Niet-leverbare Swap (NDS)
Een niet-leverbare swap (NDS) is een variatie op een valutaswap tussen grote en kleine valuta's die beperkt of niet converteerbaar is. Dit betekent dat er geen daadwerkelijke levering is van de twee valuta's die bij de swap betrokken zijn, in tegenstelling tot een typische valutaswap waarbij fysieke valutastromen worden uitgewisseld. In plaats daarvan vindt periodieke afrekening van een NDS plaats op contante basis, meestal in Amerikaanse dollars.
De afwikkelingswaarde is gebaseerd op het verschil tussen de wisselkoers die is opgegeven in het swapcontract en de contante koers, waarbij de ene partij de andere het verschil betaalt. Een niet-leverbare swap kan worden gezien als een reeks niet-leverbare forwards samen gebundeld.
Belangrijkste leerpunten
- Een niet-leverbare swap (NDS) is een type valutaswap die wordt betaald en afgewikkeld in Amerikaanse dollar-equivalenten in plaats van de twee valuta's die bij de swap zelf betrokken zijn.
- Als gevolg hiervan wordt de swap als niet-converteerbaar (beperkt) beschouwd omdat er geen fysieke levering van de onderliggende valuta's is.
- NDS worden meestal gebruikt wanneer de onderliggende valuta's moeilijk te verkrijgen, illiquide of volatiel zijn - bijvoorbeeld voor valuta's van ontwikkelingslanden of beperkte valuta's zoals Cuba of Noord-Korea.
Niet-leverbare swaps (NDS) begrijpen
Niet-leverbare swaps worden door multinationale ondernemingen gebruikt om het risico te verkleinen dat zij mogelijk geen winst mogen repatriëren vanwege valutacontroles. Ze gebruiken ook NDS's om het risico van abrupte devaluatie of waardevermindering af te dekken in een beperkte valuta met weinig liquiditeit, en om de onbetaalbare kosten van het wisselen van valuta op de lokale markt te vermijden. Financiële instellingen in landen met wisselkoersbeperkingen gebruiken NDS's om hun blootstelling aan leningen in vreemde valuta af te dekken.
De belangrijkste variabelen in een NDS zijn:
- de notionele bedragen (dat wil zeggen de bedragen van de transactie)
- de twee betrokken valuta's (de niet-leverbare valuta en de afwikkelingsvaluta)
- de afwikkelingsdata
- de contracttarieven voor de swap, en
- de vaststellingstarieven en -datums - de specifieke data waarop de contanttarieven afkomstig zijn van gerenommeerde en onafhankelijke marktbronnen.
NDS-voorbeeld
Overweeg een financiële instelling - laten we het LendEx noemen - gevestigd in Argentinië, die een vijfjarige lening van US $ 10 miljoen heeft gekregen van een Amerikaanse geldschieter tegen een vaste rentevoet van 4% per halfjaarlijks te betalen. LendEx heeft de Amerikaanse dollar omgezet in Argentijnse peso tegen de huidige wisselkoers van 5, 4 voor leningen aan lokale bedrijven. Het maakt zich echter zorgen over de toekomstige waardevermindering van de peso, waardoor het duurder wordt om de rentebetalingen en aflossingen in Amerikaanse dollars te betalen. Daarom gaat het een valutaswap aan met een overzeese tegenpartij op de volgende voorwaarden:
- Notionele bedragen (N) - US $ 400.000 voor rentebetalingen en US $ 10 miljoen voor de hoofdaflossing.
- Betrokken valuta's - Argentijnse peso en Amerikaanse dollar.
- Afrekeningsdata - 10 in totaal, de eerste die samenvalt met de eerste rentebetaling en de 10e en laatste die samenvalt met de laatste rentebetaling plus aflossing van de hoofdsom.
- Contracttarieven voor de swap (F) - Zeg voor de eenvoud een contracttarief van 6 (pesos per dollar) voor de rentebetalingen en 7 voor de hoofdaflossing.
- Vaststelling van tarieven en data (S) - Twee dagen voor de afwikkelingsdatum, afgenomen om 12.00 uur EST van Reuters.
De methodologie voor het bepalen van de NDS volgt de volgende vergelijking:
Winst = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Dit is hoe de NDS in dit voorbeeld werkt. Ga op de eerste bevestigingsdatum - twee dagen vóór de eerste rentebetaling / vereffeningsdatum - uit van een contante wisselkoers van 5, 7 peso ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Aangezien LendEx heeft gecontracteerd om dollars te kopen tegen een koers van 6, zou het het verschil moeten betalen tussen deze contractkoers en de contante koers maal de notionele interest aan de tegenpartij. Dit netto schikkingsbedrag zou in Amerikaanse dollars zijn en komt uit op - $ 20.000 [dwz (5, 7 - 6, 0) x 400.000 = -120.000 / 6 = - $ 20.000].
Neem op de tweede bevestigingsdatum aan dat de contante wisselkoers 6, 5 is ten opzichte van de Amerikaanse dollar. In dit geval, omdat de contante wisselkoers slechter is dan de gecontracteerde koers, ontvangt LendEx een netto betaling van $ 33, 333 [berekend als (6, 5 - 6, 0) x 400.000 = 200.000 / 6 = $ 33, 333].
Dit proces gaat door tot de laatste terugbetalingsdatum. Een belangrijk punt om op te merken is dat, omdat dit een niet-leverbare swap is, de afwikkelingen tussen de tegenpartijen worden gedaan in Amerikaanse dollars en niet in Argentijnse peso.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.