Hoe beïnvloeden spin-offs investeerders in moeder- en dochterondernemingen?

Een spin-off is wanneer een bedrijf een deel van zijn activiteiten neemt en het afbreekt in een afzonderlijke entiteit. In een spin-off worden aandelen van het nieuwe bedrijf belastingvrij verdeeld onder de aandeelhouders van het moederbedrijf. Bedrijven draaien om verschillende redenen delen van hun activiteiten af. Wanneer een bedrijf een winstgevende divisie heeft die niet exact gerelateerd is aan haar kerncompetenties, kan het beslissen dat het onderbrengen van die divisie onder gescheiden eigendom en gescheiden management zowel moederbedrijf als dochteronderneming in staat stelt zich te concentreren op wat zij het beste doen. Een andere veel voorkomende reden voor spin-offs is wanneer een groot bedrijf met veel afzonderlijke divisies een aandelenkoers heeft die volgens het management de waarde van de samengevoegde divisies onderschat. Door een of meer van die divisies af te spinnen, hoopt het management dat de gecombineerde voorraadwaarde uiteindelijk zal overtreffen wat het was als één geconsolideerde eenheid.

Wanneer een spin-off plaatsvindt, worden investeerders in de moedermaatschappij automatisch investeerders in de dochteronderneming door de belastingvrije verdeling van nieuwe aandelen. Nieuwe investeerders kunnen aandelen van een of beide bedrijven kopen.

Elk type belegger moet zich bewust zijn van een paar dingen die normaal gesproken gebeuren met aandelenkoersen na een spin-off. Het is gebruikelijk dat de aandelenkoers van het moederbedrijf onmiddellijk daalt. Activa die nu toebehoren aan de dochteronderneming zijn verwijderd uit de boeken van de moedermaatschappij, waardoor de boekwaarde daalt. De waarde van de aandelen van de dochteronderneming maakt echter meestal het verschil; de som van de twee aandelenkoersen benadert doorgaans de aandelenkoers van het moederbedrijf vóór spin-off.

Historisch gezien waren spin-offs goed voor beleggers. Gemiddeld presteren zowel de moedermaatschappij als de dochteronderneming beter dan de markt gedurende de periode van 24 maanden na een spin-off. Beleggers die de onvoorspelbaarheid van de eerste dagen en weken hebben kunnen weerstaan, hebben een mooie winst gezien. Nieuwe investeerders die willen profiteren van de historische voordelen van een spin-off, moeten kiezen tussen investeren in de moedermaatschappij, de dochteronderneming of beide.

Agressieve beleggers met een hoge risicotolerantie worden vaak aangetrokken door de dochteronderneming. Als kleinere onderneming heeft de dochteronderneming meer groeipotentieel. In vergelijking met de meer gevestigde moedermaatschappij is de aandelenprijs van de dochteronderneming echter volatieler en onderhevig aan grillen op de markt. Hoewel gesponnen bedrijven het over het algemeen goed doen op de lange termijn, zijn de vroege hobbels in de weg waarmee een nieuw bedrijf te kampen heeft, voldoende om sommige beleggers af te schrikken.

Wie op zoek is naar een stabieler rendement, blijft meestal bij het moederbedrijf. De meeste bedrijven die groot en voldoende gevestigd zijn om een ​​divisie af te spinnen, hebben een lage volatiliteit en hun aandelenprijzen blijven stabiel, zelfs wanneer de markt wild schommelt. Tijdens onzekere economische tijden verwachten risicomijdende beleggers na een spin-off naar het moederbedrijf voor een beter dan gemiddeld rendement zonder buitensporig risico.