Due diligence in 10 eenvoudige stappen

Due diligence wordt gedefinieerd als een onderzoek naar een potentiële investering (zoals een aandeel) of product om alle feiten te bevestigen. Deze feiten kunnen items omvatten zoals het controleren van alle financiële gegevens, bedrijfsprestaties in het verleden, en al het andere dat als belangrijk wordt beschouwd. Voor individuele beleggers is het doen van due diligence op een potentiële belegging in aandelen vrijwillig, maar aanbevolen.

Dit artikel bespreekt tien stappen die u moet nemen bij uw eerste beoordeling van een nieuwe voorraad. Door deze due diligence uit te voeren, kunt u essentiële informatie verkrijgen en een mogelijke nieuwe investering onderzoeken.

De stappen zijn zo georganiseerd dat u bij elk nieuw stukje informatie voortbouwt op wat u eerder hebt geleerd. Uiteindelijk krijgt u door deze stappen te volgen een evenwichtig beeld van de voor- en nadelen van uw beleggingsidee. Hiermee kunt u een rationele, logische investeringsbeslissing nemen.

Belangrijkste leerpunten

• Due diligence is een onderzoek naar een potentiële investering (zoals een aandeel) of product om alle feiten te bevestigen en om ervoor te zorgen dat de aankoop voldoet aan de behoeften van de koper.
• U moet rekening houden met verschillende factoren bij het uitvoeren van due diligence voor een aandeel, waaronder bedrijfskapitalisatie, omzet, waarderingen, concurrenten, management en risico's.
• Door de tijd te nemen om due diligence uit te voeren op een aandeel voordat u een aankoop doet, bent u beter uitgerust om een ​​investeringsbeslissing te nemen die aansluit bij uw algemene beleggingsstrategie.

Stap 1: Bedrijfskapitalisatie

De eerste stap is dat u een mentaal beeld of diagram vormt van het bedrijf dat u onderzoekt. Dit is de reden waarom u wilt kijken naar de marktkapitalisatie van het bedrijf, die u laat zien hoe groot het bedrijf is door de totale marktwaarde van zijn uitstaande aandelen te berekenen.

De marktkapitalisatie zegt veel over hoe volatiel het aandeel waarschijnlijk zal zijn, hoe breed het eigendom kan zijn, en de potentiële omvang van de eindmarkten van het bedrijf. Bijvoorbeeld, large-cap en mega-cap bedrijven hebben doorgaans stabielere inkomstenstromen en minder volatiliteit. Mid-cap- en small-capbedrijven mogen ondertussen slechts één deel van de markt bedienen en kunnen meer schommelingen vertonen in hun aandelenkoers en inkomsten.

In deze stap bij het uitvoeren van uw stock due diligence, maakt u geen voor-of nadelen over de voorraad. U moet uw inspanningen richten op het verzamelen van informatie die het toneel zal zijn voor alles wat komt. Wanneer u omzet- en winstcijfers begint te onderzoeken, geeft de informatie die u hebt verzameld over de marktkapitalisatie van het bedrijf u enig perspectief.

Bij deze eerste controle moet u ook nog een ander belangrijk feit bevestigen: op welke effectenbeurs handelen de aandelen? Zijn ze gevestigd in de Verenigde Staten (zoals de New York Stock Exchange of Nasdaq) of worden ze over-the-counter (OTC) verhandeld? Zijn het Amerikaanse certificaten van aandelen (ADR's) met een andere notering aan een vreemde valuta? Bij ADR's staan ​​meestal de letters 'ADR' ergens in de gerapporteerde titel van de aandelenlijst. Deze informatie, samen met marktkapitalisatie, zou moeten helpen bij het beantwoorden van basisvragen, zoals of u de aandelen in uw huidige beleggingsrekeningen kunt bezitten.

Stap 2: Omzet, marge trends

Wanneer u begint te kijken naar de financiële cijfers met betrekking tot het bedrijf dat u onderzoekt, is het misschien het beste om te beginnen met de trends in omzet, winst en marge. Bekijk de omzet- en netto-inkomenstrends van de afgelopen twee jaar op een financiële nieuwssite waarmee u eenvoudig naar gedetailleerde bedrijfsinformatie kunt zoeken met behulp van de bedrijfsnaam of het tickersymbool.

Deze sites bieden historische grafieken met de prijsschommelingen van een bedrijf in de loop van de tijd, plus ze geven u de prijs / verkoopverhouding (P / S) en de prijs / winstverhouding (P / E). Bekijk de recente trends in beide reeksen cijfers en merk op of de groei schokkerig of consistent is, of dat er grote schommelingen zijn (zoals meer dan 50% in één jaar) in beide richtingen.

U moet ook de winstmarges bekijken om te zien of deze over het algemeen stijgen, dalen of gelijk blijven. U kunt specifieke informatie over winstmarges vinden door rechtstreeks naar de website van het bedrijf te gaan en in hun beleggersrelaties te zoeken naar hun kwartaal- en jaarrekeningen. Deze informatie zal meer in het spel komen tijdens de volgende stap.

Stap 3: Concurrenten en industrieën

Nu je een idee hebt van hoe groot het bedrijf is en hoeveel geld het verdient, is het tijd om de bedrijfstakken waarin het actief is te vergroten en met wie het concurreert. Vergelijk de winstmarges van twee of drie concurrenten. Elk bedrijf wordt gedeeltelijk bepaald door met wie het concurreert. Alleen al door naar de belangrijkste concurrenten in elke branche van het bedrijf te kijken (als er meer dan één is), kunt u mogelijk bepalen hoe groot de eindmarkten zijn voor zijn producten.

U kunt informatie over de concurrenten van het bedrijf vinden op de meeste grote sites voor aandelenonderzoek. U vindt meestal de ticker-symbolen van de concurrenten van uw bedrijf, samen met directe vergelijkingen van bepaalde statistieken voor zowel het bedrijf dat u onderzoekt als zijn concurrenten. Als u nog steeds niet zeker weet hoe het bedrijfsmodel van het bedrijf werkt, moet u eerst hier eventuele hiaten invullen voordat u verder gaat. Soms kan alleen al lezen over concurrenten u helpen begrijpen wat uw doelbedrijf eigenlijk doet.

Stap 4: Waarderingsmultiples

Nu is het tijd om tot het uiterste te gaan van het uitvoeren van due diligence op een aandeel. U wilt de verhouding prijs / winst / groei (PEG) bekijken voor zowel het bedrijf dat u onderzoekt als de concurrenten. Noteer eventuele grote verschillen in waarderingen tussen het bedrijf en zijn concurrenten. Het is niet ongewoon om tijdens deze stap meer geïnteresseerd te raken in een aandeel van een concurrent, wat prima is. Volg echter de oorspronkelijke due diligence terwijl u het andere bedrijf opmerkt voor nader onderzoek.

P / E-ratio's kunnen de basis vormen voor het bekijken van waarderingen. Hoewel de winst enige volatiliteit kan en zal hebben (zelfs bij de meest stabiele bedrijven), zijn waarderingen op basis van achterblijvende winst of huidige schattingen een maatstaf die directe vergelijking met brede marktmultiples of directe concurrenten mogelijk maakt.

Op dit punt begint u waarschijnlijk een idee te krijgen of het bedrijf een 'groeiaandeel' versus een 'waardeaandeel' is. Naast deze verschillen moet u een algemeen idee hebben van hoe winstgevend het bedrijf is. Het is over het algemeen een goed idee om de nettowinstcijfers van een paar jaar te onderzoeken om er zeker van te zijn dat het meest recente winstcijfer (en het cijfer dat wordt gebruikt om de winst-en-verliesrekening te berekenen) genormaliseerd is en niet eenmalig wordt weggegooid aanpassing of lading.

Om niet afzonderlijk te worden gebruikt, moet de P / E worden bekeken in samenhang met de prijs / boekverhouding (P / B), de enterprise multiple en de prijs / verkoop (of omzet) -ratio. Deze veelvouden benadrukken de waardering van het bedrijf in relatie tot zijn schuld, jaarlijkse inkomsten en de balans. Omdat bereiken in deze waarden van bedrijfstak tot bedrijfstak verschillen, is het herzien van dezelfde cijfers voor sommige concurrenten of collega's een belangrijke stap.

Ten slotte houdt de PEG-ratio rekening met de verwachtingen voor toekomstige winstgroei en hoe deze zich verhoudt tot de huidige winstmultiple. Aandelen met PEG-ratio's van bijna 1 worden als redelijk gewaardeerd beschouwd onder normale marktomstandigheden.

Stap 5: Management en eigendom

Als onderdeel van het uitvoeren van due diligence op een aandeel, wilt u enkele belangrijke vragen over het management en eigendom van het bedrijf beantwoorden. Wordt het bedrijf nog steeds geleid door zijn oprichters? Of heeft het management en het bestuur veel nieuwe gezichten geschud? De leeftijd van het bedrijf speelt hier een grote rol, omdat jongere bedrijven de neiging hebben meer van de oprichtende leden rond te hebben. Bekijk geconsolideerde bios van topmanagers om te zien wat voor soort brede ervaringen ze hebben. U kunt deze informatie vinden op de website van het bedrijf of in de SEC- en Securities and Exchange Commission-archieven.

Kijk ook of oprichters en managers een groot deel van de aandelen bezitten en welk bedrag van de float in handen is van instellingen. De percentages van institutionele eigendom geven aan hoeveel analistendekking het bedrijf krijgt en factoren die de handelsvolumes beïnvloeden. Beschouw hoog persoonlijk eigendom door topmanagers als een plus en laag eigendom een ​​potentiële rode vlag. Aandeelhouders worden meestal het best bediend wanneer de mensen die het bedrijf leiden belang hebben bij de prestaties van de aandelen.

Stap 6: Balansexamen

Veel artikelen kunnen gemakkelijk worden gewijd aan het uitvoeren van een balanscontrole, maar voor onze eerste due diligence-doeleinden is een vluchtig examen voldoende. Controleer de geconsolideerde balans van uw bedrijf om het totale niveau van activa en passiva te bekijken, met speciale aandacht voor de liquiditeitsniveaus (de mogelijkheid om kortlopende schulden te betalen) en het bedrag van de langlopende schulden van het bedrijf. Veel schuld is niet noodzakelijk een slechte zaak en hangt meer af van het bedrijfsmodel van het bedrijf dan iets anders.

Sommige bedrijven (en industrieën als geheel) zijn zeer kapitaalintensief, terwijl anderen weinig meer nodig hebben dan de basis van werknemers, apparatuur en een nieuw idee om aan de slag te gaan. Bekijk de schuld / eigen vermogen-ratio om te zien hoeveel positief eigen vermogen het bedrijf heeft. U kunt dit vervolgens vergelijken met de schuldquote van de concurrentie om de meetwaarde in een beter perspectief te plaatsen.

Als de "bovenste regel" balanscijfers van de totale activa, totale verplichtingen en het eigen vermogen van jaar tot jaar aanzienlijk veranderen, probeer dan te achterhalen waarom. Het lezen van de voetnoten bij de jaarrekening en de bespreking door het management in het kwartaal- / jaarverslag kan enig licht werpen op de situatie. Het bedrijf zou zich kunnen voorbereiden op een nieuwe productlancering, ingehouden winsten verzamelen of gewoon wegrennen op kostbare kapitaalmiddelen. Wat u ziet zou een dieper perspectief moeten krijgen nadat u de recente winsttrends hebt bekeken.

Stap 7: Aandelenkoersgeschiedenis

Op dit punt wilt u nagaan hoe lang alle aandelenklassen al worden verhandeld, evenals zowel koersbewegingen op korte als op lange termijn. Is de aandelenkoers schokkerig en volatiel of soepel en stabiel geweest? Dit schetst wat voor soort winstervaring de gemiddelde eigenaar van de voorraad heeft gezien, die de toekomstige voorraadbeweging kan beïnvloeden. Aandelen die continu volatiel zijn, hebben meestal kortetermijnaandeelhouders, wat voor bepaalde beleggers extra risicofactoren kan toevoegen.

Stap 8: Aandelenopties en Verdunning

Vervolgens moet u ingaan op de 10-Q- en 10-K-rapporten. Driemaandelijkse SEC-depots zijn vereist om alle uitstaande aandelenopties te tonen, evenals de conversieverwachtingen voor een bepaald bereik van toekomstige aandelenkoersen.

Gebruik deze informatie om inzicht te krijgen in hoe het aantal aandelen kan veranderen in verschillende prijsscenario's. Hoewel aandelenopties potentieel een krachtige motivator zijn om werknemers te behouden, moet u uitkijken voor duistere praktijken zoals het opnieuw uitgeven van "onderwater" -opties of formeel onderzoek naar illegale praktijken, zoals het backdaten van opties.

Stap 9: verwachtingen

Deze due diligence-stap is een soort van "catch-all" en vereist wat extra graafwerk. U wilt weten wat de consensusomzet en winstramingen voor de komende twee tot drie jaar zijn, trends op de lange termijn die van invloed zijn op de industrie, en bedrijfsspecifieke details over samenwerkingsverbanden, joint ventures, intellectueel eigendom en nieuwe producten en diensten . Nieuws over een product of dienst aan de horizon kan u in eerste instantie interesseren in de voorraad. Dit is het moment om dit vollediger te onderzoeken met behulp van alles wat je tot nu toe hebt verzameld.

Stap 10: Risico's

Als u dit cruciale stuk voorgoed opzij zet, zorgen we ervoor dat we altijd de risico's benadrukken die inherent zijn aan beleggen. Zorg ervoor dat u zowel sectorbrede risico's als bedrijfsspecifieke risico's begrijpt. Zijn er openstaande wettelijke of regelgevende kwesties? Neemt het management beslissingen die leiden tot een toename van de inkomsten van het bedrijf? Is het bedrijf milieuvriendelijk? Wat voor soort langetermijnrisico's zouden kunnen voortvloeien uit het wel of niet omarmen van groene initiatieven? Beleggers moeten de voorstander van een gezonde duivel te allen tijde aanhouden, en worst-up scenario's en hun mogelijke resultaten op de beurs voorstellen.

Het komt neer op

Nadat u deze stappen hebt voltooid, zou u het toekomstige winstpotentieel van het bedrijf moeten kunnen evalueren en hoe het aandeel in uw portefeuille of beleggingsstrategie zou kunnen passen. Het is onvermijdelijk dat je details hebt die je verder wilt onderzoeken. Als u deze richtlijnen volgt, moet u echter voorkomen dat u iets mist dat van vitaal belang kan zijn voor uw beslissing.

Gevorderde investeerders zullen veel meer beleggingsideeën (en cocktailservetten) in de prullenbak gooien dan ze zullen houden voor verdere beoordeling, dus wees niet bang om opnieuw te beginnen met een nieuw idee en een nieuw bedrijf. Er zijn tienduizenden bedrijven om uit te kiezen.