Obligaties eigen vermogen opbrengstratio - BIER Definitie
De obligatieresultaten-winstverhouding (BEER) is een maatstaf die wordt gebruikt om de relatie tussen obligatierendementen en winstopbrengsten op de aandelenmarkt te evalueren. BIER bestaat uit twee delen - de teller wordt vertegenwoordigd door een benchmarkrendement, zoals een schatkist van vijf of tien jaar, terwijl de noemer het huidige winstrendement is van een aandelenbenchmark, zoals de S&P 500.
Een vergelijking van het rendement op langlopende overheidsschuld en het gemiddelde rendement op een benchmark van de aandelenmarkt kan worden gebruikt als een vorm van indicator voor het kopen van aandelen. Als de ratio hoger is dan 1, 0, zou de aandelenmarkt overgewaardeerd zijn; een waarde lager dan 1, 0 geeft aan dat de aandelenmarkt ondergewaardeerd is.
De obligatierente winst / verliesratio kan ook gelijk zijn aan de gilt-equity yield ratio (GEYR).
De formule voor BIER is
BEER = Obligatierendement Opbrengstopbrengst \ begin {uitgelijnd} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Obligatierendement}} {\ text {Earnings Yield}} \ einde {uitgelijnd} BEER = Earnings YieldBond Yield
Hoe BIER te berekenen
BEER wordt berekend door het rendement van een staatsobligatie te delen door het huidige winstrendement van een aandelenbenchmark in dezelfde markt. Het huidige winstrendement van de aandelenmarkt (of gewoon een individuele voorraad) is gewoon het omgekeerde van de koers-winstverhouding (P / E), dat wil zeggen winst / prijs. Het inkomstenrendement wordt uitgedrukt als een percentage, dat het percentage meet van elke geïnvesteerde dollar die de afgelopen twaalf maanden door een bedrijf, sector of de hele markt is verdiend.
Als de P / E-ratio van de S&P 500 bijvoorbeeld 25 is, is de winstopbrengst 1/25 = 0, 04. Het is gemakkelijker om de winstopbrengst te vergelijken met obligatierendementen dan om de winst / verlies-ratio te vergelijken met obligatierendementen.
Wat vertelt BEER u?
De theorie achter de ratio is dat als aandelen meer opleveren dan obligaties, dat wil zeggen BIER <1, aandelen goedkoop zijn, omdat er meer waarde wordt gecreëerd door te beleggen in aandelen. Naarmate beleggers hun vraag naar aandelen vergroten, stijgen de prijzen, waardoor de P / E-ratio's stijgen. Naarmate de winst-en-verliesratio's toenemen, neemt de winstopbrengst af, waardoor deze meer in lijn komt met de obligatierendementen.
Omgekeerd, als het winstrendement op aandelen lager is dan het rendement op schatkistobligaties (BIER> 1), worden de opbrengsten van de verkoop van aandelen herbelegd in obligaties. Dit resulteert in een lagere P / E-ratio en een hoger winstrendement. Theoretisch zou een BEER van 1 duiden op een gelijk niveau van waargenomen risico op de obligatiemarkt en de aandelenmarkt.
Analisten zijn vaak van mening dat BEER-verhoudingen van meer dan 1 impliceren dat aandelenmarkten overgewaardeerd zijn, terwijl cijfers van minder dan 1 betekenen dat ze ondergewaardeerd zijn, of dat de heersende obligatierendementen niet voldoende prijsrisico zijn. Als het BIER boven het normale niveau ligt, wordt aangenomen dat de koers van de aandelen zal dalen, waardoor het BIER zal dalen.
Belangrijkste leerpunten
- De obligatieresultaten-winstverhouding (BEER) is een maatstaf die wordt gebruikt om de relatie tussen obligatierendementen en winstopbrengsten op de aandelenmarkt te evalueren.
- Een ratio groter dan 1, 0 geeft aan dat de aandelenmarkt overgewaardeerd is en dat aandelen onder de 1, 0 ondergewaardeerd zijn.
- Een specifiek voorbeeld van een BIER dat de S&P 500 en 10-jarige Treasuries gebruikt, is het zogenaamde Fed-model.
Voorbeeld van het gebruik van BEER
Overweeg een 10-jarige staatsobligatie met een rendement van 2, 8% en een winstrendement op de S&P 500 van 4% (indicatief voor een winst-en-verliesrekening van 25x). De BIER-verhouding kan dus worden berekend als:
BIER = obligatierendement (0, 028) / winstopbrengst (0, 04) = 0, 7 \ text {BEER} = \ text {obligatierendement} \ links (0, 028 \ rechts) / \ text {winstopbrengst} \ links (0, 04 \ rechts) = 0, 7BEER = Obligatierendement (0, 028) / winstopbrengst (0, 04) = 0, 7
Op basis van de bovenstaande resultaten kan een belegger concluderen dat de aandelenmarkt ondergewaardeerd is, omdat de ratio wordt berekend als lager dan 1, 0.
Het verschil tussen BEER en het Fed-model
Het Fed-model is een bijzonder geval van een rentabiliteitsratio op aandelen. Een BEER-ratio kan worden berekend met behulp van elk benchmarkobligatierendement en het winstrendement van elke benchmarkbeurs. Het Fed-model is een hulpmiddel om te bepalen of de Amerikaanse aandelenmarkt op een bepaald moment redelijk wordt gewaardeerd. Het model is gebaseerd op een vergelijking die het winstrendement specifiek van de S&P 500 vergelijkt met het rendement op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar.
Econoom Ed Yardeni creëerde het Fed-model. Hij gaf het deze naam en zei dat het het 'Fed's aandelenwaarderingsmodel was, hoewel niemand bij de Fed het ooit officieel heeft goedgekeurd'. Het Fed-model dicteert dat als de winstopbrengst van de S&P hoger is dan die van de Amerikaanse 10-jaars obligatie, de markt "bullish" is.
Een bullish markt gaat ervan uit dat aandelenkoersen zullen stijgen en een goed moment om aandelen te kopen. Als het winstrendement onder het rendement van de 10-jaars obligatie daalt, wordt de markt als "bearish" beschouwd. Een bearish markt gaat ervan uit dat de aandelenkoersen zullen dalen. Het Fed-model leek niet te werken tijdens en na de financiële crisis van 2008. Het veel gebruikte en geaccepteerde model heeft nog steeds veel beleggingsexperts die het nut ervan in de afgelopen jaren in twijfel trekken.
Beperkingen van BIER
De obligatieratio winst-winstverhouding helpt beleggers de waarde te begrijpen die wordt gecreëerd door één dollar in obligaties te beleggen versus die dollar in aandelen te beleggen. Critici hebben er echter op gewezen dat de BEER-ratio nul voorspellende waarde heeft, gebaseerd op onderzoek dat werd uitgevoerd naar historische rendementen op de Schatkist en aandelenmarkten.
Bovendien wordt gezegd dat het creëren van een verband tussen aandelen en obligaties gebrekkig is omdat beide beleggingen op een aantal manieren verschillen - terwijl staatsobligaties contractueel gegarandeerd de hoofdsom terugbetalen, beloven aandelen niets. Evenzo, in tegenstelling tot de rente op een obligatie, zijn de inkomsten en dividenden van een aandeel onvoorspelbaar en is de waarde ervan niet contractueel gegarandeerd.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.