Hoe programma handelsstrategieën werken

Handelstrategieën voor programma's vinden achter de schermen plaats en handelen tot 30% van het dagelijkse volume bij de NYSE. Ze handelen zonder emotie en kunnen zeer winstgevend zijn. Deze transacties, programma-transacties genoemd, vinden stil plaats, zich niet bewust van de chaos op de handelsvloer. Slimme beleggers zouden echter dwaas zijn om te negeren hoe en waarom een ​​systeem dat gemiddeld meer dan de helft van het dagelijkse handelsvolume op de New York Stock Exchange (NYSE) produceert, het zo goed doet.

Belangrijkste leerpunten

• Programmahandel verwijst naar het gebruik van computer-gegenereerde algoritmen om een ​​mandje van aandelen in grote volumes en soms met grote frequentie te verhandelen.
• De algoritmen zijn geprogrammeerd om te worden uitgevoerd en worden gemonitord door mensen, hoewel eenmaal het uitvoeren van de programma's de transacties genereert, niet mensen.
• Handelstrategieën van programma's kunnen duizenden transacties per dag uitvoeren (bijv. Hoogfrequente handel of HFT), terwijl andere strategieën slechts om de paar maanden transacties uitvoeren om langetermijnportefeuilles opnieuw in evenwicht te brengen.
• Hoewel het steeds populairder wordt, is de handel in programma's ook beschuldigd van marktfalen zoals flash-crashes.

Een strategie voor programmahandel definiëren

In het algemeen is handel in programma's grootschalige handel door systemen, meestal geautomatiseerd, gebaseerd op een onderliggend programma of idee. Programmahandel is echter meer dan deze eenvoudige definitie impliceert. De NYSE definieert handel in programma's als een "breed scala aan strategieën voor portefeuilletransacties waarbij 15 of meer aandelen worden gekocht of verkocht met een totale marktwaarde van $ 1 miljoen of meer".

De term "systeemhandel" wordt vaak door elkaar gebruikt met programmahandel; dit is echter niet helemaal juist. Systeemhandel verwijst naar een methodiek die programmahandel kan produceren als deze in voldoende volume wordt uitgevoerd. Omgekeerd kunnen bepaalde programmatransacties worden gegenereerd door een methodiek voor systeemhandel. Handel in programma's verwijst voor onze doeleinden hier alleen naar de NYSE-definitie.

Mensen plannen de strategie ...

In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, wordt de onderliggende portfoliostrategie achter een programma kopen of verkopen vaak niet door een computer gegenereerd. De doelen kunnen even uiteenlopen als het balanceren van de portefeuille tot brede activatoewijzingen voor sectorallocaties. Dit kunnen intraday-strategieën, korte of lange termijnstrategieën zijn. De daadwerkelijke strategieën en de algoritmen die het programma kopen en verkopen genereren zijn eigendom van elke speler en behoren tot de meest bewaakte geheimen op Wall Street.

... Maar computers doen het werk

Programmahandel wordt bijna altijd uitgevoerd door computers, hoewel er gevallen zijn waarin dit niet het geval is. Als instelling XYZ bijvoorbeeld een mandje van 15 aandelen van in totaal $ 2 miljoen wil verkopen, kan het de verkoop eenvoudig verdelen over verschillende makelaars. Omgekeerd kan een groot koopprogramma voor één aandeel rechtstreeks naar een marktmaker gaan of naar een enkele makelaar die het vervolgens opsplitst in kleinere eenheden. In de praktijk is de NYSE alleen geïnteresseerd in het reguleren van de computer-gegenereerde programmatransacties, en met name die welke worden gegenereerd door grote bewegingen in de futures-premie.

Programmahandel is overal

Belangrijk is dat veel van de programmahandel zowel de futuresmarkten als de cashmarkt omvat. De meest simplistische en meest bekende van deze strategieën is indexarbitrage. Indexarbitrage wordt vaak gebruikt door instellingen met zeer grote en diverse aandelenportefeuilles die worden beheerd.

Een instelling koopt bijvoorbeeld futures wanneer de premie laag is, terwijl ze tegelijkertijd een mand met aandelen in een afgedekte transactie verkoopt om een ​​paar winstpunten te vergaren over wat een portefeuille van S & P-aandelen op zichzelf zou produceren.

Het belangrijke punt voor de individuele belegger is dat de futuresmarkt en de cashmarkt nauw met elkaar zijn verweven. Bewegingen in de ene markt kunnen bewegingen in de andere veroorzaken. Elke dag hebben de S & P-futures een reële waarde op basis van een formule die bijvoorbeeld dagen tot de vervaldatum en de transportkosten voor een evenredige mand met aandelen omvat.

50-60%

Vanaf 2018 werd gemeld dat programmahandel goed was voor 50% tot 60% van alle markttransacties die tijdens een typische handelsdag werden geplaatst, met dat aantal tijdens periodes van ext

Er zijn bepaalde premieniveaus die programmatransacties zullen genereren, hoewel deze enigszins verschillen tussen bedrijven vanwege verschillende transportkosten. Elke dag zijn er "koop uitvoeringsniveaus" en "verkoop uitvoeringsniveaus". De beste (en enige openbare) informatiebron voor dagelijkse reële waarde en premium uitvoeringsniveaus is te vinden op de Program Trading Research-site van HL Camp & Co. Bovendien publiceert de NYSE de activiteiten van de leden van het programma voor de afgelopen week elke week op haar website. Dit is interessant lezen, maar niet bijzonder nuttig voor realtime beslissingen.

Regels Regels Regels

In de jaren tachtig en negentig werd de handel in programma's grotendeels beschuldigd van buitensporige volatiliteit op de aandelenmarkt en werd deze als een dader genoemd bij enkele grote crashes. Als gevolg hiervan heeft de NYSE regels opgelegd die bepaalde tijden definiëren wanneer computer-gegenereerde programma-handel beperkt is.

Sinds de nieuwe regels zijn vastgesteld, zijn er zeer weinig verstoringen geweest die rechtstreeks zijn toegeschreven aan de handel in programma's. Gezien de hoeveelheid liquiditeit die programma-handel bijdraagt ​​aan de aandelen- en futuresmarkten, is het effect ervan waarschijnlijk gunstiger dan niet, zelfs tijdens scherpe correcties.

Timing is de sleutel

Het kopen en verkopen van programma's heeft de neiging om op bepaalde tijden van de dag te gebeuren, ook wel omkeringstijden genoemd. Na verloop van tijd zullen deze voor de aandachtige waarnemer duidelijk worden door pieken in volume en grotere prijsschommelingen. Waarom is dit belangrijk? Stel dat u een Dow-aandeel bezit en deze wilt verkopen, zou het u niet helpen dit te doen tijdens een koopprogramma?

Het komt neer op

Programmahandel vertegenwoordigt een groot deel van de marktactiviteit van een bepaalde dag en hun impact op marktbewegingen is belangrijk. Tijdens de langzamere zomermaanden maken programma-transacties maar liefst 50% van de marktactiviteit uit. Slimme beleggers moeten op patronen en tijdstippen letten bij het kopen en verkopen om ervoor te zorgen dat ze niet aan de verkeerde kant van deze grootschalige computergestuurde transacties worden betrapt.