Investeren in Apple: de risico's en beloningen

In 2007 lanceerde Apple, Inc. (AAPL) de iPhone met enorm succes. De visie van de oprichter van het bedrijf, Steve Jobs, kwam tot stand omdat AAPL in staat was een nieuw genre van consumenten vast te leggen en te verankeren in zijn hardware- en software-imperium. De resulterende impact op de aandelen van het bedrijf was nog indrukwekkender. Het begon rond $ 12 en bleef stijgen door een wereldwijde financiële crisis om acht jaar later rond de $ 127 te landen. Met geen einde in zicht, lijken de beloningen onbegrensd. Maar zijn er risico's die beleggers voorbestemd lijken te negeren totdat de muren afbrokkelen?

Apples beloningen

Als je geluk had gehad (of sommigen noemen het briljant) genoeg om je de impact voor te stellen die de iPhone zou hebben op de inkomsten en marges van Apple en tien jaar geleden in de aandelen zou hebben geïnvesteerd, zou je extatisch zijn over de beloningen die je uit je positie haalt. En terwijl het aandeel voortdurend de richting van de markten heeft genegeerd door (grotendeels) in een opwaarts traject te bewegen, blijft de vraag: wegen de toekomstige voordelen op tegen de risico's? Laten we vier punten bekijken:

1. De meeste analisten zijn het ermee eens dat iPhone-verkoop AAPL stimuleert. De penetratie in nieuwe markten, met name het succes van zijn onderneming in China, zal grotendeels bepalen of het bedrijf een sterke groei op jaarbasis kan produceren. Het bedrijf kan ook nieuwe gebieden verkennen, zoals gameconsoles, streamingdiensten, horloges, andere 'wearables' en de markten voor tv / dvd / settopboxen. En hoewel deze mogelijkheden voor toekomstige groei kunnen opleveren, zullen ze niet leiden tot winstgroei op de korte termijn (de komende 18 maanden - twee jaar) zoals de verwachte groeiende binnenlandse vraag naar de iPhone.
2. In april 2014 kondigde het bedrijf een groot kapitaalrendementprogramma aan in de vorm van aandeleninkopen en dividendverhogingen die aandeelhouders beloonden. De verwachting is dat dit in 2015 weer een soortgelijke aankondiging zal zijn, waarvan de impact voelbaar zal zijn in 2016.
3. De achterblijvende koers-winstverhouding van Apple is 17, 1x (net iets boven de waardering van Standard & Poor's) met een verwachte groei die de markt overtreft, waardoor het een uiterst aantrekkelijke waardering is.
4. Een sterke kaspositie op zijn balans wordt door velen aangehaald als een katalysator voor groei, of op zijn minst voortgezette aandeleninkoop.

Apples risico's

Het is moeilijk om te concurreren met een sterke appreciatie van de aandelen en de verwachte sterke groei, maar er kunnen risico's zijn die beleggers over het hoofd zien.

Wederom ligt de focus op de iPhone voor risico's op de korte termijn. Een vertraging in de groei en penetratie van de smartphonemarkt kan exponentieel pijnlijker zijn voor Apple, aangezien meer dan de helft van zijn huidige inkomsten uit zijn iPhone-producten komt. Een vertraging in een van de volgende situaties kan de meervoudige en aandelenkoers van Apple aanzienlijk verminderen: algemene groei van de smartphonemarkt, groei van het iPhone-marktaandeel of penetratie in China. Gezien het feit dat de voorspellingen van analisten voor de iPhone-verkoop dit jaar bullish zijn, zou volgend jaar negatieve composities of een daling op jaarbasis kunnen vertonen, wat het veelvoud van de aandelen effectief zou neerhalen.

Toekomstige groei is afhankelijk van nieuwe productcategorieën of van een product dat een huidige categorie opnieuw zou definiëren. Sommige sceptici vragen zich af waarom het bedrijf zo graag zijn contanten terugbetaalt via aandeleninkopen en dividenden in plaats van opnieuw te investeren in onderzoek en ontwikkeling of door overnames te doen. Het risico bestaat dat het bedrijf zijn 'innovatieve' strategie in de toekomst niet kan volhouden, omdat het vandaag niet met dat geld aan de slag gaat om de technologie van morgen te ontdekken.

Het komt neer op

Apple is synoniem voor groei en innovatie en heeft alle technologische dollars van een consument met zijn producten voor personal computing (Mac), smartphone (iPhone) en tablet (iPad) weten te benutten, waardoor de overstapkosten naar een onmiskenbaar hoog niveau zijn gestegen. De risico's liggen in het toekomstige vermogen van het bedrijf om die consumenten te behouden en nieuwe klanten in meer markten aan te trekken. Nieuwe technologie maakt consumenten wispelturig. Ze willen de nieuwste en beste, en merkloyaliteit zal worden opgeofferd om de volgende grootste gadget te bezitten. Het risico is dat Apple niet in de running zal zijn wanneer de nieuwe golf aankomt.