Homogene verwachtingen
Homogene verwachtingen is een veronderstelling, uitgedrukt in Harry Markowitz's Modern Portfolio Theory (MPT), dat alle beleggers dezelfde verwachtingen hebben en dezelfde keuzes maken in een bepaalde situatie.
Belangrijkste leerpunten
- Homogene verwachtingen is een veronderstelling in de moderne portefeuilletheorie dat alle beleggers hetzelfde verwachten en identieke keuzes maken in een bepaalde situatie.
- Het stelt dat investeerders rationele actoren zijn en niet door iets anders worden beïnvloed dan door de feiten in kwestie.
- Critici hebben dat uitgangspunt in twijfel getrokken en beweren dat mensen en investeerders niet altijd rationeel zijn en verschillende percepties en doelen hebben die van invloed zijn op hun denkprocessen.
Homogene verwachtingen begrijpen
MPT, pionier door Harry Markowitz in zijn paper "Portfolio Selection", uit 1952, is een theorie voor het winnen van een Nobelprijs. Het is een beleggingsmodel dat is ontworpen om het rendement te maximaliseren en tegelijkertijd het laagst mogelijke risico te nemen. MPT gaat ervan uit dat alle beleggers risicomijdend zijn en dat risico inherent is aan een hogere beloning.
Markowitz beweerde dat de oplossing een portefeuille van meerdere activa samenstelt. Wanneer activa die als een hoog risico worden beschouwd, zoals small-capaandelen, naast anderen worden geplaatst, verandert hun risicoprofiel, waardoor alles wordt gecompenseerd omdat elke activaklasse tijdens een marktcyclus anders handelt.
Volgens de theorie zijn er vier stappen betrokken bij het samenstellen van een portefeuille:
- Waardebepaling van effecten: beschrijving van verschillende activa in termen van verwachte rendementen en risico's
- Asset allocatie: verdeling van verschillende activaklassen binnen de portefeuille
- Portfolio-optimalisatie: risico en rendement in de portefeuille afstemmen
- Prestatiemeting: de prestaties van elk actief onderverdelen in marktgerelateerde en branchegerelateerde classificaties.
Homogene verwachtingen is een kernprincipe van MPT. Het gaat er in principe van uit dat alle beleggers dezelfde verwachtingen hebben met betrekking tot de input die wordt gebruikt om efficiënte portefeuilles te ontwikkelen, inclusief activarendementen, varianties en covarianties.
Voorbeeld van homogene verwachtingen
Volgens homogene verwachtingen zullen beleggers die verschillende beleggingsplannen met verschillende rendementen met een bepaald risico krijgen, het plan kiezen met het hoogste rendement. Als alternatief wordt aan beleggers getoond welke plannen hebben die verschillende risico's hebben maar hetzelfde rendement, zij zullen het plan kiezen dat het laagste risico heeft.
Zoals u hier kunt zien, werkt de veronderstelling van homogene verwachtingen op de theorie dat beleggers rationele actoren zijn. Ze denken allemaal hetzelfde en worden door niets anders beïnvloed dan door de feiten. Dit is ook een onderliggende veronderstelling van veel klassieke economische theorieën .
Voordelen van homogene verwachtingen
De MPT en homogene verwachtingen-theorie van Markowitz hebben een revolutie teweeggebracht in beleggingsstrategieën, waarbij het belang van beleggingsportefeuilles, risico's en de relatie tussen effecten en diversificatie is benadrukt.
Veel beleggers proberen de markt niet te timen, maar geven er de voorkeur aan om effecten te kopen en deze vervolgens op lange termijn aan te houden, de zogenaamde buy and hold-strategie. De gebalanceerde benadering van activatoewijzing, die voor Markowitz staat, heeft hen geholpen om robuuste portefeuilles te bouwen.
Kritiek op homogene verwachtingen
MPT heeft ook veel speling aangetrokken. Het maken van aannames is altijd gevaarlijk en homogene verwachtingen zijn er genoeg van.
De theorie stelt dat markten altijd efficiënt zijn en dat beleggers allemaal hetzelfde denken. Studies in gedragsfinanciering hebben dat uitgangspunt in twijfel getrokken, met het argument dat mensen en beleggers niet altijd rationeel zijn en verschillende percepties en doelen hebben die van invloed zijn op hun denkprocessen.
MPT categoriseert beleggers als hetzelfde, wat suggereert dat ze allemaal het rendement willen maximaliseren zonder onnodig risico te nemen, de verwachte rendementen begrijpen, geen rekening houden met commissies bij het nemen van beslissingen en toegang hebben tot dezelfde informatie. De geschiedenis heeft aangetoond dat dit niet altijd het geval is, waarbij de geldigheid van MPT en het kernprincipe in twijfel wordt getrokken: het idee van homogene verwachtingen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.