Leveraged ETF's: More of a Good Thing? Of te veel?

Wat is beter dan een goede zaak? Meer van het goede. Het is natuurlijk om meer te willen van iets dat we leuk vinden. En beleggers houden van ETF's.

Wat is een ETF?

Een ETF of een op de beurs verhandeld fonds is een effect dat op een beurs wordt verhandeld. Het is een verzameling activa die kan bestaan ​​uit aandelen, obligaties, grondstoffen of andere beleggingstypen. Het kan een onderliggende index volgen, zoals de S&P 500 of een bepaalde sector of sector, of het kan volledig worden aangepast. De potentiële soorten ETF's zijn bijna oneindig.

Leveraged ETF's begrijpen

Leveraged ETF's

ETF's bieden diversificatie, lage kosten en belastingefficiëntie. Gezien deze aantrekkelijke kenmerken hebben beleggers zich gehaast om ze te omarmen. Maar moeten beleggers hefboomfinanciering ETF's omarmen? Het antwoord hangt af van de belegger, maar per definitie houdt het gebruik van hefboomwerking een hoger risico in.

De rendementen van een ETF zijn ontworpen om overeen te komen met de rendementen van de effecten die de ETF volgt. De SPDR S&P 500 ETF levert bijvoorbeeld hetzelfde rendement op als de S&P 500 Index. Een hefboomfinanciering streeft ernaar de dagelijkse prijsveranderingen in de onderliggende activa te vergroten door het gebruik van opties of schulden. De verhouding voor de meeste leveraged ETF's is meestal 2: 1 of 3: 1. De ProShares Ultra S&P 500 ETF probeert bijvoorbeeld het rendement van de S&P 500 te verdubbelen. Dus als de S&P 500 5% retourneert, zou de ProShares Ultra S&P 500 ETF 10% moeten opleveren.

Leveraged ETF's kunnen lang of kort zijn. Een leveraged short ETF biedt beleggers de kans om geld te verdienen wanneer de koers van de onderliggende index daalt. De Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares levert bijvoorbeeld driemaal de omgekeerde prestaties van de S&P 500 - als de S&P 500 10% daalt, zou het rendement voor de belegger een winst van 30% zijn.

Wat is het addertje onder het gras?

Hoe aantrekkelijk deze ook klinkt, er is een vangst.

Hefboomwerking is een tweesnijdend zwaard - het kan het rendement aan de bovenkant verbeteren, maar het kan ook verliezen aan de onderkant verergeren. Als de S&P 500 down is, zal de ProShares Ultra S&P 500 ETF twee keer zo veel down zijn.

Maar dat is niet de enige vangst.

Het rendement van een leveraged ETF probeert dagelijks het rendement van zijn onderliggende activa te evenaren. Aan het einde van elke dag moet de hefboom worden aangepast om rekening te houden met de prijsveranderingen in de onderliggende effecten om een ​​constante blootstelling te behouden. Dit betekent dat sommige opties mogelijk moeten worden gekocht of verkocht om hetzelfde veelvoud (2x of 3x) van de onderliggende activa te behouden. Als gevolg hiervan is het mogelijk dat leveraged ETF's de prestaties van de onderliggende activa over langere perioden niet perfect volgen. Om deze reden zijn leveraged ETF's geschikter voor handelaren die op korte termijn willen wedden, in plaats van voor investeerders die kopen en houden.

Potentieel voor outperformance

Desondanks kunnen beleggers worden verleid door het aanbod van ETF's met hefboomwerking in een trendingmarkt. Bij afwezigheid van volatiliteit is het mogelijk dat een hefboomfinanciering het verwachte rendement overtreft. De reden hiervoor houdt verband met de noodzaak van de hierboven vermelde dagelijkse herbalancering. Een hefboomfinanciering is aan het einde van de dag in wezen op de markt gebracht en de volgende dag is een schone lei.

Na verloop van tijd is de samenstelling van de dagelijkse resultaten en in een trending markt, dit stelt een hefboomfonds in staat om zijn aangegeven ratio te overtreffen in een stijgende markt en zijn ratio te verslaan in een dalende markt. Als een index bijvoorbeeld 10 dagen per dag gedurende 10 dagen toeneemt vanaf een beginniveau van 100, zou het cumulatieve rendement 63% zijn. Het verwachte rendement voor een 2x hefboom ETF zou 126% zijn - gezien de samenstelling echter, zou het werkelijke rendement 159% zijn.

Als dezelfde index gedurende 10 dagen elke dag 5% daalde, zou het verwachte rendement voor de index een verlies van 40% zijn en een verlies van 80% voor de 2x hefboomindex. Als gevolg van samenstellingen zou het hefboomindexrendement echter een verlies van 65% zijn.

Volatiliteitsrisico's

Hoewel sommige investeerders misschien gecharmeerd zijn van deze mogelijke rendementen, zijn markten doorgaans volatiel. En het is in volatiele markten dat een leveraged ETF een snelkoppeling naar snelle verliezen kan bieden.

Als de index gedurende diezelfde periode van 10 dagen een reeks dagen doormaakte waar deze 5% steeg en vervolgens 5% daalde, zou het cumulatieve rendement op de markt een verlies van 1% zijn. Maar in plaats van het verwachte verlies van 2% terug te geven, zou de hefboomfinanciering een verlies van 5% opleveren.

Het is buitengewoon moeilijk om te voorspellen welke richting de markt dagelijks zal bewegen, laat staan ​​op een opeenvolging van dagen, en elke strategie die een dergelijke voorspelling vereist, is een hoog risico. Een andere manier om hierover na te denken is dat opties doorgaans kortlopende handelseffecten zijn met vervaldata. Beleggers moeten daarom elke strategie die gebruik maakt van hefboomeffecten als kortlopend en risicovol beschouwen.

Kosten van leveraged ETF's

Als de gevaren van hefboomwerking en compounding niet voldoende zijn om één pauze te geven, moeten beleggers zich bewust zijn van het feit dat hefboomfinancieringsfondsen hogere beheerskosten en transactiekosten hebben dan niet-leveraged ETF's. Beheerkosten voor veel ETF's met hefboomwerking zijn doorgaans 1% of hoger. De beheervergoeding voor de ProShares Ultra S&P 500 ETF is bijvoorbeeld 0, 90%, terwijl de vergoeding voor de SPDR S&P 500 ETF slechts 0, 0945% is. De hogere kosten zijn te wijten aan optiepremies en rentekosten die worden gebruikt op schulden voor hefboomfinanciering of marginaankopen. Hogere kosten zorgen voor een hogere rem op prestaties.

Leveraged ETF's bieden zeer risicotolerante handelaren een instrument om in te zetten op korte termijnbewegingen op de markten. Maar gezien de risico's en kosten, is de typische belegger waarschijnlijk beter af te sturen.