JPMorgan versus Goldman Sachs: wat is het verschil?

JPMorgan Chase en Goldman Sachs zijn twee van de grootste en meest gerespecteerde banken. Beide hebben de afgelopen jaren stijgende aandelenprestaties laten zien, grotendeels profiterend van lage rentetarieven en Federal Reserve-beleid. Hieronder zullen we kijken naar waar beide bedrijven naartoe gaan en de waarschijnlijkheid van een positief momentum met verwachte rentetarieven.

Sinds de Fed de rente begon te verhogen in december 2015, vertellen de aandelenkoersen van JPMorgan en Goldman Sachs heel verschillende verhalen. Van december 2015 tot mei 2019 stegen de JPMorgan-aandelen met 61%, terwijl het aandeel van Goldman Sachs 1% verloor. Goldman Sachs-aandelen bereikten een meerjarig hoogtepunt tot november 2018, toen een rechtszaak aan het licht kwam waarbij fraude werd geopenbaard onder twee Goldman Sachs-bankiers die betrokken waren bij een Abu Dhabi-fonds dat de bank miljoenen terugbetalingen en juridische kosten zou kunnen kosten.

Sinds december 2015 heeft de Fed het tarief van de federale fondsen verhoogd van 0, 25% tot 2, 5%. Hoewel deze stijgingen rechtstreeks van invloed zijn op het lenen van middelen tussen federale reservebanken, vormen ze ook de basisrente voor de vastrentende beleggingsmarkt en sturen ze signalen naar beleggers over de richting van de markt voor alles, van spaarrekeningen tot junk bonds. Als zodanig heeft dit ook invloed op een regelitem in bankbalansen bekend als netto rentebaten.

Doorgaans zijn stijgende risicovrije tarieven enigszins een negatieve factor voor aandelen, omdat beleggers vaak de wisselwerking tussen risico en rendement zwaarder wegen en geld verplaatsen om te profiteren van hogere risicovrije rendementen. In het geval van stijgende rentevoeten hebben met name financiële instellingen en aandelen van banken echter één voordeel ten opzichte van andere sectoren: de netto rentebaten stijgen doorgaans wanneer ze de leenrente voor beleggers kunnen verhogen terwijl de standaarddeposito's en spaarrentes laag blijven.

Belangrijkste leerpunten

• JPM heeft GS beter overtroffen sinds de Fed in december 2015 begon met het verhogen van de rente.
• JPM zag in het eerste kwartaal van 2019 een toename van omzet en netto-inkomsten, terwijl GS een daling zag.
• GS heeft geïnvesteerd in de uitbreiding van zijn consumentenkredietactiviteiten Marcus en de Clarity-app voor geldbeheer.
• JPM blijft echter een voorsprong houden op GS, omdat laatstgenoemde de recentelijk onthulde fraude met de

JPMorgan Chase

In de resultaten van JPMorgan voor het eerste kwartaal van 2019 had het bedrijf een netto-inkomen van $ 9, 2 miljard op een omzet van $ 29, 9 miljard met een netto rentebaten van $ 14, 6 miljard. Dit in vergelijking met een nettowinst van $ 8, 7 miljard in het eerste kwartaal van 2018 bij een omzet van $ 28, 5 miljard. (Zie de bedrijfspresentatie voor het eerste kwartaal van het bedrijf voor meer informatie.)

Goldman Sachs

Goldman Sachs heeft zijn intrede gedaan op de markt voor persoonlijke financiën, zijn nieuwe Marcus-platform gelanceerd voor klanten van alle inkomensniveaus en een grote acquisitie waarmee het ook bankdiensten voor een breder scala van consumenten kan aanbieden. Deze factoren samen met enkele geavanceerde technologische infrastructuurupdates en een nieuwe CEO hielpen de aandelenprijs.

Het management is van mening dat deze factoren en andere groeiprojecties zullen helpen om de vooruitzichten positief te houden voor de toekomst, maar wat de afgelopen zes maanden of zo betreft, lijkt het bedrijf en investeerders een aantal uitdagingen het hoofd te bieden, waaronder aantijgingen rond de fraude van twee bankiers die exorbitante vergoedingen in rekening brachten en fondsen hebben geplunderd van een miljoenenovereenkomst met het Abu Dhabi Fund, ook bekend als deal 1MDB.

In het eerste kwartaal van 2019 rapporteerde Goldman Sachs een omzet van $ 8, 1 miljard, versus $ 10, 1 miljard in het eerste kwartaal van 2018, en een nettowinst van $ 2, 3 miljard, versus $ 2, 8 miljard in 1Q 2018. In het eerste kwartaal rapporteerde het netto rentebaten van $ 1, 2 miljard kwartaal van 2019, versus $ 0, 9 miljard in het eerste kwartaal van 2018. (Zie voor meer informatie het eerste kwartaal van Goldman Sachs).

Speciale overwegingen

JPMorgan heeft zijn voorsprong op Goldman Sachs behouden en verbeterd. Naarmate de tarieven stegen van december 2015 tot mei 2019, hebben de aandelen JPMorgan Chase en Goldman Sachs respectievelijk 61% en negatieve 1% geretourneerd. Het 1MDB-schandaal heeft de voorsprong voor JPMorgan Chase aanzienlijk vergroot ten opzichte van Goldman Sachs.

Year-to-date is het totale rendement van Goldman Sachs mooi hersteld en kwam het uit op 15% versus 11, 3% voor JPMorgan Chase. Bezorgd door schandalen uit het verleden, zou de 1MDB-rechtszaak mogelijk zowel de vooruitzichten op langere termijn als de vooruitzichten op langere termijn voor Goldman Sachs kunnen aantasten, aangezien andere banken zoals JPMorgan Chase hopen op een aanhoudend momentum in een omgeving van stijgende rentevoeten.

Belangrijkste verschillen

Sommigen beweren dat de uitverkoop van GS een koopmogelijkheid zou kunnen creëren terwijl de voorraad zweeft op 52-weken supportniveau. Beleggers moeten echter voorzichtig zijn, aangezien de kosten van de fraudeovereenkomst zich ontvouwen en andere banken verder gaan met minder risicovolle omstandigheden.

JPMorgan is voortgekomen uit de financiële crisis en heeft de banksector geleid met een van de snelste en meest effectieve implementaties van Dodd-Frank in de sector. Dit, samen met de stijgende renteomgeving, heeft JPMorgan Chase geholpen om superieure rendementen te boeken bij zijn concurrent Goldman Sachs en de banksector in het algemeen.