Viervoudige hekserij
Viervoudige heks verwijst naar een datum waarop aandelenindexfutures, aandelenindexopties, aandelenopties en single stock futures tegelijkertijd vervallen. Terwijl aandelenoptiecontracten en indexopties op de derde vrijdag van elke maand vervallen, vervallen alle vier activaklassen tegelijkertijd op de derde vrijdag van maart, juni, september en december.
Viervoudige heksen zijn vergelijkbaar met de drievoudige heksendatums, wanneer drie van de vier markten tegelijkertijd vervallen, of dubbele heksen, waarbij twee markten tegelijkertijd vervallen.
01:11Viervoudige hekserij
Viervoudige heks uitgelegd
Viervoudige heksen vervingen drievoudige heksendagen toen de handel in afzonderlijke aandelen in november 2002 begon te handelen. Ondanks het vervallen van vier contracttypen, worden de termen "drievoudige heksen" en "viervoudige heksen" vaak door elkaar gebruikt.
Viervoudige, drievoudige en dubbele heksen ontlenen hun naam aan de vluchtigheid - of ravage - die inherent is aan al deze afgeleide producten die op dezelfde dag vervallen. Het heksenuur is het uur tussen middernacht en 01.00 uur wanneer van bovennatuurlijke wezens wordt gezegd dat ze over de aarde zwerven en verwoesting en ongeluk brengen aan degenen die ongelukkig genoeg zijn om ze tegen te komen.
Belangrijkste leerpunten
- Viervoudige heks verwijst naar een datum waarop derivaten van aandelenindexfutures, aandelenindexopties, aandelenopties en single stock futures tegelijkertijd vervallen.
- Hoewel het kan leiden tot meer volume en arbitragemogelijkheden, vertaalt viervoudige humor zich niet noodzakelijkerwijs in een verhoogde volatiliteit op de markten.
- Viervoudige heksendagen zijn deels getuige van zwaar handelsvolume vanwege de compensatie van bestaande futures en optiecontracten die winstgevend zijn.
Soorten contracten
Voordat we onderzoeken hoe de heksen de markten beïnvloeden, moeten we eerst de soorten contracten onderzoeken die bij viervoudige heksen zijn betrokken.
Opties contracten
Opties zijn derivaten, wat betekent dat ze hun waarde baseren op onderliggende effecten zoals aandelen. Optiecontracten geven een koper de mogelijkheid, maar niet de verantwoordelijkheid om een transactie van het onderliggende effect te voltooien op of vóór een specifieke datum en voor een vooraf ingestelde prijs die een uitoefenprijs wordt genoemd.
Opties kunnen worden gekocht om te speculeren over een prijsverhoging in een aandeel dat een call-optie wordt genoemd. Als de prijs hoger is dan de uitoefenprijs op de vervaldatum van de optie, kan de belegger aandelen van het aandeel uitoefenen of converteren en winst maken.
Met een putoptie kan een belegger profiteren van een daling van de koers van een aandeel zolang de koers lager is dan de uitoefenwaarde bij het vervallen. Opties vervallen op de derde vrijdag van elke maand en er is een vergoeding of premie om een optie te kopen of verkopen.
Index opties
Een indexoptie is net als een aandelenoptiecontract, maar in plaats van individuele effecten te kopen, geven indexopties beleggers het recht - niet de verplichting - om de index zoals de S&P 500 af te handelen. Of de indexprijs of -waarde hoger of lager is dan de de uitoefenprijs van de optie op de vervaldatum bepaalt de winst op de transactie.
Indexopties bieden geen eigendom van de afzonderlijke aandelen. In plaats daarvan wordt de transactie contant afgewikkeld, wat het verschil geeft tussen de staking van de optie en de indexwaarde bij het verstrijken.
Futures op enkele aandelen
Futures-contracten zijn wettelijke overeenkomsten om een actief tegen een vastgestelde prijs op een gespecificeerde toekomstige datum te kopen of verkopen. Futures-contracten zijn gestandaardiseerd met vaste hoeveelheden en vervaldata. Futures worden verhandeld op een futuresbeurs. De koper van een futures-contract is verplicht om de onderliggende waarde bij afloop te kopen, terwijl de verkoper verplicht is om bij afloop te verkopen.
Futures op individuele aandelen zijn verplichtingen om aandelen van de onderliggende aandelen in ontvangst te nemen op de vervaldatum van het contract. Elk contract vertegenwoordigt 100 aandelen. Houders van aandelenfutures ontvangen echter geen dividendbetalingen, dit zijn contante betalingen aan aandeelhouders uit de inkomsten van een bedrijf.
Indexfutures
Indexfutures zijn vergelijkbaar met aandelenfutures, behalve dat beleggers een financiële of aandelenindex kopen of verkopen waarbij het contract op een toekomstige datum wordt afgewikkeld. Na afloop wordt de bestaande positie verrekend en wordt een winst of verlies in contanten op de rekening van de belegger verrekend.
Beleggers gebruiken indexfutures om te gokken op de richting van een index, kopen als ze denken dat de index zal stijgen en verkopen als ze denken dat de markt zal dalen. Indexfutures kunnen ook worden gebruikt om een aandelenportefeuille af te dekken, zodat een portefeuillebeheerder de portefeuille niet hoeft te verkopen tijdens marktdalingen.
In plaats daarvan verdient het futures-contract winst terwijl de portefeuille daalt en verlies lijdt. Het doel is om de verliezen op de korte termijn voor langetermijnbelangen te minimaliseren.
Marktimpact van viervoudige heksen
Viervoudige heksendagen getuigen van een groot handelsvolume. Een van de belangrijkste redenen voor de toegenomen activiteit zijn de opties en futurescontracten die winstgevend zijn, worden automatisch verrekend met compenserende transacties.
Call-opties vervallen in-the-money of winstgevend wanneer de prijs van het onderliggende effect hoger is dan de uitoefenprijs in het contract. Put-opties zijn in-the-money wanneer het aandeel of de index onder de uitoefenprijs wordt geprijsd. In beide situaties resulteert het vervallen van in-the-money opties in automatische transacties tussen de kopers en verkopers van de contracten. Als gevolg hiervan leiden viervoudige hekeldatums ertoe dat een groter aantal van deze transacties wordt voltooid.
Na de week van viervoudige heksen, hebben de marktindices zoals de S&P 500 de neiging om misschien te dalen, volgens CNBC, vanwege het opraken van de vraag naar aandelen op korte termijn. Ondanks de algehele toename van het handelsvolume vertalen viervoudige toverdagen zich niet noodzakelijkerwijs in zware volatiliteit.
Volatiliteit is een maat voor de omvang van prijsschommelingen in effecten. De lage volatiliteit kan te wijten zijn aan institutionele langetermijnbeleggers, zoals beheerders van pensioenfondsen, die grotendeels onaangetast blijven omdat ze hun langetermijnposities niet veranderen. Ook heeft de beschikbaarheid van verschillende afdekkingsinstrumenten met meerdere vervaldata gedurende het jaar het effect van viervoudige heksendagen enigszins verminderd.
Futures-contracten afsluiten en uitrollen
Veel van de actie rondom futures en opties op viervoudige hekeldagen is gericht op het compenseren, sluiten of uitrollen van posities. Een futures-contract bevat een overeenkomst tussen de koper en de verkoper waarin het onderliggende effect tegen de contractprijs aan het einde van de looptijd aan de koper moet worden geleverd.
De 500 E-mini-contracten van Standard & Poor's, die 20% van de grootte van het reguliere contract bedragen, worden bijvoorbeeld gewaardeerd door de indexprijs met 50 te vermenigvuldigen. Bij een contract met een prijs van 2.100 is de waarde $ 105.000, wat geleverd aan de contracteigenaar als het contract open blijft staan na afloop.
Op de vervaldatum nemen contracteigenaren geen levering aan en kunnen in plaats daarvan hun contracten sluiten door een compenserende transactie te boeken tegen de geldende contante betaling van de winst of het verlies uit de aan- en verkoopprijzen. Traders kunnen het contract ook verlengen door de bestaande handel te compenseren en tegelijkertijd een nieuwe optie of een toekomstcontract te boeken dat in de toekomst moet worden afgewikkeld - een proces dat de contracten naar voren schuift.
Arbitragemogelijkheden
In de loop van een viervoudige spookdag kunnen transacties met grote contractblokken prijsschommelingen veroorzaken die arbitragisten de mogelijkheid kunnen bieden om te profiteren van tijdelijke prijsverstoringen. Arbitrage kan het volume snel laten escaleren, vooral wanneer rondreizen met groot volume meerdere keren worden herhaald in de loop van de handel op viervoudige heksendagen. Echter, net zoals activiteit het potentieel voor winst kan opleveren, kan het ook zeer snel tot verliezen leiden.
Pros
Viervoudige heksen kunnen arbiters de mogelijkheid bieden om te profiteren van tijdelijke prijsverstoringen.
Verhoogde handelsactiviteit en volume gebeuren op heksendagen, wat kan leiden tot winst in de markt.
Cons
Er zijn weinig aanwijzingen dat viervoudige heks leidt tot verhoogde winstgevendheid, omdat de marktwinsten meestal bescheiden zijn.
Verhoogde volatiliteit kan het potentieel voor winst bieden, maar verliezen kunnen even duidelijk zijn.
Voorbeeld uit de echte wereld van viervoudige heksen
Vrijdag 15 maart 2019 was de eerste viervoudige toverdag van 2019. De razernij voorafgaand aan vrijdag in die week leidde tot verhoogde marktactiviteit. Het is echter onzeker of de heks leidt tot verhoogde winsten in de markt, omdat het onmogelijk is om eventuele winsten vanwege verlopen opties en futures te scheiden van winsten als gevolg van andere factoren zoals inkomsten en economische gebeurtenissen.
Volgens een Reuters- rapport bedroeg het handelsvolume op 15 maart 2019 op Amerikaanse marktbeurzen "10, 8 miljard aandelen, vergeleken met het gemiddelde van 7, 5 miljard" in de afgelopen 20 handelsdagen.
Voor de week die leidde tot viervoudige vrijdag, steeg de S&P 500 met 2, 9%, terwijl de Nasdaq met 3, 8% steeg en de Dow Jones Industrial Average (DJIA) met 1, 6%. Het lijkt er echter op dat veel van de winsten plaatsvonden vóór viervoudige vrijdag, omdat de S&P slechts met 0, 5% was gestegen, terwijl de Dow vrijdag slechts met 0, 54% was gestegen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.