Manipulatie van financiële staten

Manipulatie van financiële overzichten is een voortdurend probleem in het Amerikaanse bedrijfsleven. Hoewel de Securities and Exchange Commission (SEC) veel stappen heeft genomen om dit soort bedrijfsmisdrijven te verminderen, de structuur van managementprikkels, de enorme speelruimte geboden door de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en het altijd aanwezige belangenconflict tussen de onafhankelijke auditor en de zakelijke klant blijft de perfecte omgeving voor dergelijke activiteiten bieden. Vanwege deze factoren moeten beleggers die individuele aandelen of obligaties kopen, op de hoogte zijn van de problemen, waarschuwingssignalen en de instrumenten die tot hun beschikking staan ​​om de negatieve gevolgen van deze problemen te verzachten.

Redenen achter de manipulatie van financiële overzichten

Er zijn drie primaire redenen waarom het management financiële overzichten manipuleert. In de eerste plaats is de beloning van bedrijfsleiders in veel gevallen rechtstreeks gekoppeld aan de financiële prestaties van het bedrijf. Als gevolg hiervan hebben ze een directe stimulans om een ​​rooskleurig beeld te schetsen van de financiële toestand van het bedrijf om te voldoen aan de vastgestelde prestatieverwachtingen en om hun persoonlijke compensatie te versterken.

Ten tweede is het relatief eenvoudig om te doen. De Financial Accounting Standards Board (FASB), die de GAAP-normen vastlegt, biedt een aanzienlijke hoeveelheid speelruimte en interpretatie in boekhoudkundige bepalingen en methoden. In positieve of mindere mate bieden deze GAAP-normen een aanzienlijke mate van flexibiliteit, waardoor het voor het bedrijfsmanagement mogelijk is om een ​​bepaald beeld te schetsen van de financiële toestand van het bedrijf.

Ten derde is het onwaarschijnlijk dat financiële manipulatie door beleggers wordt gedetecteerd vanwege de relatie tussen de onafhankelijke auditor en de zakelijke klant. In de VS domineren de Big Four-accountantskantoren en tal van kleinere regionale accountantskantoren de auditomgeving van bedrijven. Hoewel deze entiteiten worden aangeprezen als onafhankelijke accountants, hebben de bedrijven een direct belangenconflict omdat ze, vaak behoorlijk aanzienlijk, worden gecompenseerd door de bedrijven die ze controleren. Als gevolg hiervan kunnen de accountants in de verleiding komen om de boekhoudregels te buigen om de financiële toestand van het bedrijf af te beelden op een manier die de klant tevreden houdt - en zijn bedrijf behoudt.

Hoe financiële overzichten worden gemanipuleerd

Hoe financiële overzichten worden gemanipuleerd

Er zijn twee algemene benaderingen voor het manipuleren van financiële overzichten. De eerste is om de inkomsten van de lopende periode op de winst-en-verliesrekening te overdrijven door inkomsten en winsten kunstmatig op te blazen, of door de kosten van de lopende periode te laten leeglopen. Deze aanpak zorgt ervoor dat de financiële toestand van het bedrijf er beter uitziet dan het in werkelijkheid is om aan de vastgestelde verwachtingen te voldoen.

De tweede benadering vereist precies de tegenovergestelde tactiek, namelijk het minimaliseren van de huidige periodewinst op de winst- en verliesrekening door de inkomsten te laten leeglopen of door de lopende periodekosten op te blazen. Het lijkt misschien niet intuïtief om de financiële toestand van een bedrijf er slechter uit te laten zien dan het in werkelijkheid is, maar er zijn veel redenen om dit te doen: potentiële kopers afraden; al het slechte nieuws "uit de weg" halen, zodat het bedrijf er in de toekomst sterker uitziet; de grimmige cijfers dumpen in een periode waarin de slechte prestaties kunnen worden toegeschreven aan de huidige macro-economische omgeving; of om goede financiële informatie uit te stellen tot een toekomstige periode wanneer deze waarschijnlijker wordt herkend.

Specifieke manieren om financiële overzichten te manipuleren

Als het gaat om manipulatie, zijn er tal van boekhoudtechnieken waarover een bedrijf beschikt. Financial Shenanigans (2002) van Howard Schilit schetst zeven primaire manieren waarop bedrijfsmanagement de financiële overzichten van een bedrijf manipuleert.

1. Opbrengsten voortijdig of van twijfelachtige kwaliteit vastleggen
   1. Opname van inkomsten voordat alle services zijn voltooid
   2. Opname van inkomsten vóór verzending van het product
   3. Opname van inkomsten voor producten die niet hoeven te worden gekocht
2. Fictieve omzet opnemen
   1. Opname van omzet voor verkopen die niet hebben plaatsgevonden
   2. Opname van beleggingsinkomsten als inkomsten
   3. Ontvangsten opnemen via een lening als opbrengsten
3. Inkomsten verhogen met eenmalige winst
   1. Winst verhogen door activa te verkopen en de opbrengsten als opbrengsten te registreren
   2. Verhogen van winsten door beleggingsinkomsten of -winsten als inkomsten te classificeren
4. Huidige kosten verplaatsen naar een eerdere of latere periode
   1. Kosten amortiseren te langzaam
   2. Veranderende boekhoudnormen om manipulatie te bevorderen
   3. Activeren van normale bedrijfskosten om uitgaven te verminderen door ze van de winst-en-verliesrekening naar de balans te verplaatsen
   4. Het niet afboeken of afschrijven van activa met bijzondere waardevermindering
5. Niet opnemen of onjuist verminderen van verplichtingen
   1. Niet opnemen van kosten en verplichtingen wanneer toekomstige diensten resteren
   2. Veranderende boekhoudkundige aannames om manipulatie te bevorderen
6. Huidige omzet verplaatsen naar een latere periode
   1. Een regenachtige dagreserve creëren als inkomstenbron om toekomstige prestaties te ondersteunen
   2. Tegenhouden van inkomsten
7. Toekomstige kosten verschuiven naar de huidige periode als een speciale heffing
   1. Kosten versnellen tot de huidige periode
   2. Veranderende boekhoudnormen om manipulatie te bevorderen, met name door voorzieningen voor afschrijvingen, amortisatie en uitputting

Hoewel de meeste van deze technieken betrekking hebben op de manipulatie van de resultatenrekening, zijn er ook veel technieken beschikbaar om de balans te manipuleren, evenals het kasstroomoverzicht. Bovendien kan zelfs de semantiek van de managementdiscussie- en -analysesectie van de financiële sector worden gemanipuleerd door de actietaal die door bedrijfsdirecteuren wordt gebruikt, te verzachten van "wil" naar "misschien", "waarschijnlijk" naar "mogelijk" en "daarom" naar " kan zijn." Samen genomen moeten beleggers deze problemen en nuances begrijpen en op hun hoede zijn bij het beoordelen van de financiële toestand van een bedrijf.

Financiële manipulatie via bedrijfsfusie of acquisitie

Een andere vorm van financiële manipulatie kan gebeuren tijdens het fusie- of overnameproces. Een klassieke benadering doet zich voor wanneer het management steun probeert te krijgen voor een fusie of overname, voornamelijk op basis van de verbetering van de geschatte winst per aandeel van de gecombineerde bedrijven. Laten we de onderstaande tabel bekijken om te begrijpen hoe dit soort manipulatie plaatsvindt.

Op basis van de gegevens in de bovenstaande tabel lijkt de voorgestelde acquisitie van de doelonderneming financieel zinvol te zijn, omdat de winst per aandeel van de overnemende onderneming aanzienlijk zal worden verhoogd van $ 5 per aandeel tot $ 5, 83 per aandeel. Na de overname zal het overnemende bedrijf een toename van $ 200.000 aan bedrijfswinsten ervaren als gevolg van de toevoeging van de inkomsten van het doelbedrijf. Gezien de hoge marktwaarde van de gewone aandelen van het overnemende bedrijf en de lage boekwaarde van het doelbedrijf, hoeft de overnemende onderneming bovendien slechts 20.000 extra aandelen uit te geven om de acquisitie van $ 2 miljoen te doen. Tezamen genomen zullen de aanzienlijke toename van de bedrijfswinsten en de bescheiden toename van 20.000 uitstaande gewone aandelen leiden tot een aantrekkelijkere winst per aandeel.

Helaas is een financiële beslissing die hoofdzakelijk op dit type analyse is gebaseerd, ongepast en misleidend, omdat de toekomstige financiële impact van een dergelijke acquisitie positief, immaterieel of zelfs negatief kan zijn. De winst per aandeel van de overnemende onderneming zal om slechts twee redenen aanzienlijk toenemen, en geen van beide redenen heeft gevolgen op lange termijn.

Bewaken tegen manipulatie van financiële overzichten

Er zijn tal van factoren die van invloed kunnen zijn op de kwaliteit en nauwkeurigheid van de gegevens waarover een belegger beschikt. Als gevolg hiervan moeten beleggers over een grondige kennis van de analyse van financiële overzichten beschikken, inclusief een sterke beheersing van het gebruik van interne solvabiliteitsratio's, externe liquiditeitsverkoopbaarheidsanalyseratio's, groei en winstgevendheid van bedrijven, financiële risicoverhoudingen en zakelijke risicoverhoudingen. Beleggers moeten ook een goed begrip hebben van het gebruik van meervoudige marktanalyses, inclusief het gebruik van koers / winst-ratio's, prijs / boekwaarde-ratio's, prijs / verkoop-ratio's en prijs / cashflow-ratio's om de redelijkheid van de financiële gegevens te bepalen .

Helaas hebben zeer weinig particuliere beleggers de nodige tijd, vaardigheden en middelen om dergelijke activiteiten en analyses uit te voeren. Als dat zo is, is het misschien gemakkelijker voor hen om te investeren in goedkope, gediversifieerde, actief beheerde beleggingsfondsen. Deze fondsen hebben teams voor investeringsbeheer met de kennis, achtergrond en ervaring om het financiële beeld van een bedrijf grondig te analyseren voordat een investeringsbeslissing wordt genomen.

Het komt neer op

Er zijn veel gevallen van financiële manipulatie die door de eeuwen heen dateren, en moderne voorbeelden zoals Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac en AIG moeten beleggers aan de potentiële landmijnen herinneren dat ze mogelijk stuiten op. De bekende prevalentie en omvang van de materiële problemen in verband met het opstellen van de jaarrekening van de onderneming moeten beleggers eraan herinneren om uiterst voorzichtig te zijn bij het gebruik en de interpretatie ervan.

Beleggers dienen er ook rekening mee te houden dat de onafhankelijke auditors die verantwoordelijk zijn voor het verstrekken van de gecontroleerde financiële gegevens heel goed een materieel belangenconflict kunnen hebben dat het ware financiële beeld van de onderneming verstoort. Sommige van de hierboven genoemde gevallen van bedrijfsmisdaad hebben plaatsgevonden met de naleving van de accountants van de onderneming, zoals de inmiddels ter ziele gegane onderneming Arthur Anderson. Zelfs aftekenverklaringen van auditors moeten dus met een korreltje zout worden ingenomen.