Valutatransacties 101

Of u nu belegt in aandelen, obligaties, grondstoffen of valuta's, u hebt waarschijnlijk gehoord van de carry trade. Deze strategie heeft sinds de jaren tachtig een positief gemiddeld rendement opgeleverd, maar pas in het afgelopen decennium is het populair geworden bij individuele beleggers en handelaren.

Het grootste deel van de afgelopen 10 jaar was de carry trade een eenrichtingsverkeer dat naar het noorden ging zonder grote retracements. In 2008 leerden carry traders echter dat de zwaartekracht altijd de controle terugkrijgt naarmate de handel instortte en zeven jaar winst in drie maanden wist.

Toch hebben de winsten tussen 2000-2007 veel forex handelaren die hopen dat de carry trade ooit zal terugkeren. Voor degenen onder u die nog steeds verward zijn door wat een carry trade is en waarom de hysterie rondom de trade zich uitstrekt tot buiten de valutamarkt, welkom bij Carry Trades 101. We zullen onderzoeken hoe een carry trade is gestructureerd wanneer het werkt wanneer het niet werkt ' t en de verschillende manieren waarop korte- en langetermijnbeleggers de strategie kunnen toepassen.

Belangrijkste leerpunten

• Een valutahandel is een strategie waarbij wordt geleend van een valuta met een lage rente en de aankoop van een valuta die een koers biedt, wordt gefinancierd.
• Een handelaar die deze strategie gebruikt, probeert het verschil tussen de tarieven te vangen, wat aanzienlijk kan zijn, afhankelijk van de hoeveelheid hefboomwerking die wordt gebruikt.
• De carry trade is een van de meest populaire handelsstrategieën op de forexmarkt.
• Toch kunnen carry trades riskant zijn, omdat ze vaak veel hefboomwerking hebben en overvol zijn.

Valuta Carry Trade

Carry Trade

De carry-handel is een van de meest populaire handelsstrategieën op de valutamarkt. Mechanisch gezien betekent het opzetten van een carry-handel niets anders dan het kopen van een hoogrentende valuta en het financieren met een laagrentende valuta, vergelijkbaar met het adagium "laag kopen, hoog verkopen".

De meest populaire handeltransacties betreffen het kopen van valutaparen zoals de Australische dollar / Japanse yen en Nieuw-Zeelandse dollar / Japanse yen omdat de renteverschillen van deze valutaparen zeer hoog zijn. De eerste stap bij het samenstellen van een carry-trade is om erachter te komen welke valuta een hoog rendement biedt en welke een laag rendement biedt.

Vanaf juni 2010 waren de rentetarieven voor de meest liquide valuta's ter wereld als volgt:

Met deze rentetarieven in gedachten, kunt u de valuta's mixen en matchen met de hoogste en laagste opbrengsten. Rentetarieven kunnen op elk moment worden gewijzigd, dus forex-handelaren moeten bovenop deze tarieven blijven door de websites van hun respectieve centrale banken te bezoeken.

Omdat Nieuw-Zeeland en Australië de hoogste rendementen op onze lijst hebben, terwijl Japan de laagste heeft, is het niet verwonderlijk dat AUD / JPY het onderliggende kind is van de carry trades. Valuta's worden in paren verhandeld, dus het enige dat een belegger hoeft te doen om een ​​carry-trade uit te voeren, is NZD / JPY of AUD / JPY kopen via een forex-handelsplatform met een forex-makelaar.

De lage financieringskosten van de Japanse yen zijn een uniek kenmerk dat ook is gekapitaliseerd door aandelen- en grondstoffenhandelaren over de hele wereld. In het afgelopen decennium zijn beleggers in andere markten begonnen hun eigen versies van de carry trade aan te trekken door bijvoorbeeld de yen kort te sluiten en bijvoorbeeld Amerikaanse of Chinese aandelen te kopen. Dit had ooit een enorme speculatieve zeepbel in beide markten aangewakkerd en is de reden waarom er een sterke correlatie is tussen de carry trades en aandelen.

Het mechanisme om rente te verdienen

Een van de hoekstenen van de carry trade-strategie is het vermogen om rente te verdienen. Het inkomen wordt elke dag opgebouwd voor langlopende transacties met drievoudige rollover die op woensdag wordt gegeven om rekening te houden met zaterdag- en zondagbroodjes.

Grofweg wordt de dagelijkse rente op de volgende manier berekend:

Als we bijvoorbeeld 1 partij AUD / JPY gebruiken met een notionele waarde van $ 100.000, berekenen we rente op de volgende manier:

• (.0450 - 0.001) / 365 x 100.000 = ongeveer $ 12 per dag

Het bedrag zal niet precies $ 12 zijn, omdat banken een overnight rentevoet zullen gebruiken die dagelijks fluctueert.

Het is belangrijk om te beseffen dat dit bedrag alleen kan worden verdiend door handelaars die lang AUD / JPY zijn. Voor degenen die de carry vervagen of AUD / JPY shorten, wordt de rente elke dag betaald.

Waarom deze strategie zo populair is

Tussen januari 2000 en mei 2007 bood het valutapaar Australische dollar / Japanse yen (AUD / JPY) een gemiddeld jaarlijks belang van 5, 14%. Voor de meeste mensen is dit rendement een schijntje, maar in een markt waar leverage zo hoog is als 200: 1, kan zelfs het gebruik van vijf- tot tienvoudige leverage dat rendement buitengewoon extravagant maken. Beleggers verdienen dit rendement, zelfs als het valutapaar er niet in slaagt een cent te verplaatsen. Met zoveel mensen die verslaafd zijn aan de carry trades, blijft de valuta echter bijna nooit stationair. Tussen februari en april 2010 is de AUD / USD-wisselkoers bijvoorbeeld bijna 10% gestegen. Tussen januari 2001 en december 2007 is de waarde van de AUD / USD met ongeveer 70% gestegen.

Figuur 1

Lage vluchtigheid, risicovriendelijk

Carry-trades presteren ook goed in omgevingen met een lage volatiliteit, omdat traders meer bereid zijn risico's te nemen. Wat de carry-handelaren zoeken, is de opbrengst - elke kapitaalgroei is slechts een bonus. Daarom zijn de meeste carry-handelaren, met name de grote hedgefondsen die veel geld op het spel hebben, volkomen gelukkig als de valuta geen cent beweegt, omdat ze nog steeds de leveraged yield zullen verdienen.

Zolang de valuta niet daalt, worden carry-traders in wezen betaald terwijl ze wachten. Ook zijn handelaars en beleggers comfortabeler om risico's te nemen in omgevingen met een lage volatiliteit.

Centrale banken en rentetarieven

Carry-transacties werken wanneer centrale banken de rente verhogen of van plan zijn deze te verhogen. Geld kan nu met één muisklik van het ene naar het andere land worden verplaatst en grote investeerders aarzelen niet om hun geld te verplaatsen op zoek naar niet alleen een hoog, maar ook een hoger rendement. De aantrekkelijkheid van de carry trade zit niet alleen in de opbrengst, maar ook in de kapitaalgroei. Wanneer een centrale bank de rente verhoogt, merkt de wereld dit op en zijn er meestal veel mensen die zich in dezelfde carry-handel opstapelen, waardoor de waarde van het valutapaar hoger wordt. De sleutel is om te proberen in het begin van de cyclus te komen en niet het einde.

De winstgevendheid van de carry trades komt in twijfel wanneer de landen die hoge rentetarieven aanbieden deze beginnen te verlagen. De initiële verschuiving in het monetaire beleid is doorgaans een belangrijke trendverschuiving voor de valuta. Om carry trades te laten slagen, hoeft het valutapaar niet in waarde te veranderen of te waarderen.

Wanneer de rentetarieven dalen, zijn buitenlandse investeerders minder genoodzaakt om naar het valutapaar te gaan en zijn ze eerder geneigd elders naar meer winstgevende kansen te zoeken. Wanneer dit gebeurt, neemt de vraag naar het valutapaar af en begint het uit te verkopen. Het is niet moeilijk om te beseffen dat deze strategie onmiddellijk faalt als de wisselkoers meer dan het gemiddelde jaarrendement afwijkt. Met het gebruik van leverage kunnen verliezen zelfs nog groter zijn, en daarom kan liquidatie verwoestend zijn wanneer transacties worden misgegaan.

Centrale Bankrisico

Carry-transacties zullen ook mislukken als een centrale bank op de valutamarkt intervenieert om te voorkomen dat haar valuta stijgt of om te voorkomen dat deze verder daalt. Voor landen die afhankelijk zijn van de export, kan een te sterke valuta een grote hap uit de export nemen, terwijl een te zwakke valuta de winst van bedrijven met buitenlandse activiteiten kan schaden. Als de Aussie of Kiwi bijvoorbeeld extreem sterk wordt, kunnen de centrale banken van die landen hun toevlucht nemen tot verbale of fysieke interventie om de stijging van de valuta tegen te gaan. Elke hint van interventie zou de winst in de carry trades kunnen omkeren.

Als het maar zo eenvoudig was!

Een effectieve carry trade-strategie houdt niet eenvoudigweg in dat u een valuta met het hoogste rendement long gaat en een valuta met het laagste rendement kortsluit. Hoewel het huidige niveau van de rente belangrijk is, is de toekomstige richting van de rente nog belangrijker. De Amerikaanse dollar zou bijvoorbeeld kunnen waarderen ten opzichte van de Australische dollar als de Amerikaanse centrale bank de rente verhoogt op een moment dat de Australische centrale bank klaar is met aanscherpen. Handel transacties werken ook alleen als de markten zelfgenoegzaam of optimistisch zijn.

Onzekerheid, bezorgdheid en angst kunnen ervoor zorgen dat beleggers hun carry-transacties ongedaan maken. De uitverkoop van 45% in valutaparen zoals de AUD / JPY en NZD / JPY in 2008 werd veroorzaakt door de Subprime die wereldwijde financiële crisis werd. Aangezien carry-trades vaak investeringen met hefboomwerking zijn, waren de werkelijke verliezen waarschijnlijk veel groter.

Beste manier om te handelen

Als het gaat om de carry-trades, kan de ene centrale bank op elk moment de rente stabiel houden, terwijl een andere deze kan verhogen of verlagen. Met een mandje dat bestaat uit de drie hoogste en de drie laagst renderende valuta's, vertegenwoordigt elk valutapaar slechts een deel van de gehele portefeuille; daarom, zelfs als er carry-handelsliquidatie is in één valutapaar, worden de verliezen beheerst door een basket te bezitten. Dit is eigenlijk de geprefereerde manier van handelen voor investeringsbanken en hedgefondsen. Deze strategie kan een beetje lastig zijn voor particulieren omdat het verhandelen van een mandje natuurlijk meer kapitaal zou vereisen, maar het kan met kleinere partijgroottes.

De sleutel met een mandje is om de portefeuilletoewijzingen dynamisch te wijzigen op basis van de rentecurve en het monetaire beleid van de centrale banken.

Profiteren van de Carry Trade

De carry trade is een langetermijnstrategie die veel geschikter is voor beleggers dan handelaren, omdat beleggers zullen genieten van het feit dat ze slechts enkele keren per week prijsnoteringen hoeven te controleren in plaats van enkele keren per dag. Het is waar dat handelaars, inclusief de toonaangevende banken op Wall Street, hun posities maanden (zo niet jaren) achter elkaar behouden. De hoeksteen van de carry trade-strategie is om betaald te worden terwijl je wacht, dus wachten is eigenlijk een goede zaak.

Mede door de vraag naar de carry trades zijn trends in de valutamarkt sterk en richtinggevend. Dit is ook belangrijk voor kortetermijnhandelaren, want in een valutapaar waar het renteverschil zeer aanzienlijk is, kan het veel winstgevender zijn om te zoeken naar mogelijkheden om op dips in de richting van de carry te kopen dan te proberen deze te vervagen. Voor degenen die bijvoorbeeld willen dat AUD / USD sterker wordt, moeten ze op hun hoede zijn om shortposities te lang aan te houden, omdat er elke dag meer rente moet worden betaald. De beste manier voor handelaren op kortere termijn om naar rente te kijken, is dat het verdienen ervan uw gemiddelde prijs helpt verlagen, terwijl het betalen van rente het verhoogt. Voor een intraday-transactie maakt de carry niet uit, maar voor een drie-, vier- of vijf-daagse handel wordt de carry-richting veel betekenisvoller.