Investeren in Rusland: een riskant spel?

Rusland is nooit het gemakkelijkste land geweest om te begrijpen. Winston Churchill beschreef het land als een "raadsel, gehuld in een mysterie in een enigma", en vandaag zouden veel beleggers zijn zienswijze delen.
TUTORIAL: Indicatoren van conferentieborden

Het is nog steeds moeilijk voor veel beleggers om hun herinneringen aan het Sovjettijdperk te schudden. Geef de schuld aan de hardhandige regering en het kapitalisme. Desalniettemin is het in Rusland nog steeds mogelijk om rendement te genereren. De truc voor beleggers is om de kansen en risico's van Rusland te begrijpen.

Buste tot giek
Voor investeerders heeft Rusland ruime kansen voor economische en marktgroei. Sinds de devaluatie van de roebel en de financiële crisis van Rusland in 1998 is de groei in Rusland gestaag toegenomen om relatief op gelijke voet te blijven met andere dominante opkomende markten zoals Brazilië, India en China. De aandelenmarkten in het land zijn enorm gestegen. Tussen 2005 en 2010 heeft de Russische beurs stabiele dubbele cijfers opgeleverd voor beleggers, en de prestaties van het land zullen naar verwachting tekenen van verbetering blijven vertonen.

Rusland heeft een van de grootste populaties ter wereld - ongeveer 150 miljoen mensen - van wie velen het afgelopen decennium langzaam rijker zijn geworden en een steeds groter deel van hun inkomen besteden aan luxe goederen, diensten en vakanties. Een bbp per hoofd van de bevolking van 2010 van ongeveer $ 16.000 plaatst het in het hogere bereik van de hogere middeninkomenslanden. Aangezien Rusland aanzienlijke stappen zet om zijn natuurlijke hulpbronnenpool aan te boren en beleid implementeert om ongelijkheid te verminderen, zal de groei per hoofd van de bevolking waarschijnlijk ook verbetering laten zien. Een bbp-groei van gemiddeld 7% tussen de crises van 1998 en 2008 maakte het niet alleen tot een grote markt, maar ook tot een grote markt die snel groeide. Hoewel Rusland achterblijft bij de zogenaamde BRIC-economieën (Brazilië, Rusland, India en China), heeft Rusland veel buitenlandse investeringen genoten. (Opkomende markten bieden nieuwe investeringsmogelijkheden, maar er zijn risico's - zowel voor ingezetenen als voor buitenlandse investeerders. Kijk eens wat een opkomende markteconomie is? )

Natuurlijke bronnen
Overvloedige natuurlijke hulpbronnen vertegenwoordigen de grootste aantrekkingskracht van Rusland op investeerders. Olie en gas spelen een belangrijke rol in de Russische economie wat betreft productie voor interne doeleinden en export. In 2010 beschikte het land over bijna 80 miljard vaten met bewezen oliereserves en staat het bovenaan de wereldranglijst voor aardgas. Rusland is ook blootgesteld aan de energie-industrie via een aantal belangrijke joint ventures in Afrika en andere energieproducerende landen. Maar olie en gas zijn niet de enige natuurlijke hulpbronnen die in Rusland in overvloed aanwezig zijn. De winning en productie van edele en niet-edele metalen is een enorme industrie in het land, met veel belofte.

Dat gezegd hebbende, energie en mineralen zijn deels zegen, deels vloek. De sterke afhankelijkheid van Rusland van middelen vormt een risico. Wanneer u in Rusland belegt, moet u rekening houden met de richting van de grondstofprijzen.

Het is een zeer rijk rijk land, niet alleen in koolwaterstoffen en mineralen, maar ook in termen van menselijk kapitaal, talent en opleiding, de Russische Sovjet-traditie van onderwijs - uitstekend in wiskunde en de harde wetenschappen, uitstekend in talen - produceert nog steeds veel hersens werknemers. Rusland heeft een verbluffend geletterdheidspercentage van 99% en ongeveer de helft van de inwoners van het land heeft een vorm van postsecundair onderwijs.

Politiek
Russische politiek vormt mogelijk het grootste beleggingsrisico . Neem Yukos, misschien wel een van de grootste en meest succesvolle oliemaatschappijen van Rusland. In 2003 liep zijn CEO, Mikhail Khodorkovsky, de schuld van de toenmalige president Vladimir Poetin en de Russische rechtbanken veroordeelden hem op basis van verzonnen aanklachten die resulteerden in een gevangenisstraf van acht jaar. Yukos werd failliet verklaard en de stukken werden verkocht met een korting aan de bondgenoten van Poetin voor fracties van de werkelijke marktwaarde. Yukos-aandeelhouders verloren hun shirts in de affaire.

Rusland heeft het soms zelfs moeilijk gemaakt voor buitenlandse investeerders om te werken in een omgeving zonder bureaucratische druk. In een poging bijvoorbeeld om aandeelhouders te overtuigen hun belang in de joint venture TNK-BP te verkopen, viel de politie in 2008 het kantoor van BP in Moskou binnen. Verschillende andere barrières voor internationale bedrijven zoals Carrefour en DeBeers hebben hen gedwongen hun activiteiten in Rusland terug te trekken. De Russische regering heeft een record in het uitoefenen van druk op buitenlandse energiebedrijven als onderdeel van haar inspanningen om de controle over de grootste en belangrijkste koolwaterstofafzettingen van het land te consolideren.

Corruptie en gebrek aan bestuur
Corruptie en zwakke bedrijfstransparantie zijn een ander groot risico voor beleggers. Veel analisten geven toe dat dit een groot probleem is - vooral bij sommige kleinere bedrijven, waarvan de rekeningen niet bijzonder transparant zijn.

Zelfs bekende en gerespecteerde bedrijven zoals Ikea, die zich sterk richten op het uitoefenen van ethische bedrijfsactiviteiten, verklaarden moratorium op latere Russische investeringen vanwege de aanhoudende bezorgdheid over corruptie. Op basis van de Corruption Perception Index heeft Rusland veel obstakels voor eerlijke en efficiënte bedrijfspraktijken. Zelfs Iran, Libië en Pakistan hebben minder corruptie.

Het komt neer op
Omdat ze wereldwijd investeringsmogelijkheden zoeken, hebben beleggers kennis nodig van de nationale risico's die hun belegging kunnen bedreigen. We weten allemaal dat het hoge rendement afkomstig is van investeringen met een hoog risico en dat opkomende markten waarschijnlijk het rendement zullen vinden dat beter is dan dat van de ontwikkelde landen. Hoewel Rusland hoge rendementen biedt, wordt het gedomineerd door energiebedrijven, de staat van regelgeving die nog in ontwikkeling is, en zijn er politieke risico's die in dat land groter zijn dan andere. Het opvallende kenmerk van beleggen in Rusland - de risico's en voordelen zijn beide groot. (Lees het volledige verhaal over deze beleggingscategorie voordat u het afschrijft als te riskant. Raadpleeg Opkomende markten opnieuw evalueren .)