Schuldfinanciering versus aandelenfinanciering: wat is het verschil?

Bij de financiering van een bedrijf zijn 'kosten' de meetbare kosten voor het verkrijgen van kapitaal. Bij schulden is dit de rentelast die een bedrijf betaalt voor zijn schulden. Met eigen vermogen verwijzen de kapitaalkosten naar de vordering op inkomsten die aan aandeelhouders wordt verstrekt voor hun eigendomsbelang in de onderneming.

Belangrijkste leerpunten

• Bij de financiering van een bedrijf zijn 'kosten' de meetbare kosten voor het verkrijgen van kapitaal.
• Met eigen vermogen verwijzen de kapitaalkosten naar de vordering op inkomsten die aan aandeelhouders wordt verstrekt voor hun eigendomsbelang in de onderneming.
• Op voorwaarde dat van een bedrijf wordt verwacht dat het goed presteert, kan schuldfinanciering meestal worden verkregen tegen lagere effectieve kosten.

Schuldfinanciering

Wanneer een onderneming geld bijeenbrengt voor kapitaal door schuldinstrumenten aan beleggers te verkopen, staat dit bekend als schuldfinanciering. In ruil voor het lenen van het geld, worden de individuen of instellingen schuldeisers en krijgen ze de belofte dat de hoofdsom en de rente over de schuld volgens een vast schema worden terugbetaald.

Financiering van aandelen

Het financieren van aandelen is het aantrekken van kapitaal door de verkoop van aandelen in een bedrijf. Met aandelenfinanciering komt een eigendomsbelang voor aandeelhouders. De financiering van aandelen kan variëren van een paar duizend dollar opgehaald door een ondernemer van een particuliere belegger tot een beursintroductie (IPO) op een beurs die miljarden loopt.

Als een bedrijf onvoldoende contanten genereert, kan het vaste karakter van schulden te belastend zijn. Dit basisidee vertegenwoordigt het risico van schuldfinanciering.

Voorbeeld

Op voorwaarde dat van een bedrijf wordt verwacht dat het goed presteert, kunt u meestal schuldfinanciering verkrijgen tegen lagere effectieve kosten.

Als u bijvoorbeeld een klein bedrijf runt en $ 40.000 aan financiering nodig hebt, kunt u een banklening van $ 40.000 afsluiten met een rentepercentage van 10 procent, of u kunt een belang van 25 procent in uw bedrijf verkopen voor $ 40.000 aan uw buurman.

Stel dat uw bedrijf het volgende jaar $ 20.000 verdient. Als u de banklening zou nemen, zouden uw rentelasten (kosten van schuldfinanciering) $ 4.000 bedragen, waardoor u $ 16.000 winst overhoudt.

Omgekeerd, als u aandelenfinanciering had gebruikt, zou u nul schulden hebben (en bijgevolg geen rentelasten), maar zou u slechts 75 procent van uw winst behouden (de andere 25 procent is eigendom van uw buurman). Daarom zou uw persoonlijke winst slechts $ 15.000 zijn, of (75% x $ 20.000).

In dit voorbeeld kunt u zien hoe het voor u, als de oorspronkelijke aandeelhouder van uw bedrijf, goedkoper is om schulden uit te geven in plaats van aandelen. Belastingen maken de situatie nog beter als u schulden had, omdat rentekosten worden afgetrokken van de inkomsten voordat inkomstenbelastingen worden geheven, en dus als een belastingschild fungeren (hoewel we omwille van de eenvoud belastingen in dit voorbeeld hebben genegeerd).

Natuurlijk kan het voordeel van het vastrentende karakter van schulden ook een nadeel zijn. Het presenteert een vaste kost, waardoor het risico van een bedrijf toeneemt. Laten we teruggaan naar ons voorbeeld, stel dat uw bedrijf het volgende jaar slechts $ 5.000 heeft verdiend. Met schuldfinanciering zou u nog steeds dezelfde $ 4.000 aan rente moeten betalen, zodat u slechts $ 1.000 aan winst overhoudt ($ 5.000 - $ 4.000). Met eigen vermogen hebt u opnieuw geen rentelasten, maar behoudt u slechts 75 procent van uw winst, waardoor u $ 3.750 winst overhoudt (75% x $ 5.000).

Als een bedrijf echter onvoldoende contant geld genereert, kan het vaste karakter van schulden te belastend zijn. Dit basisidee vertegenwoordigt het risico van schuldfinanciering.

Het komt neer op

Bedrijven zijn nooit helemaal zeker wat hun inkomsten in de toekomst zullen bedragen (hoewel ze redelijke schattingen kunnen maken). Hoe onzekerder hun toekomstige inkomsten, hoe meer risico er wordt gepresenteerd. Dientengevolge maken bedrijven in zeer stabiele industrieën met consistente kasstromen over het algemeen zwaarder gebruik van schulden dan bedrijven in risicovolle industrieën of bedrijven die erg klein zijn en nog maar net beginnen. Nieuwe bedrijven met een hoge onzekerheid kunnen een moeilijke tijd hebben om schuldfinanciering te verkrijgen en financieren hun activiteiten vaak grotendeels met eigen vermogen. (Zie "Moet een bedrijf schulden of aandelen uitgeven?" Voor meer informatie.)