Afsplitsen
Een afsplitsing is een bedrijfsreorganisatie waarbij een moedermaatschappij een bedrijfseenheid afstoot met behulp van specifieke gestructureerde voorwaarden. Er kunnen verschillende methoden zijn om een desinvestering te structureren. Afsplitsingen, spin-offs en carveouts zijn enkele opties, elk met een eigen structuur.
In een splitsing biedt de moedermaatschappij aandeelhouders de mogelijkheid om hun huidige aandelen te behouden of om te wisselen voor aandelen van de afstotende onderneming. De uitstaande aandelen worden niet pro rata geproportioneerd zoals bij andere afstotingen. In sommige afsplitsingen kan de moedermaatschappij ervoor kiezen een premie voor de aandelenruil aan te bieden om de interesse in aandelen van de nieuwe onderneming te bevorderen.
Split-offs begrijpen
Een afsplitsing is een methode voor bedrijfsreorganisatie die wordt gevoed door dezelfde motivaties van alle afstotingen in het algemeen. Het belangrijkste verschil in een afsplitsing versus andere afstotingsmethoden is de verdeling van aandelen.
Bedrijven die een afsplitsing uitvoeren, moeten in het algemeen interne inkomstenpraktijken volgen voor een reorganisatie van type D overeenkomstig de interne inkomstencode, artikelen 368 en 355. Door deze codes toe te staan, is een belastingvrije transactie mogelijk, voornamelijk omdat aandelen worden uitgewisseld, wat een belastingvrije gebeurtenis is . In het algemeen houdt een afsplitsing van Type D ook in dat activa van de moedermaatschappij worden overgedragen aan de nieuw georganiseerde onderneming.
Afsplitsingen worden over het algemeen gekenmerkt als een reorganisatie van type D die naleving van de Internal Revenue Code, paragrafen 368 en 355 vereist.
Een afsplitsing omvat de optie voor huidige aandeelhouders van de moedermaatschappij om hun aandelen in te ruilen voor nieuwe aandelen in de nieuwe onderneming. Aandeelhouders hoeven geen aandelen te ruilen, aangezien er geen evenredige pro rata aandelenruil is. Vaak zal de moedermaatschappij een premie aanbieden in de omwisseling van huidige aandelen aan de aandelen van de nieuw georganiseerde onderneming om rente te creëren en een stimulans te bieden in de aandelenruil.
Voorbeelden van afsplitsingen
Afsplitsingen zijn over het algemeen niet zo gebruikelijk als spin-offs waarbij een pro rata aandeel van aandelen wordt bepaald door de moedermaatschappij. Drie historische voorbeelden van afsplitsingen zijn onder meer:
- De Fortive Split-Off (bij het afstoten van zijn Automation & Specialty Business)
- Afstoting van CBS Corporation door CBS Corporation
- De Viacom-Blockbuster Split-Off
In elk geval streefde de moedermaatschappij ernaar om meer waarde voor aandeelhouders te creëren door activa af te stoten en de nieuwe onderneming de mogelijkheid te bieden om onafhankelijk te werken. Over het algemeen is het niet altijd zo dat een afsplitsing voor beide partijen voordelig is. Viacom splitste zich in 2004 af van Blockbuster om de onderpresterende en onrendabele divisie van de balans te halen.
Blockbuster begon de druk te voelen van goedkopere dvd-retailers, digitale opnamemogelijkheden van traditionele settopboxen voor kabels en de vroege opkomst van video-on-demand-services zoals Netflix (NFLX). Als gevolg hiervan kondigde Viacom plannen aan om haar belang van 81, 5% in de eenmalige videohuurgigant af te splitsen en was ze zelfs bereid om hiervoor $ 1, 3 miljard te betalen. Blockbuster betrad water gedurende de komende vijf jaar tot eind 2010 een aanvraag voor Hoofdstuk 11 faillissementsbescherming indient.
Belangrijkste leerpunten
- Afsplitsingen zijn een methode die kan worden gebruikt voor het afstoten van bedrijven.
- Afsplitsingen vereisen geen evenredige pro rata aandelenverdeling, maar bieden aandeelhouders eerder de mogelijkheid om aandelen uit te wisselen.
- Afsplitsingen worden gemotiveerd door de wens om meer waarde voor aandeelhouders te creëren door het afstoten van activa en het aanbieden van een nieuw, afzonderlijk bedrijf.