Het belang van het analyseren van debiteuren

Bij het bestuderen van jaarrekeningen richten beleggers zich vaak op omzet, nettowinst en winst per aandeel. Hoewel het onderzoeken van de inkomsten en winsten van een bedrijf een goede manier is om een ​​beeld te krijgen van de algehele gezondheid, kunt u door een analyse van de debiteuren een stap dieper in uw analyse gaan.

Debiteurenadministratie: wat is het en waarom is het belangrijk?

In de eenvoudigste bewoordingen meet debiteuren het geld dat klanten aan een bedrijf verschuldigd zijn voor reeds geleverde goederen of diensten. Omdat het bedrijf het geld in de toekomst verwacht, nemen accountants vorderingen op als activa op de balans van het bedrijf. ( Meer informatie in de balans opsplitsen ). De meeste bedrijven verwachten echter niet dat ze 100 procent van het geld op de te ontvangen rekeningen zullen innen.

Waarom blijven bedrijven, gezien dit risico van niet-betaling, goederen en diensten leveren zonder betaling vooraf te vereisen? Wanneer het gaat om vaste en betrouwbare klanten, kan een bedrijf profiteren van de verkoop van zijn goederen en diensten op krediet. Mogelijk kan het op die manier meer verkopen en ook de transactiekosten verlagen. Het bedrijf kan bijvoorbeeld betrouwbare klanten periodiek factureren in plaats van meerdere kleine betalingen te verwerken.

Het probleem is wanneer debiteuren geld weerspiegelen dat verschuldigd is door onbetrouwbare klanten. Klanten kunnen hun betalingen standaard inhouden, waardoor het bedrijf een verlies moet accepteren. Om dit risico te verantwoorden, baseren bedrijven hun financiële rapportage op de veronderstelling dat niet al hun vorderingen door klanten zullen worden betaald. Accountants noemen dit gedeelte de voorziening voor oninbaarheid.

Op het eerste gezicht is het onmogelijk om te weten of de vorderingen van een bedrijf wijzen op gezonde of ongezonde bedrijfspraktijken. Beleggers kunnen deze kennis alleen verkrijgen door zorgvuldige analyse.

Hoe debiteuren te analyseren

In de loop der jaren hebben analisten veel verschillende methoden ontwikkeld om de onderliggende kwaliteit van de vorderingen van een bedrijf te ontdekken.

Een van de eenvoudigste beschikbare methoden is het gebruik van de debiteuren / verkoopratio. Deze ratio, die bestaat uit de debiteuren van het bedrijf gedeeld door zijn omzet, stelt beleggers in staat om te bepalen in welke mate de omzet van het bedrijf op een bepaald moment nog niet door klanten is betaald. Een hoger cijfer suggereert dat het bedrijf misschien moeite heeft met het innen van betalingen van zijn klanten.

Een andere eenvoudige methode bestaat uit het onderzoeken van de manier waarop de voorziening voor oninbaarheid van het bedrijf in de loop van de tijd is veranderd. Deze voorziening wordt doorgaans gerapporteerd in de toelichting bij de jaarrekening, hoewel deze soms in de balans wordt opgenomen. Als de voorziening voor oninbaarheid aanzienlijk is toegenomen, kan het bedrijf te kampen hebben met een structureel tekort met betrekking tot zijn vermogen om betalingen van zijn klanten te innen. Tegelijkertijd kunnen dramatische dalingen van de voorziening voor oninbaarheid erop duiden dat het management van het bedrijf delen van hun vorderingen volledig heeft moeten afschrijven.

Lees de toelichting bij de jaarrekening

Andere analysemethoden zijn veeleisender. In de toelichting bij de jaarrekening kunnen bijvoorbeeld specifieke klanten met uitstaande schulden worden vermeld. Verzamel deze namen en onderzoek de kredietwaardigheid van elke schuldplichtige klant afzonderlijk. U kunt vervolgens de waarschijnlijkheid schatten dat elke klant zijn deel van de vorderingen van het bedrijf terugbetaalt. Hoewel deze analyse waardevolle inzichten kan opleveren, kan het ook tijdrovend zijn, omdat het schatten van kredietwaardigheid zeer complex kan worden.

Een meer toegankelijke methode voor het beoordelen van de kwaliteit van de vorderingen van een bedrijf bestaat uit het analyseren van de mate waarin de debiteurenklanten van het bedrijf zijn gediversifieerd per bedrijfstak. Een bedrijf waarvan de vorderingen verschuldigd zijn door klanten die in een bepaalde sector zijn geconcentreerd, kan kwetsbaar zijn voor wanbetaling in het geval van een economische neergang die op die sector van invloed is. Omgekeerd kan een bedrijf waarvan de vorderingen verschuldigd zijn door een zeer gediversifieerd klantenbestand, minder kwetsbaar zijn, op basis van de veronderstelling dat een economische neergang in een bepaalde sector waarschijnlijk niet van grote invloed zal zijn op de aflossingsgraad van zijn vorderingen. (Meer informatie in het belang van diversificatie ).

In het verlengde van deze logica kunnen beleggers een bedrijf als relatief veilig beschouwen als elk van zijn debiteurklanten slechts een relatief klein deel van zijn vorderingen verschuldigd is. Onder dergelijke omstandigheden is het onwaarschijnlijk dat het in gebreke blijven van een van zijn klanten een significante invloed zal hebben op de algehele financiële gezondheid van het bedrijf.

Ten slotte bestaat een andere veel voorkomende analysemethode uit het onderzoeken van de mate waarin elk van de klanten te laat is met hun betalingen. Deze techniek, de zogenaamde 'veroudering' van de vorderingen, kan helpen de vraag te beantwoorden of er op lange termijn problemen met specifieke klanten zijn geweest. Net als bij de meeste methoden levert deze analyse meer informatieve resultaten op als beleggers deze uitvoeren met gegevens uit een langere periode.

Het komt neer op

Naast de hierboven beschreven technieken zijn er nog veel meer manieren om debiteuren te analyseren. Hoewel individuele beleggers het niet eens zullen zijn over de beste methode, zullen weinigen debatteren dat de analyse van debiteuren een kritisch onderdeel is van due diligence voor investeringen.