Converteerbare arbitrage gedefinieerd
Converteerbare arbitrage is een handelsstrategie waarbij doorgaans een longpositie in een converteerbaar effect en een shortpositie in de onderliggende gewone aandelen worden ingenomen om te profiteren van prijsinefficiënties tussen de converteerbare en de aandelen. Converteerbare arbitrage is een long-short strategie die hedgefondsen en grote handelaren begunstigen.
Converteerbare arbitrage afbreken
De reden voor een converteerbare arbitragestrategie is dat de long-short positie het mogelijk maakt om winst te behalen met een lager risico. Als het aandeel daalt, profiteert de arbitragehandelaar van de shortpositie in het aandeel, terwijl de converteerbare obligatie of obligatie minder neerwaarts risico loopt omdat het een vastrentend instrument is. Als het aandeel wint, zou het verlies op de short stock-positie worden afgetopt, omdat de winst op de convertible dit zou compenseren. Als het aandeel zijwaarts wordt verhandeld, betaalt de converteerbare obligatie of obligatie een constante coupon die de kosten van het aanhouden van de short-stockpositie kan compenseren.
Beschouw als een voorbeeld van converteerbare arbitrage een aandeel dat wordt verhandeld tegen $ 10, 10. Het heeft ook een converteerbare uitgifte met een nominale waarde van $ 100, converteerbaar in 10 aandelen tegen een conversieprijs van $ 10; het effect blijft verhandeld op pari ($ 100). Ervan uitgaande dat er geen barrières zijn voor conversie, zou een scheidsrechter de convertible kopen en tegelijkertijd de aandelen shorten, voor winstloze winsten (exclusief transactiekosten) van $ 1 per $ 100 nominale waarde van de convertible. Dit komt omdat de arbitrageur $ 10, 10 ontvangt voor elk verkocht aandeel, en de shortpositie meteen kan dekken door het converteerbare effect om te zetten in 10 aandelen van elk $ 10. De totale winst per nominale waarde van $ 100 van de convertible is dus: ($ 10, 10 - $ 10, 00) x 10 aandelen = $ 1. Dit klinkt misschien niet zo veel, maar een risicovrije winst van 1% op $ 100 miljoen bedraagt $ 1 miljoen.
Deze situatie is vrij zeldzaam in de huidige wereld, waar algoritmische en programma-handel zich heeft verspreid om dergelijke arbitragemogelijkheden op te sporen. Aangezien een converteerbare obligatie kan worden beschouwd als een combinatie van een obligatie en een calloptie, zou de converteerbare emissie in het eerdere voorbeeld waarschijnlijk ver boven de intrinsieke waarde worden verhandeld, wat het aantal aandelen is dat is ontvangen bij conversietijden van de huidige voorraad. prijs, of $ 101 in dit geval.
Een converteerbare arbitragestrategie is niet kogelvrij. In sommige gevallen kan het misgaan als het converteerbare effect in prijs daalt, maar de onderliggende aandelen stijgen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.