Catastrofe Bond - CAT
Een catastrofe-obligatie (CAT) is een hoogrentend schuldinstrument dat is ontworpen om geld in te zamelen voor bedrijven in de verzekeringssector in het geval van een verwoestende natuurramp. Met een CAT-obligatie kan de emittent alleen financiering van de obligatie ontvangen als zich specifieke omstandigheden voordoen, zoals een aardbeving of tornado. Als de speciale gebeurtenis die door de obligatie wordt beschermd de uitbetaling aan de verzekeringsmaatschappij veroorzaakt, wordt de verplichting om rente te betalen en de hoofdsom terug te betalen ofwel uitgesteld of volledig vergeven.
CAT-obligaties hebben een korte looptijd van maximaal drie tot vijf jaar. De primaire beleggers in deze effecten zijn hedgefondsen, pensioenfondsen en andere institutionele beleggers.
Catastrofebanden uitgelegd
Catastrofeobligaties worden gebruikt door schadeverzekeraars en herverzekeringsmaatschappijen om risico's over te dragen aan beleggers. Deze obligaties, die voor het eerst in de jaren 1990 op de markt werden gebracht, bieden verzekerings- en herverzekeringsmaatschappijen een andere methode om het risico in verband met het verzekeringscontract uit te stellen.
In ruil daarvoor ontvangen institutionele beleggers een hogere rente dan de meeste vastrentende effecten gedurende de looptijd van de obligatie, die een looptijd tot vijf jaar zou kunnen hebben.
CAT-obligaties zijn een soort verzekeringsgerelateerd effect (ILS) - een overkoepelende term voor financiële effecten die zijn gekoppeld aan vooraf gespecificeerde gebeurtenissen of verzekeringsgerelateerde risico's. CAT-obligaties worden alleen aan de verzekeringsmaatschappij uitbetaald als zich een gebeurtenis voordoet.
Belangrijkste leerpunten
- Een catastrofe-obligatie (CAT) is een hoogrentend schuldinstrument dat is ontworpen om geld in te zamelen voor bedrijven in de verzekeringssector in het geval van een natuurramp.
- Met een CAT-obligatie kan de emittent alleen obligatiebetalingen ontvangen als de specifieke omstandigheden - zoals een aardbeving of tornado - zich voordoen.
- Beleggers ontvangen een hogere rente dan de meeste vastrentende effecten gedurende de looptijd van de obligatie.
- Als de speciale gebeurtenis een uitbetaling veroorzaakt, wordt de verplichting om rente te betalen en de hoofdsom terug te betalen uitgesteld of volledig vergeven.
Uitbetalingen van CAT-obligaties
Wanneer de obligaties worden uitgegeven, gaan de opbrengsten van beleggers naar een beveiligde onderpandrekening. De beveiligde fondsen kunnen worden belegd in andere, verschillende effecten met een laag risico. Rentebetalingen aan beleggers - meestal tegen een hoger tarief dan andere vastrentende producten - komen van de beveiligde onderpandrekening.
Een CAT-obligatie kan zo worden gestructureerd dat de uitbetaling alleen plaatsvindt als de totale natuurrampenkosten een specifiek bedrag in dollars overschrijden gedurende de gespecificeerde dekkingsperiode. Obligaties kunnen ook worden gekoppeld aan de sterkte van een storm of aardbeving of het aantal gebeurtenissen zoals meer dan vijf genoemde orkanen die Texas treffen. Als een reeks natuurrampen gebeurt, wordt de uitbetaling aan de verzekeringsmaatschappij geactiveerd. De verzekeringsmaatschappij ontvangt obligatie-opbrengsten van de beveiligde onderpandrekening.
Beleggers verliezen hun hoofdsom als de kosten van de gedekte natuurrampen hoger zijn dan het totale bedrag dat is opgehaald uit de obligatie-uitgifte en is opgeslagen op de beveiligde rekening. Als de kosten om de ramp te dekken echter niet hoger zijn dan het gespecificeerde bedrag tijdens de levensduur van de obligatie, krijgen beleggers het rendement van hun hoofdsom terug op de vervaldag van de obligatie. De belegger profiteert ook van het ontvangen van de reguliere rentebetalingen in ruil voor het houden van de obligatie.
Catastrophe Bond voordelen
De rentetarieven die worden betaald door CAT-obligaties zijn meestal niet gekoppeld aan de financiële markten of economische omstandigheden. Op deze manier bieden CAT-obligaties beleggers stabiele rentebetalingen, zelfs in tijden waarin de rentetarieven laag zijn en traditionele obligaties lagere rendementen bieden. Verder kunnen institutionele beleggers CAT-obligaties gebruiken om het economische en marktrisico voor een portefeuille te diversifiëren. De vermindering van het portefeuillerisico komt voort uit deze beleggingen die niet noodzakelijkerwijs verband houden met economische prestaties of beursschommelingen.
CAT-obligaties bieden een concurrerend rendement in vergelijking met andere vastrentende obligaties en dividenduitkerende aandelen. Beleggers in CAT-obligaties ontvangen vaste rentebetalingen gedurende de looptijd van de obligatie. Ook zijn de looptijden van de obligaties meestal kortlopend, waardoor de kans op een triggergebeurtenis afneemt.
CAT-obligaties komen de verzekeringssector ten goede, omdat het aangetrokken kapitaal hun eigen kosten voor de dekking van natuurrampen verlaagt. CAT-obligaties bieden verzekeringsmaatschappijen ook de broodnodige contanten wanneer ze dit het meest nodig hebben, waardoor ze vanwege een natuurramp niet failliet kunnen gaan. Als gevolg hiervan hebben verzekeringsmaatschappijen meer contanten op hun balans die kunnen worden gebruikt om aanvullende verzekeringen af te sluiten.
Pros
CAT-obligaties kunnen beleggers stabiele, hoogrentende rentebetalingen bieden gedurende de looptijd van de obligaties
CAT-obligaties kunnen een portefeuille helpen diversifiëren, omdat natuurrampen niet correleren met bewegingen op de aandelenmarkt
CAT-obligaties hebben een korte looptijd van één tot vijf jaar, waardoor het risico op uitbetaling aan de verzekeringsmaatschappij en verlies van hoofdsom wordt verminderd
Cons
CAT-obligaties lopen het risico de belegde hoofdsom te verliezen als een betaling aan de verzekeringsmaatschappij wordt geactiveerd
Natuurrampen kunnen optreden tijdens dalingen op de beurs en recessies, die het diversificatievoordeel van CAT-obligaties kunnen verminderen
De korte looptijden van CAT-obligaties verminderen mogelijk niet de kans op een triggergebeurtenis als de frequentie en kosten van natuurrampen toenemen
Risico's op catastrofe-obligaties
Hoewel CAT-obligaties het risico voor verzekeringsmaatschappijen verminderen, wordt het risico gedragen door de kopers van de effecten. Het risico van het verliezen van de belegde hoofdsom wordt enigszins beperkt door de korte looptijd van de obligaties.
Volgens het Insurance Information Institute (III) was 2017 een kostbaar jaar voor verzekeraars. Wereldwijd ervaren ze een totaal verlies van US $ 330 miljard uit 710 evenementen. Ter vergelijking: in het voorgaande jaar waren verliezen door natuurrampen slechts $ 184 miljard. Orkanen en overstromingen vormen de overgrote meerderheid van de duurste natuurrampen in de geschiedenis van de VS. Aangezien de kosten miljarden dollars kunnen oplopen, lopen beleggers die CAT-obligaties houden het risico hun belegging geheel of gedeeltelijk te verliezen. Beleggers moeten de risico's afwegen tegen het rendement van de aantrekkelijke opbrengsten van CAT-obligaties.
CAT-obligaties kunnen diversificatie bieden van economisch en marktrisico, aangezien natuurrampen meestal niet correleren met economische gebeurtenissen en beursbewegingen. Er kunnen echter uitzonderingen zijn als een natuurramp een recessie en vervolgens een daling van de aandelenmarkt veroorzaakt. Beleggers die CAT-obligaties houden, lopen het risico hun hoofdsom te verliezen als de gebeurtenis een betaling aan de verzekeringsmaatschappij zou veroorzaken. Als de trigger plaatsvindt tijdens een recessie, kunnen de gevolgen worden verergerd als sommige beleggers hun baan en inkomstenbron verliezen en tegelijkertijd hun investering in de CAT-obligatie verliezen.
Voorbeeld uit de echte wereld van een catastrofebond
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat State Farm Insurance, een van de grootste verzekeringsmaatschappijen in de VS, een CAT-obligatie uitgeeft. De obligatie heeft een nominale waarde van $ 1.000, loopt af in twee jaar en betaalt elk jaar een rentetarief van 6, 5% aan beleggers. Een belegger die de CAT-obligatie koopt, krijgt elk jaar $ 65, terwijl het principe op de vervaldag wordt terugbetaald. De opbrengst van de uitgifte bedraagt $ 100 miljoen en wordt op een speciale rekening geplaatst.
De obligatie is zo gestructureerd dat een uitkering aan State Farm alleen plaatsvindt als het totaal van de natuurrampen de twee jaar langer dan $ 300 miljoen bedraagt. Alle resterende fondsen worden aan de beleggers terugbetaald op de vervaldag van de obligatie.
In de loop van het tweede jaar vinden er een reeks natuurrampen plaats en de totale kosten bedragen $ 550 miljoen. De uitbetaling aan State Farm wordt geactiveerd en $ 100 miljoen wordt overgemaakt naar de verzekeringsmaatschappij vanaf de speciale rekening.
Beleggers die een CAT-obligatie van $ 1.000 hadden, verdienden $ 65 aan rente in jaar één en verloren hun hoofdsom in jaar twee. State Farm verlaagde hun kosten voor de natuurrampen van $ 550 miljoen naar $ 450 miljoen door de uitgifte van de CAT-obligatie.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.