Exchange-Traded Notes - ETN
Exchange-traded notes (ETN's) zijn soorten ongedekte schuldbewijzen die een onderliggende effectenindex volgen en worden verhandeld op een belangrijke beurs zoals een aandeel. ETN's zijn vergelijkbaar met obligaties, maar betalen geen rentebetalingen. In plaats daarvan fluctueren de prijzen van ETN's als aandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Exchange-traded notes (ETN's) zijn een soort ongedekte schuldbewijzen die een onderliggende effectenindex volgen.
- ETN's worden verhandeld op een belangrijke beurs zoals een aandeel.
- ETN's zijn vergelijkbaar met obligaties, maar betalen geen periodieke rentebetalingen.
- Beleggers kunnen ETN's kopen en verkopen en geld verdienen aan het verschil tussen de aankoop- en verkoopprijzen, minus eventuele toeslagen.
Exchange-Traded Notes (ETN)
Exchange-Exchange-notities verklaard
Een ETN wordt doorgaans uitgegeven door financiële instellingen en baseert zijn rendement op een marktindex. ETN's zijn een soort obligatie. Op de vervaldag betaalt het ETN het rendement van de index die het volgt. ETN's betalen echter geen rentebetalingen zoals een obligatie.
Wanneer het ETN afloopt, neemt de financiële instelling vergoedingen en geeft de belegger vervolgens contant geld op basis van de prestaties van de onderliggende index. Aangezien ETN's op grote beurzen zoals aandelen handelen, kunnen beleggers ETN's kopen en verkopen en geld verdienen aan het verschil tussen de aankoop- en verkoopprijzen minus eventuele vergoedingen.
ETN's verschillen van beurs-verhandelde fondsen (ETF's). ETF's bezitten de effecten in de index die ze volgen. Een ETF die de S&P 500 volgt, bezit bijvoorbeeld alle 500 aandelen in de S&P.
ETN's verschaffen beleggers geen eigendom van de effecten, maar ontvangen alleen het rendement dat de index oplevert. Als gevolg hiervan zijn ETN's vergelijkbaar met schuldbewijzen. De beleggers moeten erop kunnen vertrouwen dat de emittent het rendement op basis van de onderliggende index zal halen.
ETN's werden voor het eerst uitgegeven door Barclays Bank PLC. Banken en andere financiële instellingen geven doorgaans ETN's uit voor $ 50 per aandeel. Een deel van de marktprijs hangt af van hoe de onderliggende index presteert.
Risico van een ETN-emittent
De terugbetaling van de belegde hoofdsom is gedeeltelijk afhankelijk van de prestaties van de onderliggende index. Als de index daalt of niet genoeg stijgt om de kosten van de transactie te dekken, ontvangt de belegger een lager bedrag op de vervaldag dan wat oorspronkelijk was belegd.
Het vermogen van het ETN om de hoofdsom terug te betalen - plus voordelen uit de index die het volgt - is afhankelijk van de financiële levensvatbaarheid van de emittent. Als gevolg hiervan wordt de waarde van een ETN beïnvloed door de kredietwaardigheid van de emittent. De waarde van de ETN zou kunnen dalen als gevolg van een verlaging van de kredietwaardigheid van de emittent, ook al was er geen verandering in de onderliggende index.
Beleggers moeten zich bewust zijn van de risico's dat de emittent van een ETN mogelijk niet in staat is de hoofdsom en het wanbetaling van de obligatie terug te betalen. Ook kunnen politieke, economische, juridische of regelgevende wijzigingen van invloed zijn op het vermogen van de financiële instelling om ETN-beleggers op tijd te betalen.
De financiële instelling die de ETN uitgeeft, kan opties gebruiken om het rendement van de index te behalen, wat het risico op verliezen voor beleggers kan vergroten. Opties zijn overeenkomsten die winsten of verliezen kunnen vergroten wanneer de emittent het recht heeft aandelen op aandelen af te handelen door een premie te betalen op de optiemarkt. Opties zijn meestal kortlopende contracten en de premies kunnen sterk fluctueren op basis van marktomstandigheden.
Beleggers hebben ook een sluitingsrisico, wat betekent dat de emittent mogelijk de ETN vóór de vervaldatum kan sluiten. In dit geval zou de belegger de geldende marktprijs worden betaald. Als de verkoopprijs lager is dan de aankoopprijs, kan de belegger een verlies realiseren. De vervroegde aflossingsfunctie van een ETN staat vooraf vermeld.
Risico bij het volgen van een index
De prijs van de ETN zou de index nauw moeten volgen, maar er kunnen momenten zijn dat deze niet goed correleert, zogenaamde tracking-fouten. Trackingfouten vinden plaats als er kredietproblemen zijn met de emittent en de prijs van de ETN afwijkt van de onderliggende index.
Risico's van liquiditeit
Als een financiële instelling besluit om gedurende een periode geen nieuwe ETN's uit te geven, kunnen de prijzen van bestaande ETN's aanzienlijk stijgen door een gebrek aan aanbod. Als gevolg hiervan kunnen bestaande ETN's verhandeld worden tegen een premie ten opzichte van de waarde van de index die het volgt. Omgekeerd, als de bank plotseling besluit om extra ETN's uit te geven, kunnen de prijzen van bestaande ETN's dalen als gevolg van een overaanbod.
Handelsactiviteit voor ETN's kan laag zijn of sterk fluctueren. Het resultaat kunnen ETN-prijzen zijn die worden verhandeld tegen veel hogere prijzen dan hun werkelijke waarde voor mensen die willen kopen. Ook kunnen deze producten tegen veel lagere prijzen verkopen dan hun waarde voor beleggers die willen verkopen. Vanwege de variërende prijzen van ETN's kunnen beleggers die een ETN verkopen vóór hun vervaldag een groot verlies of winst realiseren.
Pros
ETN-beleggers verdienen winst als de onderliggende index hoger is op de vervaldag.
Beleggers hoeven niet de onderliggende effecten te bezitten van de index die ze volgen.
Op de beurs verhandelde bankbiljetten worden verhandeld op belangrijke beurzen.
Cons
Op de beurs verhandelde bankbiljetten doen geen reguliere rentebetalingen.
ETN's hebben een wanbetalingsrisico omdat de terugbetaling van de hoofdsom afhankelijk is van de financiële levensvatbaarheid van de emittent.
Het handelsvolume kan laag zijn waardoor ETN-prijzen met een premie worden verhandeld.
Trackingfouten kunnen optreden als het ETN de onderliggende index niet nauw volgt.
Fiscale behandeling van ETN's
Doorgaans moet het verschil tussen de aankoopprijs en de verkoopprijs van de ETN worden behandeld als een winst of verlies voor inkomstenbelasting. De belegger kan de winst uitstellen totdat de ETN is verkocht of afloopt. Beleggers dienen echter advies in te winnen bij een belastingdeskundige voor mogelijke fiscale gevolgen voor hun specifieke situatie.
Voorbeeld uit de echte wereld van een ETN
De JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) is een energie-infrastructuur ETN. Het volgt bedrijven in de energiesector die master limited partnerships (MLP's) zijn. MLP's zijn beursgenoteerde partnerschappen waarvan sommige verantwoordelijk zijn voor het bouwen van de energie-infrastructuur in de VS.
AMJ heeft meer dan $ 3 miljard aan activa en een kostenratio van 0, 85%. In de afgelopen vijf jaar heeft de ETN tussen $ 50 en $ 22 per aandeel verhandeld.
Het is belangrijk dat beleggers rekening houden met de risico's van ETN's. Deze risico's omvatten niet alleen het kredietrisico van de emittent, maar ook het risico dat de aandelenkoers van het ETN aanzienlijk zou kunnen dalen, zoals in het geval van AMJ.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.