Kosten van eigen vermogen
De kost van het eigen vermogen is het rendement dat een bedrijf nodig heeft om te beslissen of een investering voldoet aan de kapitaalvereisten. Bedrijven gebruiken het vaak als een drempel voor kapitaalbudgettering voor het vereiste rendement. De vermogenskosten van een onderneming vertegenwoordigen de vergoeding die de markt eist in ruil voor het bezit van het actief en het risico van eigendom. De traditionele formule voor de kosten van eigen vermogen is het dividendkapitalisatiemodel en het capital asset pricing model (CAPM).
01:36Kosten van eigen vermogen
Cost of Equity Formula
Met behulp van het dividendkapitalisatiemodel zijn de kosten van eigen vermogen:
Inzicht in de kosten van eigen vermogen
De kost van het eigen vermogen verwijst naar twee afzonderlijke concepten, afhankelijk van de betrokken partij. Als u de belegger bent, is de kost van het eigen vermogen het rendementspercentage dat vereist is voor een investering in het eigen vermogen. Als u het bedrijf bent, bepaalt de kostprijs van het eigen vermogen het vereiste rendement op een bepaald project of investering.
Er zijn twee manieren waarop een bedrijf kapitaal kan aantrekken: schulden of aandelen. Schuld is goedkoper, maar het bedrijf moet het terugbetalen. Eigen vermogen hoeft niet te worden terugbetaald, maar kost over het algemeen meer dan vreemd vermogen vanwege de belastingvoordelen van rentebetalingen. Aangezien de kosten van eigen vermogen hoger zijn dan die van schulden, biedt dit doorgaans een hoger rendement.
Belangrijkste leerpunten
- De kost van het eigen vermogen is het rendement dat een bedrijf nodig heeft voor een investering of project, of het rendement dat een individu nodig heeft voor een investering in aandelen.
- De formule die wordt gebruikt om de kosten van eigen vermogen te berekenen, is het dividendkapitalisatiemodel of het prijsmodel voor kapitaalactiva.
- De ondergang van het dividendkapitalisatiemodel, hoewel het eenvoudiger en gemakkelijker te berekenen is, is dat het vereist dat de onderneming een dividend betaalt.
- De kapitaalkosten, meestal berekend op basis van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten, omvatten zowel de kosten van eigen vermogen als de kosten van schulden.
Speciale overwegingen
Het dividendkapitalisatiemodel kan worden gebruikt om de kosten van het eigen vermogen te berekenen, maar het vereist dat een bedrijf dividenden betaalt. De berekening is gebaseerd op toekomstige dividenden. De theorie achter de vergelijking is de verplichting van het bedrijf om dividenden te betalen, de kosten van het betalen van aandeelhouders en dus de kosten van eigen vermogen. Dit is een beperkt model in de interpretatie van kosten.
Het prijsmodel voor kapitaalgoederen kan echter op elk aandeel worden gebruikt, zelfs als het bedrijf geen dividenden uitkeert. Dat gezegd hebbende, de theorie achter CAPM is ingewikkelder. De theorie suggereert dat de kost van het eigen vermogen is gebaseerd op de volatiliteit van het aandeel en het risiconiveau in vergelijking met de algemene markt.
De CAPM-formule is:
Cost of Equity = risicovrij rendement + Beta * (marktrendement - Risicovrij rendement)
In deze vergelijking is het risicovrije tarief het rendementspercentage dat wordt betaald op risicovrije beleggingen zoals schatkistpapier. Beta is een maatstaf voor risico berekend als een regressie op de aandelenkoers van het bedrijf. Hoe hoger de volatiliteit, hoe hoger de bèta en het relatieve risico in vergelijking met de algemene markt. Het marktrendement is het gemiddelde marktratio, dat in de afgelopen 80 jaar algemeen wordt aangenomen op ongeveer 10%. Over het algemeen heeft een bedrijf met een hoge bèta, dat wil zeggen een bedrijf met een hoog risiconiveau, hogere vermogenskosten.
De kosten van eigen vermogen kunnen twee verschillende dingen betekenen, afhankelijk van wie het gebruikt. Beleggers gebruiken het als een benchmark voor een investering in aandelen, terwijl bedrijven het gebruiken voor projecten of gerelateerde investeringen.
Kosten van eigen vermogen versus kosten van kapitaal
De kapitaalkosten zijn de totale kosten om kapitaal aan te trekken, rekening houdend met zowel de kosten van eigen vermogen als de kosten van schulden. Een stabiele, goed presterende onderneming zal over het algemeen lagere kapitaalkosten hebben. Om de kapitaalkosten te berekenen, moeten de kosten van het eigen vermogen en de kosten van schulden worden gewogen en vervolgens bij elkaar worden opgeteld. De kapitaalkosten worden over het algemeen berekend met behulp van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.