Master Limited Partnership - MLP
Master limited partnerships (MLP's) zijn een zakelijke onderneming die bestaat in de vorm van een beursgenoteerde limited partnership. Ze combineren de fiscale voordelen van een particulier partnerschap - winsten worden alleen belast wanneer beleggers uitkeringen ontvangen - met de liquiditeit van een beursgenoteerd bedrijf (PTP).
Een master limited partnership handelt op nationale beurzen. MLP's zijn gesitueerd om te profiteren van de cashflow, omdat ze alle beschikbare contanten onder beleggers moeten verdelen. Ze kunnen ook helpen de kapitaalkosten te verlagen in kapitaalintensieve bedrijven, zoals de energiesector.
De eerste MLP werd georganiseerd in 1981. In 1987 beperkte het Congres het gebruik ervan echter effectief tot de sectoren onroerend goed en natuurlijke hulpbronnen. Deze beperkingen werden ingevoerd uit bezorgdheid over te veel verloren inkomsten uit vennootschapsbelasting, aangezien MLP's geen federale inkomstenbelasting betalen.
01:40Master Limited Partnership (MLP)
Inzicht in een Master Limited Partnership
De MLP is een unieke hybride juridische structuur die elementen van een partnerschap combineert met elementen van een onderneming. Allereerst wordt het beschouwd als het geheel van zijn partners in plaats van een afzonderlijke juridische entiteit - zoals het geval is bij een onderneming. Ten tweede heeft het technisch gezien geen werknemers. De algemene partners zijn verantwoordelijk voor het leveren van alle nodige operationele diensten. Algemene partners hebben meestal een aandeel van 2% in de onderneming en hebben de optie om hun eigendom te vergroten.
Net als een partnerschap geeft een MLP eenheden uit in plaats van aandelen. Deze eenheden worden echter vaak verhandeld op nationale beurzen. De beschikbaarheid van beurzen biedt aanzienlijke liquiditeit die traditionele partnerschappen niet bieden. Omdat deze openbaar verhandelde eenheden geen aandelen zijn, worden degenen die in MLP's beleggen gewoonlijk unithouders genoemd in plaats van aandeelhouders. Degenen die inkopen in een MLP worden ook beperkte partners genoemd. Deze houders van deelbewijzen krijgen een deel van de inkomsten, inhoudingen, verliezen en kredieten van het MLP toegewezen.
MLP's hebben twee klassen partners:
- Beperkte partners zijn beleggers die aandelen in het MLP kopen en het kapitaal verschaffen voor de activiteiten van de entiteit. Ze ontvangen periodieke uitkeringen van de MLP, meestal elk kwartaal. Beperkte partners worden ook wel stille partners genoemd.
- Algemene partners zijn de eigenaren die verantwoordelijk zijn voor het beheer van de dagelijkse activiteiten van de MLP. Ze ontvangen een vergoeding op basis van de zakelijke prestaties van het partnerschap.
Belangrijkste leerpunten
- Een master limited partnership (MLP) is een bedrijf dat is georganiseerd als een beursgenoteerd partnerschap.
- MLP's combineren de fiscale voordelen van een particulier partnerschap met de liquiditeit van een aandeel.
- MLP's hebben twee soorten partners, de algemene —managers — en de beperkte —investeerders.
- Beleggers ontvangen fiscaal beschermde uitkeringen van de MLP.
- MLP's worden beschouwd als langetermijnbeleggingen met een laag risico en bieden een langzame maar gestage inkomstenstroom.
- MLP's zijn beperkt tot de sectoren natuurlijke hulpbronnen en onroerend goed.
Fiscale behandeling van Master Limited Partnerships
Een MLP wordt behandeld als een commanditaire vennootschap voor belastingdoeleinden. Een commanditaire vennootschap heeft een pass-through of flow-through, belastingstructuur. Deze belastingmethode betekent dat alle winsten en verliezen worden doorgegeven aan de beperkte partners. Met andere woorden, de MLP zelf is niet aansprakelijk voor vennootschapsbelasting op zijn inkomsten, zoals de meeste bedrijven zijn. In plaats daarvan zijn de eigenaren - of participatiebeleggers - alleen persoonlijk aansprakelijk voor inkomstenbelasting op hun delen van de inkomsten van het MLP.
Deze belastingregeling biedt een aanzienlijk belastingvoordeel voor de MLP. Winsten zijn niet onderworpen aan dubbele belastingheffing van vennootschapsbelasting en unitholder inkomstenbelasting. Standaardbedrijven betalen vennootschapsbelasting, en vervolgens moeten aandeelhouders ook persoonlijke belastingen betalen over de inkomsten uit hun bezit. Verder gaan inhoudingen zoals afschrijving en uitputting ook door naar de beperkte partners. Beperkte partners kunnen deze inhoudingen gebruiken om hun belastbare inkomsten te verlagen.
Om zijn pass-through-status te behouden, moet ten minste 90% van het inkomen van het MLP in aanmerking komen. In aanmerking komende inkomsten omvatten inkomsten die zijn gerealiseerd door de exploratie, productie of transport van natuurlijke hulpbronnen of onroerend goed. Met andere woorden, om in aanmerking te komen als een 'master limited partnership', moet een bedrijf alle inkomsten behalve 10% uit grondstoffen, natuurlijke hulpbronnen of vastgoedactiviteiten hebben. Deze definitie van kwalificerend inkomen beperkt de sectoren waarin MLP's kunnen opereren.
Kwartaaluitkeringen van de MLP zijn niet anders dan driemaandelijkse stockdividenden. Maar ze worden behandeld als een rendement op kapitaal (ROC), in tegenstelling tot dividendinkomsten. Dus de participatiehouder betaalt geen inkomstenbelasting op de aangiften. Het grootste deel van de inkomsten is uitgesteld tot de participatiehouder zijn deel verkoopt. Vervolgens ontvangen de inkomsten het lagere belastingtarief voor vermogenswinst in plaats van het hogere persoonlijke inkomen. Deze indeling biedt aanzienlijke aanvullende belastingvoordelen.
Voor- en nadelen van MLP's
Zoals elke investering hebben MLP's hun voor- en nadelen. MLP's werken mogelijk niet voor alle beleggers. Ook moet een belegger de nadelen compenseren met eventuele voordelen van het aanhouden van eenheden van MLP's voordat hij belegt.
Voordelen van MLP's
MLP's staan erom bekend langzame investeringsmogelijkheden te bieden. Het langzame rendement komt voort uit het feit dat MLP's zich vaak in langzaam groeiende industrieën bevinden, zoals de aanleg van pijpleidingen. Deze langzame en gestage groei betekent dat MLP's een laag risico hebben. Ze verdienen een stabiel inkomen, vaak op basis van langlopende servicecontracten. MLP's bieden stabiele kasstromen en consistente contante uitkeringen.
De contante uitkeringen van master limited partnership groeien meestal iets sneller dan inflatie. Voor limited partners is 80% -90% van de uitkeringen vaak uitgesteld. Al met al kunnen hierdoor MLP's aantrekkelijke inkomstenrendementen bieden - vaak aanzienlijk hoger dan het gemiddelde dividendrendement van aandelen. Door de status van de doorstroomentiteit en door dubbele belastingheffing te vermijden, leidt dit ook tot meer kapitaal voor toekomstige projecten. De beschikbaarheid van kapitaal houdt het MLP-bedrijf concurrerend in zijn branche.
Verder overtreffen cumulatieve contante uitkeringen voor de commanditaire vennoot meestal de vermogenswinstbelasting die wordt vastgesteld zodra alle eenheden zijn verkocht.
Er zijn ook voordelen aan het gebruik van MLP's voor estate planning. Wanneer houders van deelbewijzen de MLP-eenheden schenken of overdragen aan begunstigden, zullen beiden vermijden belasting te betalen tijdens de overdracht. De kostenbasis wordt aangepast op basis van de marktprijs gedurende de overdracht. Indien de participatiehouder overlijdt en de investering overgaat naar erfgenamen, wordt hun reële marktwaarde bepaald als de waarde op de datum van overlijden. Ook zijn eerdere uitkeringen niet belast.
Pros
Vast inkomen
Laag risico
Fiscaal bevoordeelde behandeling
Vloeistof
Cons
Complexe belastingaangifte
Beperkte waardering
Beperkt tot twee industrieën
Nadelen van MLP's
Misschien is het grootste gedoe om een MLP limited partner te zijn, dat u het beruchte formulier Internal Revenue Service (IRS) Schedule K-1 moet indienen. De K-1 is een ingewikkelde vorm en vereist mogelijk de hulp van een accountant, zelfs als u geen eenheden heeft verkocht. Ook zijn K-1-formulieren berucht om te laat aan te komen, nadat veel belastingvoorbereiders dachten dat ze hun belastingen hadden voltooid. Als extra probleem werken sommige MLP's ook in meerdere staten. Ontvangen inkomsten kunnen vereisen dat de belastingaangifte in verschillende staten wordt ingediend, wat uw kosten zal verhogen.
Een ander belastinggerelateerd negatief is dat u een nettoverlies - meer verlies dan winst - niet kunt gebruiken om andere inkomsten te compenseren. Nettoverliezen kunnen echter worden overgedragen naar het volgende jaar. Wanneer u uiteindelijk al uw eenheden verkoopt, kan een nettoverlies worden gebruikt als een aftrekpost voor andere inkomsten.
Een laatste negatief punt is historisch gezien een beperkt opwaarts potentieel, maar dit is te verwachten van een investering die gedurende een aantal jaren een geleidelijke maar betrouwbare inkomstenstroom zal opleveren.
Real-World voorbeelden van Master Limited Partnerships
De meeste MLP's zijn momenteel actief in de energie-industrie. Een energy master limited partnership (EMLP) zal doorgaans middelen beschikbaar stellen en beheren voor andere bestaande op energie gebaseerde bedrijven. Voorbeelden kunnen zijn bedrijven die pijpleidingtransport bieden, raffinaderijdiensten en logistieke ondersteuning voor levering en logistiek aan oliemaatschappijen.
Veel olie- en gasbedrijven zullen MLP's uitgeven in plaats van aandelen. Met deze structuur kunnen ze allebei kapitaal ophalen van investeerders terwijl ze toch een belang in operaties behouden. Sommige bedrijven hebben mogelijk een aanzienlijk belang in haar MLP's. Er worden ook afzonderlijke aandelenuitgevende vennootschappen opgericht, met als enige belang eigen eenheden van het MLP van de onderneming. Deze structuur maakt herverdeling van het passieve inkomen via de onderneming mogelijk als een normaal dividend.
Een goed voorbeeld van deze structuur was Linn Energy Inc., dat zowel een MLP (LINE) als een onderneming had die een belang in de MLP (LNCO) bezat. Beleggers hadden de mogelijkheid om - voor belastingdoeleinden - te kiezen hoe zij de inkomsten van het bedrijf wilden ontvangen.
Het bedrijf werd in 2017 ontbonden nadat het in 2016 faillissement had aangevraagd. Het werd in 2018 gereorganiseerd als twee nieuwe bedrijven Riviera Resources en Roan Resources. Beleggers in LINE kregen een ruilaanbod om hun rechten van deelneming om te zetten in aandelen van de nieuwe entiteiten.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.