Inside ETF's 2019: meer toegang, lagere kosten

Zoals de Inside ETF's-programmering van dit jaar duidelijk maakte, komt innovatie in financiële diensten de belegger ten goede. Van ontwikkelingen in verantwoord beleggen tot een significante groei van vastrentende waarden, beleggers hebben meer mogelijkheden om hun portefeuilles aan te passen dan ooit tevoren.

De prijzenoorlog gaat door

De strijd tegen lage tot geen kosten vertoont weinig tekenen van vermindering. Maandag kondigde Schwab aan dat het aantal commissievrije ETF's op zijn OneSource-platform bijna verdubbelde, van 257 naar 503 ETF's beschikbaar voor beleggers. Binnen enkele uren kondigde Fidelity aan dat het ook het aantal commissievrije ETF's beschikbaar via zijn platform verhoogde, van 265 naar meer dan 500.

De bewegingen zijn logisch. Beleggers tonen een sterke voorkeur voor goedkopere fondsen.

Volgens Morningstar zag de goedkoopste 20% van alle fondsen een netto-instroom van $ 949 miljard. De resterende, duurdere 80% van de fondsen, zag een netto- uitstroom van $ 251 miljard.

Deze prijsdruk heeft de prijzen over de hele linie verlaagd. Gelukkig is de echte winnaar de eindbelegger, die vandaag aanzienlijk lagere vergoedingen betaalt voor producten die misschien pas tien jaar geleden ontoegankelijk waren.

BlackRock, wiens iShares ETF's een aanzienlijk deel van de commissie-vrije fondsen uitmaken, heeft dit voordeel aangepakt. "Door de vermindering en opheffing van historische investeringsbelemmeringen kunnen meer mensen sparen, beleggen en hun langetermijn financiële doelstellingen bereiken met behulp van iShares ETF's als belangrijke bouwstenen voor hun beleggingsportefeuilles, " zei een woordvoerder van BlackRock in een release die samenviel met die van Schwab.

Verantwoord beleggen vindt zijn momentum

Maatschappelijk verantwoord beleggen is blijven groeien in de vroege gunst die het oorspronkelijk vond bij investeerders met uitsluitingsgeest. Het wordt een serieuze concurrent voor managers en klanten die streven naar compliance en gewetenvriendelijk rendement. Volgens USSIF wordt 26% van alle in de VS gevestigde activa nu beheerd volgens maatschappelijk verantwoorde beleggingscriteria.

Hoofdact van de sessie van maandagavond was Paul Tudor Jones, mede-oprichter van JUST Capital, die de index beheert die ten grondslag ligt aan de Goldman Sachs JUST US Large Cap Equity ETF. De onderneming van Jones meet en rangschikt bedrijven op basis van bedrijfsgedrag en de publieke opinie, inclusief het vermogen van bedrijven om nationale kwesties te reflecteren en aan te pakken.

De ETF is gebouwd op basis van Jones 'overtuiging dat kapitalisme in zijn huidige vorm niet duurzaam is, met rijkdomongelijkheid te wijten:

"Tweeëntachtig procent van de rijkdom ging vorig jaar naar de top 1%."

Beleggers kunnen de reden voor deze ongelijkheid bijzonder frustrerend vinden. Jones zei dat een groot deel van onze huidige rijkdomongelijkheid het resultaat is van bedrijven die zich uitsluitend richten op het leveren van waarde aan hun aandeelhouders.

Die mantra speelt misschien goed in bestuursvergaderingen, maar bedrijven houden vaak vast aan het verzilveren of terugkopen van aandelen, waardoor de rijkste entiteiten nog rijker worden in plaats van te investeren in hun werknemers of gemeenschappen. De oplossing is volgens Jones om '... het kapitalisme zelf te gebruiken' om opnieuw te definiëren wat het betekent om een ​​stakeholder in een bedrijf te zijn, zodat andere groepen, zoals werknemers, ook de vruchten plukken van de inkoop.

De strategie van Jones schuilt in een bredere verschuiving in de verantwoordelijke beleggingsruimte. Hoewel vroege ESG-strategieën eenvoudigweg uitgesloten waren, vinden managers nieuwe manieren om de aanpassing van ESG te benutten, door indexen aan te passen aan de hyperspecifieke voorkeuren en motivaties van beleggers.

De resulterende strategieën hebben duidelijkere doelen, die gemakkelijker te begrijpen zijn voor beleggers en voor managers om te kwantificeren, vergeleken met de vroegere dagen van ESG-screening. "U kunt een standaard ESG-overlay gebruiken en u krijgt een verbetering van de ESG-score, maar u zult niet noodzakelijkerwijs een vermindering van de koolstof krijgen", zegt Martin Kremenstein, hoofd pensioenproducten en op de beurs verhandelde fondsen bij Nuveen.

In het verleden verwijderden uitsluitende beleggingsstrategieën doorgaans een aanzienlijk deel van de energie- of nutsbedrijven uit een traditionele benchmark. Dit zou de portefeuille afschuiven van de blootstellingen van de benchmarksector en resulteren in een "groeiportefeuille", zegt Kremenstein.

De huidige strategieën van Nuveen zijn gericht op het verminderen van de CO2-voetafdruk van een portefeuille met behoud van posities in de sector die dicht bij de benchmark liggen. "We willen volledige sectordekking hebben", zegt Kremenstein.

"Uiteindelijk is het langetermijndoel [voor Nuveen] om overal waar u activa in een niet-ESG ETF ziet, een ESG-versie van ons te zien."

Vastrentende ETF's Come of Age

Een van de belangrijkste zorgen van beleggers over vastrentende ETF's is liquiditeit. Hoewel ETF's zeer liquide zijn of gemakkelijk verhandelbaar op aandelenbeurzen, worden de onderliggende effecten dunner verhandeld. Wanneer markten volatiel zijn, zou dit theoretisch kunnen leiden tot dramatische koersschommelingen.

Volgens Kremenstein, en weergalmde tijdens de conferentie, zijn deze angsten overdreven. "U creëert op magische wijze geen liquiditeit op de vastrentende markt door een ETF te creëren", zegt hij.

Tijdens de twee dramatische schommelingen in de prijzen van hoogrentende obligaties in de afgelopen twee jaar hebben "hoogrentende ETF's het echt goed gedaan."

De juiste benchmark vinden

Chatter over de Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index (de "Agg") domineerde dit jaar de discussies over vastrentende waarden bij Inside ETF's. Tijdens een panel over obligatie-ETF's suggereerde Jason Singer, hoofd van vastrentende ETF's bij Goldman Sachs Asset Management, dat de Agg een "bot instrument" is dat beleggers een brede blootstelling aan vastrentende waarden biedt.

Omdat de kwantitatieve versoepeling van de Fed heeft geleid tot de uitgifte van meer Amerikaanse staatsobligaties, omvatten de effecten nu meer dan 40% van de benchmark, waardoor de gemiddelde duration wordt verlengd en deze minder gespreid over sectoren blijft.

Volgens Jayni Kosoff, directeur en hoofd van vastrentende ETF's bij FTSE Russell, zijn beleggers sinds de financiële crisis gedwongen na te denken over de rol die vastrentende waarden in hun portefeuilles spelen. Volgens Kosoff vragen beleggers zich nu af of hun 'brede markt voor vastrentende waarden het werk in de toekomst gaat doen'.

De trend, zegt Kosoff, is dat activahouders nu hun obligatieblootstelling moeten ondervragen. De trend in vastrentende waarden is dat eigenaars van activa zeggen: "we moeten beter nadenken over vastrentende posities" en "opsplitsen in de afzonderlijke vastrentende beleggingscategorieën" en binnen elke categorie, "en zoeken naar voor risico gecorrigeerde prestaties."

Hoewel vastrentende ETF's niet zoveel aandacht hebben gekregen als hun tegenhangers in aandelen, trokken Amerikaanse vastrentende ETF's in 2018 bijna $ 90 miljard aan activa.

Uiteindelijk winnen investeerders

Veranderingen in de ETF-markt weerspiegelen een fundamentele verschuiving in de sector. Productinnovatie en dalende vergoedingen hebben beleggers meer middelen gegeven dan ooit, waardoor ze zelf hun eigen portefeuille kunnen samenstellen, afgestemd op hun gewenste diversificatieniveaus, allemaal met slechts een paar goedkope ETF's.

Het gevolg is dat financiële professionals zich moeten aanpassen omdat beleggers meer zelf kunnen doen. "Naarmate activatoewijzing meer commoditized wordt en minder wordt gewaardeerd, zal de financieel adviseur zich [...] concentreren op waar ze waarde toevoegen, wat financiële planning is", zegt Kremenstein.