Compensatierisico met opties, futures en hedgefondsen

Alle portefeuilles bevatten risico. Risico kan onze portefeuilles enorm ten goede komen, en net zo snel kan het verantwoordelijk zijn voor het grootste deel van onze verliezen. Maar door derivaten en bepaalde beleggingsvehikels, zoals hedgefondsen, te gebruiken, kunnen we een deel van dat risico compenseren en verliezen in bepaalde situaties voorkomen, terwijl we nog steeds een opwaartse blootstelling behouden.

Opties gebruiken om risico te compenseren

Een eenvoudige op de beurs verhandelde optie is het meest veelzijdige financiële instrument dat beschikbaar is. Er zijn vijf verschillende soorten risico's waartegen een optie kan beschermen: prijsverschillen, de mate van verandering in die prijsverschillen, rentewijzigingen, tijd en volatiliteit. Deze risico's worden omgekeerd kwantitatief uitgedrukt als de opties Grieken.

De meeste optiestrategieën die beschermen tegen bepaalde risico's zullen worden voltooid met behulp van meer dan één optie, zoals een optie spread. Laten we, voordat we hier op ingaan, enkele optiestrategieën bekijken die slechts één optie gebruiken om zich tegen risico's te beschermen. (Zie Risico verminderen met opties voor een snelle inleiding.)

Covered Calls : Hoewel een Covered Call een relatief eenvoudige strategie is om te gebruiken, moet je het niet als waardeloos afwijzen. Het kan worden gebruikt om ad interim te beschermen tegen relatief kleine prijsbewegingen door de verkoper de opbrengst te verstrekken. Het risico komt van het feit dat u in ruil voor deze opbrengsten, in bijzondere omstandigheden, ten minste enkele van uw opwaartse beloningen aan de koper opgeeft.

Optie kopen : Het kopen van een optie lijkt misschien geen maatregel om het risico op zich te compenseren, maar het kan wel gepaard gaan met de situatie waarin een positie een grote winst op papier bevat. In plaats van de gehele geïnvesteerde positie te behouden, kan deze worden afgestoten door een klein deel van de opbrengst te gebruiken om putopties te kopen. Deze strategie zal dienen als een afdekking tegen het potentiële neerwaartse risico van uw oorspronkelijk belegde kapitaal. Deze strategie kan ook worden gezien als een compenserend kansrisico. Theoretisch zouden de kosten van de optie gelijk moeten zijn aan dit kansenrisico (aangezien een optieprijsmodel u kan doen geloven), maar in meer praktische termen kunnen de kosten van de optie vaak opwegen tegen dit kansenrisico en voordelig zijn voor de belegger .

Complexere optiespreads kunnen worden gebruikt om bepaalde risico's, zoals het risico van prijsbewegingen, te compenseren. Deze vereisen een beetje meer berekening dan de eerder besproken strategieën.

Compensatie van het prijsrisico : om het prijsrisico van een positie te compenseren, kan men een optiepositie creëren met een delta die omgekeerd gelijk is aan de huidige positie. Het eigen vermogen heeft per definitie een delta van één per eenheid, dus de delta van de positie is daarom gelijk aan het aantal aandelen. Een belegger kan een bepaald aantal oproepen verkopen (sommige naakt) om de delta te compenseren, omdat de delta van een verkochte oproep negatief is. Dit brengt wel enig risico met zich mee, aangezien de verkoop van naaktgesprekken potentieel onbeperkte aansprakelijkheid heeft.

Futures gebruiken om risico te compenseren

Net zoals we opties hebben gebruikt om risico's in bepaalde scenario's te compenseren, kunnen we ook futures gebruiken. De onderliggende activa van een futures-contract zijn meestal vrij groot, groter dan de meeste individuele beleggers. Om deze reden kunnen individuele beleggers ervoor kiezen om de onderstaande strategieën uit te voeren met opties in plaats van futures.

Systematisch risico compenseren : in tijden van onrust op de markt kunnen sommige beleggers ervoor kiezen om het effect van systematisch risico op hun portefeuilles te neutraliseren. Sommige beleggers kiezen ervoor om dit de hele tijd te doen om zuivere en semi-zuivere alfa te produceren. Om dit te doen, moet men de totale bèta van hun portefeuille berekenen en de bèta vermenigvuldigen met de hoeveelheid kapitaal. Dit toont de hoeveelheid kapitaal die rechtstreeks is gecorreleerd met het marktrendement. Door korte futures te gebruiken met de onderliggende activa gelijk aan dit bedrag, kan men het effect van systematisch risico voor de portefeuille afdekken.

Deze methode om futures te gebruiken is dynamisch, omdat de belegger deze marktneutrale positie zal moeten handhaven naarmate de tijd verstrijkt vanwege marktschommelingen. Opties kunnen dit effect ook bereiken door de delta van putspreads te gebruiken, hoewel deze laatste methode om putopties te gebruiken zal resulteren in een lichte kost van de optiepremie.

Hedgefondsen gebruiken om risico te compenseren

Gezien hun beruchte reputatie, vraagt ​​u zich misschien af ​​hoe beleggen in hedgefondsen kan leiden tot een verlaging van het totale risico. Wanneer een belegger of instelling een groot aantal marktgerelateerde activa heeft, wordt dit op zichzelf een risico. Risico's die de gehele markt grotendeels negatief beïnvloeden, kunnen verwoestende gevolgen hebben voor de bovengenoemde soorten beleggers.

Hedgefondsen zijn marktneutrale fondsen die systematisch risico willen elimineren. Marktneutrale fondsen proberen van nature een rendement te behalen dat bestaat uit zuivere, ongezette alfa. Door een deel van iemands vermogen in deze voertuigen te beleggen, zal het de bron van alfa diversifiëren en tegelijkertijd het systematische risico van dat deel van het geïnvesteerde kapitaal afdekken.

Het komt neer op

We nemen allemaal risico's door te investeren in de markt, maar slimme beleggers beheersen hun risico en gebruiken het in hun voordeel. Deze beleggers kunnen dat doen door het gebruik van optiestrategieën, futures en zelfs door hun activaspreiding te diversifiëren met hedgefondsen.