Hoe gebruik je voorkennis en institutionele eigendom

Het loont om te weten wat de eigenaren van een bedrijf van plan zijn. Door de handelsactiviteit van bedrijfsinsiders en grote institutionele beleggers te bekijken, is het gemakkelijker om een ​​idee te krijgen van de vooruitzichten van een aandeel. Hoewel voorkennis of institutionele eigendom op zichzelf niet noodzakelijkerwijs een koop- of verkoopsignaal is, biedt het zeker een handig eerste scherm bij het zoeken naar een goede investering.

Hieronder vindt u een kort overzicht van hoe u toegang kunt krijgen tot informatie over voorkennis en institutionele eigendom om goed geïnformeerde investeringsbeslissingen te nemen.

Eigendom van ingewijden

Insiders zijn functionarissen, directeuren, familieleden of anderen van een bedrijf die toegang hebben tot belangrijke bedrijfsinformatie voordat deze beschikbaar wordt gesteld aan het publiek. Slimme beleggers, die er redelijk van uitgaan dat insiders veel meer weten over de vooruitzichten van hun bedrijf dan de rest van ons, letten goed op wat insiders doen met bedrijfsaandelen. Aangezien voorkennis en handel met voorkennis van invloed kunnen zijn op de aandelenkoersen, vereist de Securities and Exchange Commission (SEC) dat bedrijven rapporten over deze zaken indienen, waardoor beleggers de mogelijkheid krijgen enig inzicht te hebben in voorkennis.

(Zie Illegale handel met voorkennis definiëren en handel met voorkennis beschrijven voor meer informatie over insiders. )

De formulieren

U kunt rapportageformulieren ophalen uit de EDGAR-database van de SEC of de SEC Info Insider Trading Reports. Formulier 14A is de volmachtverklaring waarin u een lijst van bestuurders en functionarissen vindt en het aantal aandelen dat zij elk bezitten. Er is ook een lijst met uiteindelijke begunstigden, of personen of entiteiten die meer dan 5% van de aandelen van een bedrijf bezitten.

De andere relevante vormen zijn 13D en 13G voor openbaarmaking van extern economisch eigendom, en Formulieren 3, 4 en 5 voor openbaarmaking van voorwetenschap. Insiders met meer dan 10% van het stemrechtbestand Formulieren 3, 4 of 5, en buitenstaanders die meer dan 5% bestandsschema 13D of het wijzigingsformulier 13F bezitten.

Individuen dienen formulier 3 in wanneer ze voor het eerst aandelen verwerven, formulier 4 om wijzigingen te melden en formulier 5 als een jaarlijkse momentopname van deelnemingen. Handel met voorkennis moet elektronisch worden ingediend via het EDGAR-systeem binnen twee dagen na de transactie, waardoor externe beleggers redelijk up-to-date eigendomsinformatie krijgen.

Insiderrapporten interpreteren

Hoog bezit van insiders duidt doorgaans op vertrouwen in de vooruitzichten van een bedrijf, en eigendom in zijn aandelen geeft het management op zijn beurt een stimulans om het bedrijf winstgevend te maken en de aandeelhouderswaarde te maximaliseren. Academisch onderzoek heeft inderdaad aangetoond dat bedrijven met aanzienlijke voorkennis vaak beter presteren dan de marktindexen.

Aan de andere kant kunt u te veel bezit van binnenuit hebben. Wanneer insiders bedrijfscontrole verkrijgen, voelt het management zich mogelijk niet verantwoordelijk voor de aandeelhouders. Dit gebeurt vaak bij bedrijven met meerdere aandelenklassen, wat betekent dat de ene klasse meer stemrecht heeft dan de andere.

De veel gepubliceerde beursintroductie van Google in het najaar van 2004 werd bijvoorbeeld bekritiseerd voor het uitgeven van een speciale klasse van 'super-stemmingsaandelen' aan bepaalde bedrijfsleiders. Critici van de dual-class aandelenstructuur beweren dat, als managers minder dan bevredigende resultaten opleveren, ze minder snel zullen worden vervangen omdat ze 10 keer de stemrechten van normale aandeelhouders bezitten.

(Lees meer in The Two Sides of Dual-Class Shares .)

Hoewel kopen met voorkennis meestal een goed teken is, hoeft u zich geen zorgen te maken over verkopen met voorkennis, tenzij er veel is. Insiders hebben de neiging om te kopen omdat ze positieve verwachtingen hebben, maar ze kunnen verkopen om redenen die onafhankelijk zijn van hun verwachtingen voor het bedrijf.

Zoek naar clusters van activiteit door verschillende insiders. Als een bedrijf gedurende een korte periode meer dan één handel met voorkennis heeft, is er een teken van consensus over de mening van insiders. Grote transacties betekenen ook meer dan kleine transacties.

Het is belangrijk om te weten welke insiders je moet bekijken. Insiders met bewezen trackrecords met hun Form 4-activiteit moeten beter in de gaten worden gehouden dan degenen met weinig of slechte eerdere records. De meest veelzeggende handelsactiviteit komt van topmanagers met de beste inzichten in het bedrijf, dus zoek naar transacties door CEO's en CFO's.

Wees ten slotte voorzichtig met het plaatsen van teveel belang in handel met voorkennis, omdat de documenten die ze rapporteren moeilijk te interpreteren zijn. Veel Form 4-transacties vertegenwoordigen geen kopen en verkopen die betrekking hebben op toekomstige aandelenprestaties. De uitoefening van aandelenopties wordt bijvoorbeeld weergegeven als zowel een koop als een verkoop op Form 4-documenten, dus het is een dubieus signaal om te volgen. Automatisch handelen is een andere activiteit die moeilijk te interpreteren is; om zichzelf te beschermen tegen rechtszaken, hebben insiders richtlijnen opgesteld voor kopen en verkopen, waarbij de uitvoering aan iemand anders wordt overgelaten. SEC-formulier 4 documenten onthullen deze hands-off transacties met voorkennis, maar ze geven niet altijd aan dat de verkopen ver van tevoren waren gepland.

Institutioneel eigendom

Organisaties die veel geld beheren - beleggingsfondsen, pensioenfondsen of verzekeringsmaatschappijen - die effecten kopen, worden institutionele beleggers genoemd.

Het debat over de implicaties

Of institutionele eigendom in een aandeel een goede zaak is, blijft een kwestie van discussie. Peter Lynch somt in zijn bestseller "One Up on Wall Street" de 13 kenmerken van de perfecte voorraad op. Een van hen is dit: "Instellingen hebben het niet en de analisten volgen het niet." Lynch is voorstander van aandelen die de grote investeringsgroepen over het hoofd zien, omdat deze aandelen meer kans lopen te worden ondergewaardeerd. Lynch stelt dat bedrijven waarvan het aandeel in handen is van institutionele beleggers redelijk worden gewaardeerd, zo niet overgewaardeerd.

William O'Neil, oprichter van Investor's Business Daily, stelt daarentegen dat er een aanzienlijke hoeveelheid vraag nodig is om een ​​aandelenprijs te laten stijgen, en de grootste bron van vraag naar aandelen zijn institutionele beleggers. O'Neil denkt dat als een aandeel geen institutionele eigenaars heeft, dit komt omdat ze het al hebben gezien en verworpen. In zijn boek 'How to Make Money in Stocks' heeft O'Neil institutionele sponsoring als het zesde kenmerk waarnaar moet worden gezocht in aandelen die het waard zijn om te kopen.

O'Neil en Lynch zijn het er echter over eens dat institutioneel eigendom gevaarlijk kan zijn. Deze grote instellingen verplaatsen zich in zeer grote blokken in en uit posities, dus kunnen ze geen gronden kopen of verkopen. Als er iets misgaat met een bedrijf en alle grote eigenaren verkopen massaal, zal de waarde van het aandeel dalen.

Hoewel er beleggingsfondsen zijn met een langeretermijnhorizon, en pensioenfondsen meestal aandeelhouders op de lange termijn zijn, hebben institutionele beleggers de neiging om op kortetermijngebeurtenissen te reageren. De hoge correlatie tussen hoge institutionele eigendom en volatiliteit van aandelenkoersen is een feit van het leven in beleggen, en dus loont het om te weten wat de instellingen van plan zijn en of een aandeel waarin u geïnteresseerd bent al een groot institutioneel belang heeft.

Waar vindt u informatie over bedrijven?

Institutionele beleggingsbeheerders die een beleggingsvrijheid van meer dan $ 100 miljoen in effecten uitoefenen, moeten hun deelnemingen op formulier 13F melden bij de SEC. Nogmaals, u kunt Form 13F-archieven zoeken en ophalen met behulp van de SEC EDGAR-database. Yahoo Finance biedt ook een zeer nuttige site met informatie over aandelenbezit. Ontvang een offerte van een bepaald bedrijf en klik vervolgens op de sectie met het label "Houders" om details over de institutionele houders van het bedrijf te ontvangen.

Het komt neer op

Zeker, insiders en instellingen zijn meestal slimme, ijverige en verfijnde beleggers, dus hun eigendom is een goed criterium voor een eerste scherm in uw onderzoek of een betrouwbare bevestiging van uw analyse van een aandeel. Baseer een investeringsbeslissing echter nooit uitsluitend op informatie over voorkennis of institutionele eigendom.

(Voor meer informatie over dit onderwerp, zie Wanneer insiders kopen, moet u zich bij hen aansluiten? En kunnen insiders u helpen betere transacties te doen? )