Net-Net
Net-net is een door Benjamin Graham ontwikkelde beleggingstechniek waarbij een bedrijf uitsluitend op basis van zijn netto vlottende activa wordt gewaardeerd. Netto netto richt zich op vlottende activa, waarbij geldmiddelen en kasequivalenten tegen de volledige waarde worden opgenomen, waarna vorderingen voor dubieuze debiteuren worden verminderd en voorraden worden teruggebracht tot liquidatiewaarden. De netto-netto waarde wordt berekend door de totale verplichtingen in mindering te brengen op de aangepaste vlottende activa.
Belangrijkste leerpunten
- De netto-nettowaardebeleggingsstrategie gebruikt de intrinsieke intrinsieke waarde van een bedrijf voor waarderingsdoeleinden. De netto actuele waarde van de activa is de geldmiddelen, gecorrigeerde vorderingen en voorraad van een bedrijf, verminderd met de totale verplichtingen.
- richt zich op vlottende activa, geldmiddelen en kasequivalenten, debiteuren en inventaris voor waarderingsdoeleinden.
- De netto-netto-investeringsstrategie houdt geen rekening met langlopende verplichtingen of andere materiële activa, waardoor deze onbetrouwbaar is voor langetermijninvesteringen.
- Vlottende activa, die worden gebruikt in de netto-netbenadering, worden gedefinieerd als activa die contant zijn en activa die binnen 12 maanden worden omgezet in contanten, inclusief debiteuren en inventaris.
- Volgens de net-net-strategie is de mogelijkheid om contant geld te verzamelen de werkelijke waarde van een bedrijf.
- Netto-aandelen zijn mogelijk geen betrouwbare langetermijnbeleggingsstrategie, omdat managementteams er bij het eerste teken van problemen zelden voor kiezen om het bedrijf volledig te liquideren.
Inzicht in Net-Net Investing
Graham gebruikte deze methode in een tijd dat financiële informatie niet zo gemakkelijk beschikbaar was en netten meer werden geaccepteerd als een bedrijfswaarderingsmodel. Wanneer een levensvatbaar bedrijf wordt geïdentificeerd als een net-net, concentreerde de analyse zich alleen op de vlottende activa en passiva van het bedrijf, zonder rekening te houden met andere materiële activa of langlopende schulden. Dankzij de vooruitgang bij het verzamelen van financiële gegevens hebben analisten nu snel toegang tot de volledige set financiële overzichten, ratio's en andere benchmarks van een bedrijf.
Investeren in een net-net was in essentie een veilig spel op korte termijn omdat de huidige activa meer waard waren dan de marktprijs. In zekere zin zijn het groeipotentieel op lange termijn en elke waarde uit langetermijnactiva gratis voor een belegger in een netto-netto. Netto-netto-aandelen zullen meestal opnieuw worden beoordeeld door de markt en dichter bij de werkelijke waarde op de korte termijn worden geprijsd. Op lange termijn kunnen netto-netto-aandelen echter problematisch zijn.
Het netto netto werkkapitaal wordt berekend als geldmiddelen en kortetermijninvesteringen + (75% van de vorderingen) + (50% van de inventaris) - totale verplichtingen.
Speciale overwegingen
Vlottende activa, die worden gebruikt in de netto-netbenadering, worden gedefinieerd als activa die contant zijn en activa die binnen 12 maanden worden omgezet in contanten, inclusief debiteuren en inventaris. Omdat een bedrijf voorraad verkoopt en klanten betalingen indienen, verlaagt het bedrijf de voorraadniveaus en vorderingen. Dit vermogen om contant geld te verzamelen is de werkelijke waarde van een bedrijf, volgens de net-netbenadering. Vlottende activa worden verminderd met kortlopende verplichtingen, zoals te betalen rekeningen, om de netto vlottende activa te berekenen. Activa en passiva op lange termijn zijn uitgesloten van deze analyse, die zich alleen richt op contanten die het bedrijf binnen de komende 12 maanden kan genereren.
Kritieken op Net-Net
De reden dat netto-netto-aandelen misschien geen grote langetermijninvestering zijn, is simpelweg omdat managementteams er zelden voor kiezen om het bedrijf volledig te liquideren bij het eerste teken van problemen. Op de korte termijn kan een netto-netto-aandeel de kloof tussen de vlottende activa en de marktkapitalisatie vormen, maar op de lange termijn kan een incompetent managementteam of een gebrekkig bedrijfsmodel een balans behoorlijk snel verpesten.
Dus een netto-nettobestand kan zich in die positie bevinden omdat de markt al langetermijnkwesties heeft geïdentificeerd die een negatieve invloed hebben op dat aandeel. De opkomst van Amazon heeft bijvoorbeeld verschillende retailers in de loop van de tijd naar netto-netposities geduwd en sommige beleggers hebben op korte termijn geprofiteerd. Op de lange termijn zijn veel van dezelfde aandelen echter ten onder gegaan of met korting aangekocht.
De netto-netto strategie om bedrijven te vinden met een marktwaarde die lager is dan het netto-netto werkkapitaal, kan een effectieve strategie zijn voor kleine beleggers. Netto-netbedrijven worden gezocht door daghandelaren die kunnen bijdragen aan hun stijging van de waardering van maand tot maand.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.