De Glass-Steagall Act
De Glass-Steagall Act werd aangenomen door het Amerikaanse Congres als onderdeel van de Banking Act van 1933. Gesponsord door Senator Carter Glass, een voormalig minister van Financiën en vertegenwoordiger Henry Steagall, voorzitter van het House Banking and Currency Committee, verbood het commerciële banken om deelnemen aan het zakenbankbedrijf en vice versa. Een noodmaatregel om het falen van bijna 5.000 banken tijdens de Grote Depressie tegen te gaan. Glass-Steagall verloor zijn potentie in de daaropvolgende decennia en werd in 1999 gedeeltelijk ingetrokken. In de 21e eeuw heeft een nieuwe financiële crisis er echter toe geleid dat in politieke en economische kringen werd gesproken over de revival van de wet.
Inzicht in de Glass-Steagall Act
De Glass-Steagall Act had twee hoofddoelstellingen: de ongekende run op banken stoppen en het vertrouwen van het publiek in het Amerikaanse banksysteem herstellen; en om de verbanden tussen bank- en investeringsactiviteiten te verbreken waarvan werd aangenomen dat ze de marktcrash van 1929 en de daaruit voortvloeiende depressie hadden veroorzaakt - of althans in grote mate hadden bijgedragen.
De reden voor de scheiding was het belangenconflict dat ontstond toen banken belegden in effecten met hun eigen activa, die natuurlijk in feite de activa van hun rekeninghouders waren. Banken die spaar- en betaalrekeningen van mensen aanhingen, hadden een fiduciaire plicht om hen te beschermen, niet om buitensporige speculatieve activiteiten te ontplooien, betoogden de voorstanders van het wetsvoorstel. Het scheiden van bankactiviteiten van investeringsactiviteiten zou voorkomen dat banken leningen verstrekken die de prijzen van effecten waarin ze een belang hadden zou verhogen, door deposanten te gebruiken om aandelenaanbiedingen of fondsen te onderschrijven, of klanten te overtuigen om investeringen te doen die de belangen van de instelling dienden, maar ging tegen die van het individu.
Belangrijkste leerpunten
- De Glass-Steagall Act van 1933 trok een duidelijke lijn tussen de banksector en de beleggingssector en verbood in feite een financiële instelling om zowel een bank als een makelaardij te zijn.
- De Glass-Steagall Act werd in 1999 grotendeels ingetrokken door de Graham-Leach-Bliley Act (GLBA), waardoor commerciële banken investeringsbanken en effectenhandel konden aangaan.
- In de nasleep van de financiële crisis van 2008-09 is de interesse om de Glass-Steagall-wet nieuw leven in te blazen of soortgelijke bankregulerende wetgeving aan te nemen om de consument te beschermen, gegroeid.
Samen met het opzetten van een firewall tussen commerciële banken en investeringsbanken - en het dwingen van banken om makelaarsactiviteiten af te spinnen - creëerde de Glass-Steagall Act de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), die bankdeposito's tot een bepaalde limiet garandeerde. De wet richtte ook het Federal Open Market Committee (FOMC) op en introduceerde Verordening Q, die banken verbood rente te betalen over direct opvraagbare deposito's en afgetopte rentetarieven voor andere depositoproducten.
Intrekking van de Glass-Steagall Act
Hoewel Glass-Steagall altijd tegenstand ondervond van de financiële sector, bleef het tot de jaren tachtig vrijwel onbetwist. De opkomst van gigantische financiële dienstverleners, een brullende aandelenmarkt en een anti-regulerende houding bij de Federal Reserve en in het Witte Huis moedigde een toenemende veronachtzaming van zijn bepalingen aan. In de komende twee decennia stonden rechtbanken en de SEC grote fusies en overnames toe die in strijd waren met de wet, zoals de overname van investeringsbank Salomon Smith Barney door Citibank door de aankoop van Traveler's Group in 1998.
Ten slotte werd de Glass-Steagall-wet na intens lobbyen door industriegroepen in 1999 gedeeltelijk ingetrokken door de Graham-Leach-Bliley-wet (GLBA) - met name sectie 20, die de activiteiten van commerciële banken met hun activa beperkte. Hoewel sectie 16 bleef bestaan, waarbij de soorten activa waarin banken depositohoudersfondsen konden beleggen, werden beperkt, konden banken in wezen nu optreden als effectenmakelaar en vice versa. De GBLA heeft ook het verbod op “gelijktijdige betekening door een functionaris, directeur of medewerker van een effectenbedrijf als officier, directeur of medewerker van een aangesloten bank opgeheven.” Voorschrift Q werd in juli 2011 ingetrokken.
De ineenstorting van de subprime-hypotheek in 2008, die leidde tot een nationale - en uiteindelijk mondiale - kredietcrisis, betekende de definitieve ondergang van de geest van scheiding van bevoegdheden van de Glass-Steagall Act. De ernst van de crisis dwong Goldman Sachs en Morgan Stanley, vooraanstaande onafhankelijke investeringsbanken, zich te converteren naar bankholdings. Twee andere prominente investeringsbanken, Bear Stearns en Merrill Lynch, werden overgenomen door respectievelijk commerciële bankreuzen JP Morgan en Bank of America.
Teruggave van de Glass-Steagall Act?
Dat deze fusies het gevolg waren van de financiële crisis van 2008-2009 is in zekere zin ironisch, omdat sommige politici, economen en zelfs professionals uit de financiële sector geloven dat de intrekking van Glass-Steagall in de eerste plaats aan de crisis heeft bijgedragen. Hoewel anderen deze theorie ontkrachten en constateren dat de belangrijkste spelers in de subprime -smelting geen combinatie van commerciële en investeringsbanken waren, blijft het gevoel bestaan dat door de afwijking van de wet Amerikaanse financiële instellingen te groot zijn geworden - te groot om te falen, in feit - te roekeloos met klantgelden en te onbetrouwbaar om zichzelf te controleren. En dat er misschien weer strengere regelgeving nodig is.
De Volcker Rule in de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act 2010, geïmplementeerd in 2015, heeft in essentie enkele van Glass-Steagall's Section 20-bepalingen hersteld: het verbiedt banken bepaalde handelsactiviteiten met hun eigen rekeningen en beperkt hun investeringen in zeer speculatieve activa, zoals hedgefondsen.
In 2015 heeft een groep senatoren, waaronder John McCain en Elizabeth Warren, een ontwerp ingediend voor een wetsontwerp voor de " 21st Century Glass-Steagall Act". Het wetsvoorstel zou een scheiding tussen traditioneel bankieren en investeringsbanken, hedgefondsen, verzekeringen en private equity-activiteiten inhouden, binnen een overgangsperiode van vijf jaar. Dit zou idealiter de instellingen veiliger maken voor spaarders en het risico van een nieuwe redding door de overheid beperken.
Tijdens de presidentiële campagne van 2016 wees Donald Trump op een mogelijke herinvoering van de Glass-Steagall Act. Na zijn verkiezing in 2017 heeft zijn hoofd van de Nationale Economische Raad, Gary Cohn, de gesprekken nieuw leven ingeblazen om de wet te herstellen om de grote banken en financiële supermarkten te 'breken'.