Vergelijkbare transactie
Een vergelijkbare transactie (comp-transactie) is een basis voor een methode voor het waarderen van een bedrijf dat het doelwit is van een fusie- en overnamedeal (M&A). Acquirers zoeken samen met hun zakenbankiers naar vergelijkbare transacties - hoe recenter hoe beter - waarbij bedrijven met een vergelijkbaar bedrijfsmodel betrokken zijn en het bedrijf wordt gewaardeerd. Hoe meer comp-transactiegegevens, hoe beter om een eerlijke waardering te kunnen afleiden. Deze waarderingsmethode kan helpen de markthelderingsprijs te schatten van het doel dat aandeelhouders bereid zouden zijn te accepteren.
UITBREIDING Vergelijkbare transactie
De specifieke waarderingsmaatstaf in wijdverbreid gebruik voor vergelijkbare transactieanalyses is het EV-naar-EBITDA-veelvoud. EV is bedrijfswaarde en EBITDA is winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. EBITDA wordt meestal gemeten op basis van LTM (afgelopen twaalf maanden). Een vergelijkbare transactieaanpak wordt in het algemeen gebruikt in combinatie met andere waarderingstechnieken, waaronder de contante waarde van de contante waarde, de koers-winstverhouding, de prijs-verkoopverhouding, de prijs-kasstroomverhouding en andere die relevant kunnen zijn voor een bepaalde bedrijfstak. Gegevens die openbaar beschikbaar zijn, maken het mogelijk om de waardering van een doelwit te schatten, maar als veel van de transacties die in het verleden zijn gebruikt als samenstellingen tussen particuliere bedrijven, zouden er waarschijnlijk beperkte gegevens zijn om als richtlijn te dienen.
Voorbeeld van een vergelijkbare transactie
Op 23 mei 2017 dienden Becton, Dickinson and Company (BD) een formulier S-4 in bij de SEC voor de voorgenomen acquisitie van CR Bard, Inc. (Bard). Uit de aanvraag bleek dat Bard Goldman Sachs als financieel adviseur heeft behouden om een billijkheidsoordeel te geven voor de prijs die BD aanbood. Op pagina 74 van de indiening werden negen vergelijkbare transacties van 2011 tot 2016 vermeld. Omdat de zorgsector de afgelopen jaren veel heeft geconsolideerd, beschikte Goldman Sachs over veel comp-transactiegegevens, wat een robuuste analyse opleverde voor de aandeelhouders van Bard en de raad van bestuur van het bedrijf om het overnamebod van BD in overweging te nemen.
Bard's financieel adviseur berekende het bereik van EV-tot-LTM EBITDA-veelvouden van eerdere transacties, evenals het mediaan-veelvoud. Vergelijkbare transactie-analyse was een van de waarderingstechnieken voor deze deal (de andere zijn prijs-winst en prijs-naar-winst-groei veelvouden), maar het was de leidende, omdat het wordt beschouwd als de standaard voor de M & A-praktijk van een investeringsbank. Hoewel het een standaardtechniek is, wordt het niet beschouwd als het laatste woord over het waarderen van een gerichte onderneming. In dit voorbeeld maakt Goldman Sachs een disclaimer dat zijn vergelijkbare transactieanalyse, samen met de andere waarderingsmetingen, "niet bedoeld zijn als taxaties noch een weerspiegeling zijn van de prijzen waartegen bedrijven of effecten mogen worden verkocht".
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.