Hoe u zich kunt indekken tegen een sprong op de beurs: Bank of America

Ondanks historisch hoge waarderingen lijken beleggers de risico's die inherent zijn aan aandelen te negeren, zelfs terwijl de belangrijkste marktindexen naar recordniveaus stijgen. Bovendien is er "wereldwijd een verhoogd geopolitiek en beleidsrisico" dat de markten zou kunnen doen dalen, waarschuwt Nikolay Angeloff, strateeg van aandelenderivaten bij Bank of America Merrill Lynch (BAML), in een onderzoeksnota geciteerd door CNBC.

Indicatief voor wat mogelijk irrationele uitbundigheid op de aandelenmarkt is, geeft Angeloff aan dat, vanaf zijn schrijven op 24 oktober, 334 dagen zijn verstreken sinds de laatste 5 procent terugtrekking, het vierde langste stuk van dit soort sinds 1928, net voor de 1929 beurskrach voorafgaand aan de Grote Depressie van de jaren 1930.

Angeloff stelt nu een defensieve optiestrategie voor beleggers voor om hun aandelenportefeuille te beschermen.

Gina Sanchez, oprichter en CEO van Chantico Global LLC, een expert in allocatiemodellering en advies, maakt zich ook zorgen over de aandelenmarkt. Ze vertelde CNBC dat "als je kijkt naar die zelfgenoegzaamheid, het grotendeels wordt gevoed door een enorme daling van de correlaties. Kortom, je diversifieert alle risico's weg, wat betekent dat de onderliggende aandelen veel risicovoller zijn dan het totaal lijkt."

Bescherming op korte termijn

Angeloff van BAML zegt dat er een manier is voor beleggers om zichzelf te beschermen, althans op korte termijn, en het vereist een ervaren marktspeler om het uit te voeren. Hij zei dat de afdekking tegen een daling van de S&P 500 Index (SPX) zich op het 'meest aantrekkelijke niveau in 15 jaar' bevindt. De S&P 500 opende woensdag om 2.566. Hij beveelt aan om at-the-money putopties op de korte termijn in de index te kopen. Dat wil zeggen opties die in de nabije toekomst vervallen, waardoor de koper de index ruwweg tegen zijn huidige waarde kan verkopen. Als de S&P 500 dus valt voordat de putopties vervallen, kan de koper zijn huidige waarde vergrendelen, verminderd met eventueel betaalde optiepremies en courtagecommissies.

Bovendien geeft hij aan dat een belegger de eerste transactie kan financieren door putopties te verkopen die aflopen in juni 2018, wat contracten suggereert met een uitoefenprijs van 2.275, wat iets meer dan 11% onder de huidige waarde van de S&P 500 is. De vangst is dat de belegger comfortabel moet zijn met het idee om tegen een prijs van 2.275 in te kopen in de S&P 500. Als de index onder dat niveau daalt, zullen de putopties waarschijnlijk worden uitgeoefend, met als gevolg dat de belegger genoodzaakt is de S&P 500 te kopen tegen 2.275, zelfs als deze aanzienlijk meer is gedaald.

Inderdaad, een correctie van ongeveer 11% is naar historische maatstaven relatief bescheiden en is veel te laat. Het is ook klein in vergelijking met de bearmarkten van 2000-02 en 2007-09, waarin de S&P 500 de helft of meer van zijn waarde aflegt, zoals in kaart gebracht door Yardeni Research Inc.

Andere defensieve strategieën

Er zijn andere benaderingen dan opties om te beschermen tegen een neerwaartse markt. Een daarvan is om aandelenbeleggingen te verplaatsen naar bedrijven van hogere kwaliteit, terwijl ze ook internationaal en regionaal diversifiëren. Voorstanders van deze strategie waarschuwen dat alleen maar obligaties de kop opsteken een fout kan zijn die het risico vergroot in plaats van vermindert. (Zie voor meer informatie ook: Hoe u uw aandelenportefeuille kunt 'risicoverminderen' voor een crash .)

Een ander alternatief is om bedrijven te zoeken met een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC). Onderzoek wijst uit dat tijdens de laatste bearmarkt aandelen met een hoge ROIC prominent aanwezig waren onder degenen die de trend overtroffen en zelfs sterke winsten boekten. (Voor meer, zie ook: Welke aandelen presteren beter in de volgende marktcrash .)

Strateeg Michael Belkin, wiens model markttoppen correct voorspelde in 2000 en 2007, beveelt verschillende goedkoop gewaardeerde defensieve aandelen aan met aantrekkelijke dividendrendementen. Hij stelt ook verschillende te dure of te veel gedragen shorts voor. (Zie voor meer informatie ook: The Apocalypse Stock Portfolio: One Strategist's Picks .)

Ook ziet Bank of America Merrill Lynch waarde in banken en aandelen in de gezondheidszorg, in de overtuiging dat ze waarde kunnen behouden, zelfs in een uitverkoop. (Voor meer, zie ook: 2 Big Safe Havens als de Stock Rally crasht .)

Hoewel er geen perfecte manier is om een ​​aandelenportefeuille te verdedigen in het geval van een dalende markt, zijn veel grote beleggers het erover eens dat het verstandig is om stappen te ondernemen om uw activa te beschermen voor het geval het ergste gebeurt.