Halloween-strategie
De Halloween-strategie, het Halloween-effect of de Halloween-indicator, is een strategie voor markttiming gebaseerd op de theorie dat aandelen beter presteren tussen 31 oktober (Halloween) en 1 mei dan tussen begin mei en eind oktober. De theorie stelt dat het verstandig is om aandelen in november te kopen, ze door de wintermaanden te houden en vervolgens in april te verkopen, terwijl u van mei tot oktober in andere beleggingscategorieën belegt. Sommigen die zich op deze tactiek abonneren, zeggen tijdens de zomermaanden helemaal niet te investeren.
Het idee dat beleggers de markt op deze manier kunnen timen, is in strijd met de buy-and-hold-strategie, waarin een belegger maanden kan wegrennen en voor de langere termijn kan beleggen. De superieure resultaten lijken in tegenspraak met het uitgangspunt van de Hypothese van de Efficiënte Markten en dat aandelen zich volledig willekeurig gedragen.
Belangrijkste leerpunten
- De Halloween-strategie suggereert dat beleggers van november tot mei volledig moeten beleggen in aandelen, en van juni tot oktober niet meer in aandelen.
- Varianten van deze strategie en de bijbehorende axioma's bestaan al meer dan een eeuw.
- Er zijn aanwijzingen dat deze strategie over meerdere jaren goed presteert, maar niemand heeft een bevredigende verklaring gegeven voor de werking ervan.
- De Halloween-indicator is fascinerend omdat het zowel een echte empirische anomalie als een mysterie is.
Inzicht in de Halloween-strategie
De Halloween-strategie hangt nauw samen met het vaak herhaalde advies om in mei te verkopen en weg te gaan. Het is vermeldenswaard dat enige variatie in deze strategie eigenlijk al heel lang bestaat. Het axioma dat zo vaak in financiële media werd bedacht, werd in de afgelopen twee eeuwen ook herhaald en de langere versie was een variatie op deze woorden: verkopen in mei, weggaan, weer komen op St. Leger's dag (15 september).
Velen geloven dat het idee om voorraden in mei van elk jaar te verlaten, zijn oorsprong heeft in het Verenigd Koninkrijk, waar de bevoorrechte klasse Londen zou verlaten en naar hun landgoederen zou gaan voor de zomer, grotendeels hun investeringsportefeuilles negerend, om pas in september terug te keren. Degenen die zich op dit idee abonneren, verwachten waarschijnlijk dat het gebruikelijk is dat verkopers, handelaren, makelaars, aandelenanalisten en anderen in de investeringsgemeenschap hun grootstedelijke financiële centra in de zomer verlaten voor oases zoals de Hamptons in New York, Nantucket in Massachusetts en hun equivalenten elders.
Sven Bouman en Ben Jacobsen publiceerden echter een paper in de American Economic Review die specifiek de prestaties van aandelen in de periode van november tot april bestudeerden en dit de Halloween-indicator noemden. Naar hun mening zou een belegger die de Halloween-strategie zou gebruiken om gedurende een periode van zes maanden volledig te worden geïnvesteerd en de andere zes maanden van het jaar uit de markt zou zijn, in theorie het beste deel van een jaarlijks rendement halen, maar met slechts de helft van de blootstelling van iemand die het hele jaar door in aandelen belegt.
Prestaties van de strategie
De Halloween-strategie heeft bewijs dat het overwegen waard is. Historische aandelenrendementen suggereren dat het uitgangspunt van de Halloween-strategie het meest waar is geweest gedurende de laatste halve eeuw - dat de maanden tussen november en april beleggers juist meer kapitaal hebben opgeleverd dan de andere maanden van het jaar. De resultaten tonen ook aan dat een verkoopstrategie in mei erin slaagt om de markt meer dan 80% van de tijd te verslaan bij een dienstverband over een periode van vijf jaar, en meer dan 90% succesvol in het verslaan van de markt bij gebruik met een tijd van 10 jaar kader.
De onderstaande grafiek geeft het Halloween-effect weer voor Amerikaanse aandelen voor de vergelijkbare periodes 1970-2017 en 1991-2017. Het geeft aan dat het rendement op de 500 & 500-index van Standard & Poor's van november tot april veel hoger is dan tussen mei en oktober.
Wat veroorzaakt het Halloween-effect ">
Niemand heeft definitief een reden voor deze seizoensafwijking kunnen achterhalen. Hoewel veel marktkijkers van mening zijn dat de zomervakanties van beleggingsprofessionals een impact hebben op de marktliquiditeit, of dat de aversie van beleggers tijdens de zomermaanden ten minste gedeeltelijk verantwoordelijk is voor het verschil in seizoensrendementen, gaan deze noties ervan uit dat verhoogde participatie betekent winsten. Maar marktcrashes en soortgelijke investeringsrampen gaan gepaard met de hoogste niveaus in volume en participatie, dus de veronderstelling van verhoogde participatie kan enige correlatie hebben met winsten, maar het is niet waarschijnlijk dat deze de winsten veroorzaken.
Elektronische handel stelt beleggers overal ter wereld in staat om deel te nemen - net zo gemakkelijk vanaf het strand als vanuit de directiekamer - dus de nabijheid tot handelsbronnen is evenmin een verklaring. Er is geen gebrek aan theorieën om te ondersteunen wat men over de Halloween-strategie wil geloven. Voor zoveel verschillende meningen als er zijn over het Halloween-effect, zijn er een gelijk aantal theorieën om die meningen te ondersteunen. De Halloween-strategie is fascinerend om de reden dat het zowel een empirische anomalie als een mysterie is.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.