opbrengsten die investeerders in het bedrijf verwachten te zien.
• Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) en het dividendkapitalisatiemodel zijn twee manieren waarop de kost van het eigen vermogen wordt berekend.

Kosten van kapitaal

Beursgenoteerde bedrijven kunnen kapitaal aantrekken door geld te lenen of aandelen te verkopen. Schuldbeleggers en beleggers in aandelen verlangen een rendement op hun geld, hetzij door rentebetalingen, hetzij door kapitaalwinsten / dividenden. De kapitaalkosten houden rekening met zowel de kosten van schulden als de kosten van eigen vermogen.

Stabiele, gezonde bedrijven hebben consequent lage kapitaal- en vermogenskosten. Onvoorspelbare bedrijven zijn risicovoller en crediteuren en beleggers in aandelen hebben hogere rendementen op hun beleggingen nodig om het risico te compenseren.

Voor obligatiehouders en andere geldschieters is dit hogere rendement gemakkelijk te zien; de rente op schulden is hoger. Het is moeilijker om de kosten van het eigen vermogen te berekenen, omdat het vereiste rendement voor aandeelhouders minder duidelijk is gedefinieerd.

Kosten van eigen vermogen

De vermogenskosten van een bedrijf verwijzen naar de vergoeding die de financiële markten nodig hebben om het actief te bezitten en het risico van eigendom te nemen.

Een manier waarop bedrijven en investeerders de kosten van eigen vermogen kunnen inschatten, is via het Capital Asset Pricing Model (CAPM). Om de kosten van het eigen vermogen met CAPM te berekenen, vermenigvuldigt u de bèta van het bedrijf met zijn risicopremie en voegt u die waarde toe aan de risicovrije rente. In theorie benadert dit cijfer het vereiste rendement op basis van risico.

Een meer traditionele manier om de kosten van het eigen vermogen te berekenen is via het dividendkapitalisatiemodel, waarbij de kosten van het eigen vermogen gelijk zijn aan de dividenden per aandeel gedeeld door de huidige aandelenkoers, die wordt toegevoegd aan de groei van het dividend.