Distributievoorraad
Distributievoorraden zijn grote blokken van een effect die geleidelijk in kleinere blokken op de markt worden verkocht om de markt te overspoelen met verkooporders voor het effect en het verlagen van de prijs. Handelaren noemen de dynamiek van effecten die op deze manier worden verkocht gewoon 'distributie'.
Op zichzelf heeft de term distributie vele andere betekenissen op financiële markten. Het specifieke gebruik dat zij definieert, verwijst om verschillende redenen specifiek naar de algemene verkoop van aandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Uitkeringsvoorraad verwijst naar de verkoop van aandelen door grotere instellingen.
- Distributie is een belangrijke dynamiek die institutionele beleggers moeten beheren om steile dalingen van aandelenkoersen te voorkomen.
- Institutionele beleggers gebruiken handelsalgoritmen of dark pools om op grote schaal aandelen te verkopen.
Hoe distributievoorraad werkt
Om een idee te krijgen van hoe dit soort verdeling van aandelen werkt, is het nuttig om te vergelijken wat een individuele handelaar doet bij het verkopen van aandelen met wat een grote institutionele belegger moet doen om zijn aandelen te verkopen. Een individuele handelaar met minder dan 1.000 aandelen in een Fortune 500-bedrijf besluit bijvoorbeeld deze positie te sluiten. Dat is voor die handelaar geen probleem. Ze kunnen de aandelen op elk moment snel en effectief verkopen omdat zoveel bereidwillige kopers orders in de markt hebben staan wachten om de aandelen te kopen. Door een eenvoudige bestelling te plaatsen via een online broker, is de transactie binnen enkele seconden voltooid en krijgt u geen tweede gedachte.
Een portefeuillemanager van een beleggingsfonds heeft een andere uitdaging als ze besluiten om een positie van 1, 2 miljoen aandelen van dezelfde voorraad te sluiten als die in handen was van de individuele handelaar. De portfoliomanager weet dat het verwijderen van deze positie door een enkele order op de markt te plaatsen, snel alle huidige kooporders tegen de marktprijs zal absorberen, en dat market makers zullen beginnen met het aanpassen van marktprijzen om meer kopers te vinden. Dit betekent dat de prijs zal dalen naarmate meer kooporders worden gezocht via handelsalgoritmen. Dit kan leiden tot een catastrofale prijsdaling, waardoor een aanzienlijk deel van de winst die het fonds hoopte te behalen, teniet werd gedaan. De fondsbeheerder weet dat dit niet kan gebeuren.
Wat de fondsbeheerder weet moet worden gedaan, is dat het grote aandelenblok gedurende de dag, misschien zelfs meerdere dagen, in kleinere brokken moet worden aangeboden voordat de positie volledig is gesloten. Er zijn veel verschillende manieren om deze distributie te bereiken, inclusief algoritmische verkoop en handel in dark pools. Koophandelaren handelen deze verkopen af via makelaars of hebben hun eigen technologie voor het elektronisch verplaatsen van orders naar een beurs. Het is de bedoeling dat de distributievoorraad wordt geliquideerd zonder de prijzen te drukken of anderen af te zetten op de aanwezigheid van een grote verkoper op de markt. Als zodanig kan de fondsbeheerder of zijn handelaren aan de buy-side vaak kijken naar momenten waarop de prijzen stijgen om een campagne van aandelenverdeling te initiëren.
Distributievoorraad en distributiedagen
Distributiedagen zijn een term die betrekking heeft op distributieaandelen in de zin dat zware institutionele verkoop van aandelen plaatsvindt. Technisch gezien vindt een distributiedag plaats wanneer belangrijke marktindexen 0, 2% of meer dalen op volume dat hoger is dan de vorige handelsdag. Een reeks van deze dagen samen worden distributiedagen genoemd en wordt vaak geassocieerd met tekenen van een markttop. Distributieaandelen kunnen deel uitmaken van deze periode van grootschalige verkoop op de markt, hoewel een verkoper van een grote positie mogelijk niet in staat is het gewenste aantal aandelen volledig te lossen.
Accumulatie / distributie-indicator
Eén technische analyse, de accumulatie / distributie-indicator (ook bekend als de A / D-lijn), probeert de zichtbare invloeden van dergelijke grote distributie-activiteiten op marktprijzen visueel weer te geven. Het volgende voorbeeld van de koersactie in aandelen van Apple rond september 2018 laat deze dynamiek duidelijk zien.
In het midden van deze grafiek geeft de indicator een uitstekend voorbeeld van het principe achter distributievoorraden. Apple-aandelen worden zo wijd verhandeld dat het onwaarschijnlijk is dat dit effect zich voordeed omdat een enkel fonds een beslissing nam om strategisch te verkopen. De indicator heeft geen manier om individuele fondsen te identificeren, maar technische analisten leiden uit deze grafiek af dat voldoende verkoop moest plaatsvinden dat institutionele betrokkenheid een waarschijnlijke kandidaat voor een verklaring was.
In de zwarte vakjes die in het midden van de grafiek zijn gemarkeerd, wordt duidelijk dat hoewel de prijs zijwaarts, range-gebonden trending was, het aantal verkooporders zoals berekend door de accumulatie- / distributie-indicator (weergegeven als de oranje lijn onder de prijsgrafiek) geeft een trend weer naar meer verkopen. Een dergelijke activiteit drijft meestal de prijs omlaag, maar in dit geval koos de institutionele betrokkenheid een tijd om te verkopen wanneer kopers nog steeds geïnteresseerd waren in de aandelen. De timing van deze verkopen bleek effectief omdat Apple niet terugkeerde naar hogere prijzen voor de rest van dat jaar en de eerste zes maanden van 2019.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.