Nederlandse veiling
Een Nederlandse veiling is een openbare veilingstructuur waarbij de prijs van het aanbod wordt vastgesteld nadat alle biedingen zijn opgenomen om de hoogste prijs te bepalen waartegen het totale aanbod kan worden verkocht. In dit type veiling plaatsen beleggers een bod voor het bedrag dat ze bereid zijn te kopen in termen van hoeveelheid en prijs.
Een Nederlandse veiling verwijst ook naar een type veiling waarbij de prijs van een item wordt verlaagd totdat er een bod wordt uitgebracht. Het eerste bod is het winnende bod en resulteert in een verkoop, ervan uitgaande dat de prijs boven de minimumprijs ligt. Dit in tegenstelling tot typische opties, waarbij de prijs stijgt naarmate bieders concurreren.
01:18Wat is een Nederlandse veiling?
Inzicht in de Nederlandse veiling voor openbare aanbiedingen
Als een bedrijf gebruikmaakt van een Nederlandse openbare beursintroductie (IPO), geven potentiële beleggers hun biedingen op voor het aantal aandelen dat ze willen kopen en voor de prijs die ze willen betalen. Een belegger kan bijvoorbeeld een bod uitbrengen op 100 aandelen tegen $ 100, terwijl een andere belegger $ 95 biedt voor 500 aandelen.
Zodra alle biedingen zijn ingediend, wordt de toegewezen plaatsing toegewezen aan de bieders vanaf de hoogste biedingen tot het moment waarop alle toegewezen aandelen zijn toegewezen. De prijs die elke bieder betaalt, is echter gebaseerd op de laagste prijs van alle toegewezen bieders, of in wezen het laatste succesvolle bod. Daarom, zelfs als u $ 100 biedt voor uw 1.000 aandelen, als het laatste succesvolle bod $ 80 is, hoeft u slechts $ 80 te betalen voor uw 1.000 aandelen.
De US Treasury gebruikt een Nederlandse veiling om zijn effecten te verkopen. Om de schuld van het land te helpen financieren, houdt de Amerikaanse schatkist regelmatig veilingen om schatkistpapier (T-biljetten), bankbiljetten (T-bankbiljetten) en obligaties (T-obligaties) te verkopen, gezamenlijk bekend als Treasuries. Potentiële beleggers dienen biedingen elektronisch in via TreasuryDirect of het Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) dat biedingen tot 30 dagen vóór de veiling accepteert. Stel dat de Schatkist $ 9 miljoen wil ophalen in tweejaarlijkse bankbiljetten met een coupon van 5%. Laten we aannemen dat de ingediende biedingen als volgt zijn:
- $ 1 miljoen tegen 4, 79%
- $ 2, 5 miljoen tegen 4, 85%
- $ 2 miljoen tegen 4, 96%
- $ 1, 5 miljoen bij 5%
- $ 3 miljoen tegen 5, 07%
- $ 1 miljoen bij 5, 1%
- $ 5 miljoen tegen 5, 5%
De biedingen met het laagste rendement worden eerst geaccepteerd, omdat de emittent de voorkeur geeft aan lagere rendementen aan zijn obligatiebeleggers. Aangezien de Schatkist in dit geval $ 9 miljoen wil inzamelen, accepteert hij de biedingen met de laagste opbrengst tot 5, 07%. Op dit punt wordt slechts $ 2 miljoen van het bod van $ 3 miljoen goedgekeurd. Alle biedingen boven de opbrengst van 5, 07% worden geaccepteerd en onderstaande biedingen worden afgewezen. In feite is deze veiling goedgekeurd op 5, 07% en ontvangen alle succesvolle bieders de opbrengst van 5, 07%.
De Nederlandse veiling biedt ook een alternatief biedproces voor IPO-prijzen. Toen Google zijn openbare aanbieding lanceerde, vertrouwde het op een Nederlandse veiling om een eerlijke prijs te verdienen.
Laagste bieding Nederlandse veiling
Op een Nederlandse veiling beginnen de prijzen hoog en worden ze achtereenvolgens verlaagd totdat een bieder de lopende prijs accepteert. Zodra een prijs is geaccepteerd, eindigt de veiling. De veilingmeester begint bijvoorbeeld bij $ 2.000 voor een object. De bieders kijken naar de prijsdaling totdat deze een prijs bereikt die een van de bieders accepteert. Geen enkele bieder ziet de biedingen van anderen totdat zijn of haar eigen bod is geformuleerd en de winnende bieder is degene met het hoogste bod. Dus als er geen bieders zijn bij $ 2.000, wordt de prijs verlaagd met $ 100 tot $ 1.900. Als een bieder het item van interesse accepteert, zeg maar $ 1500, eindigt de veiling.
Belangrijkste leerpunten
- In een Nederlandse veiling wordt de prijs met het hoogste aantal bieders geselecteerd als de biedprijs. Deze prijs hoeft niet noodzakelijkerwijs de hoogste of laagste prijs te zijn.
- Prijzen beginnen over het algemeen hoog en dalen tot een bieder de lopende prijs accepteert.
Voordelen en nadelen van Nederlandse veilingen
Het gebruik van Dutch Auctions voor beursintroducties biedt zowel voordelen als nadelen.
Het grootste voordeel van dergelijke veilingen is dat ze bedoeld zijn om openbare aanbiedingen te democratiseren. Zoals het momenteel gebeurt, wordt het proces voor het uitvoeren van een typische IPO meestal gecontroleerd door investeringsbanken. Ze fungeren als underwriters voor het aanbod en voeren het uit via roadshows, waardoor institutionele beleggers effecten van de uitgevende onderneming met korting kunnen kopen. Ze zijn ook verantwoordelijk voor het bepalen van de IPO-prijs. Via een Nederlandse veiling kunnen kleine beleggers deelnemen aan het aanbod.
Een Nederlandse veiling zou ook het verschil tussen het aanbod en de actuele noteringsprijzen moeten minimaliseren. Institutionele beleggers maken gebruik van dit verschil om winst te maken door aandelen met korting te kopen en deze onmiddellijk te verkopen nadat het aandeel is genoteerd. De Nederlandse veilingprijzen worden bepaald door een eerlijkere en transparantere methode waarbij een reeks biedingen van meerdere soorten klanten wordt uitgenodigd. Deze praktijk is bedoeld om ervoor te zorgen dat de markt tot een redelijke schatting van de voorraad komt en de initiële 'pop', die gepaard gaat met de notering van een hot bedrijf, wordt voorkomen.
Deze voordelen gaan gepaard met nadelen. Omdat de veiling open staat voor alle soorten beleggers, bestaat het gevaar dat ze minder rigoureuze analyses uitvoeren in vergelijking met investeringsbankiers en een prijsraming krijgen die de vooruitzichten van het bedrijf mogelijk niet nauwkeurig weergeeft.
Een ander nadeel van Dutch Auctions staat bekend als "winner's curse". Hierin kan de koers van een aandeel onmiddellijk na de notering crashen wanneer beleggers, die eerder een hogere prijs hadden geboden, zich realiseren dat ze mogelijk verkeerd hebben berekend of te veel hebben geboden. Zulke beleggers kunnen proberen het aandeel te verkopen om uit hun bezit te komen, wat leidt tot een crash van de koers van het aandeel.
Voorbeeld van Nederlandse veiling
Het meest prominente voorbeeld van een Nederlandse veiling in de afgelopen tijd was de beursintroductie van Google in augustus 2004. Het bedrijf koos voor dit type aanbod om een "plof" in de prijzen op de eerste handelsdag te voorkomen. Hoewel de stijging van de aandelenkoersen een standaardfenomeen is op de aandelenmarkten, was deze tijdens de internetzeepbel van 2000 geëscaleerd naar bubbelgebied voor technische aandelen. Van 1980 - 2001 was de pop in first day-handel 18, 8%. Dat cijfer steeg tot 77% in 1999 en in de eerste helft van 2000.
De aanvankelijke schatting van Google voor zijn aanbod was 25, 9 miljoen tussen het bereik van $ 108 tot $ 135. Maar het bedrijf herzag zijn verwachtingen ongeveer een week voor het daadwerkelijke aanbod nadat analisten de redenering achter die cijfers in twijfel trokken en suggereerden dat Google zijn aandelen te duur stelde. In de herziene schatting bood Google aan om 19, 6 miljoen aandelen aan het publiek te verkopen tegen een prijs tussen $ 85 en $ 95.
De reactie op het aanbod werd als een teleurstelling beschouwd. Hoewel Google als een hot bedrijf en aanbod werd beschouwd, kochten investeerders zijn aandelen op $ 85, het laagste bereik van zijn schattingen. Aan het einde van de dag wisselden de aandelen handen in op $ 100, 34, een pop van 17, 6% tijdens de eerste handelsdag.
Waarnemers beschuldigden de slechte prestaties van negatieve persberichten over het bedrijf dat aan de beursgang voorafging. Een SEC-onderzoek naar de toewijzing van uitvoerende aandelen verminderde het enthousiasme voor het aanbod van Google. Het bedrijf zou ook "geheim" zijn over het gebruik van ingezameld geld, waardoor het moeilijk was om zijn aanbod te evalueren, vooral voor kleine beleggers die niet op de hoogte waren van de opkomende markt voor zoekmachines en het organiseren van informatie op internet.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.