Diversiteitsscore
De diversiteitsscore is een eigen tool ontwikkeld door Moody's Investors-service die het niveau van diversificatie in een portefeuille schat. Het werd in eerste instantie gecreëerd om het relatieve risico van bepaalde zekerheidsverplichtingen (CDO) te peilen. Terwijl de CDO-markt voor hypotheken zich in de vroege jaren 2000 uitbreidde, kon Moody's echter niet doorgaan zoals het was. In 2004 werd de diversiteitsscore afgeschaft onder leiding van het kredietcomité.
Moody's beweerde dat de meeste CDO's destijds RMBS-activa bevatten en diversiteit misten, dus het was niet langer logisch om de diversiteitsscore te gebruiken. Door de score te verlaten, ving Moody's luchtafweergeschut van toezichthouders en de investeringsgemeenschap voor het enigszins aanmoedigen van het gevaarlijke gedrag dat leidde tot de crash van de huizenmarkt. Tegenwoordig wordt de diversiteitsscore gebruikt om de voorwaarden van andere activa te beoordelen, zoals onderpandleningsverplichtingen (CLO).
Diversiteitsscore verklaard
De diversiteitsscore meet het aantal niet-gecorreleerde activa die dezelfde verliesverdeling zouden hebben als de feitelijke portefeuille van gecorreleerde activa. Als een portefeuille van 100 activa bijvoorbeeld een diversificatiescore van 50 had, betekent dit dat de 100 gecorreleerde activa dezelfde verliesverdeling hebben als 50 niet-gecorreleerde activa. Activa in dezelfde branche worden als identiek beschouwd en aan elk activum in de portefeuille wordt een individueel wanbetalingsrisico toegewezen. Natuurlijk is het berekenen van de exacte waarde iets genuanceerder.
Theoretisch worden CLO's met een hoge diversiteitsscore beschermd tegen de ups en downs van de markt, omdat niet alles in de pool van leningen aan dezelfde omstandigheden wordt blootgesteld. Dit betekent dat de kans dat de portefeuille hapert kleiner is dan bij een hoge correlatie.
Wijzigingen aangebracht in de 'Diversity Score'
In 2009 heeft Moody's belangrijke wijzigingen aangebracht in de berekening van de diversiteitsscore. Een grotere complexiteit en onderlinge afhankelijkheid van de kredietmarkten vormden een grote last voor veel regio's, industrieën en economieën over de hele wereld. Elke factor leidde tot een sterke toename van de waargenomen standaardcorrelatie tussen bedrijfskrediet, wat Moody's ertoe aanzette een realistischere score te creëren die de veranderende marktomgeving weerspiegelde. De nieuwe methodiek heeft enkele belangrijke parameters van het bestaande model bijgewerkt om CLO's te beoordelen en te controleren.
Beperkingen van de diversiteitsscore
Sommige analisten beweren dat de diversiteitsscore een imperfecte maat voor risico is. Het houdt geen rekening met hoe industrieën binnen een portfoliopool kunnen worden gekoppeld. Een CLO bestaande uit leningen aan een vrachtwagengroep en een aardolieproducent wordt bijvoorbeeld als goed gediversifieerd beschouwd, maar in werkelijkheid heeft de prijs van gas ook gevolgen voor de vrachtwagenindustrie. Anderen suggereren dat de score standaardkansen en -correlatie overschat en niet voldoende gewicht geeft aan herstelpercentages na standaard.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.