Waarom de schuld / EBITDA-ratio cruciaal is voor junk bonds

De schuld / EBITDA-ratio van een bedrijf meet zijn vermogen om zijn schuld af te lossen, wat cruciaal is voor junk bonds. Het is een handig hulpmiddel voor beleggers die proberen in te schatten hoe waarschijnlijk het is dat een emittent aan zijn verplichtingen zal voldoen. EBITDA staat voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, dus de schuld / EBITDA-ratio kan een ander beeld geven dan alleen de winst.

In tegenstelling tot veel voorkomende misvattingen vertegenwoordigt EBITDA geen contante winst.

De schuld / EBITDA-ratio en kredietratings

Schuld / EBITDA is een van de toonaangevende financiële statistieken die door ratingbureaus worden gebruikt om het wanbetalingsrisico van een emittent te bepalen. De meest invloedrijke ratingbureaus zijn Standard & Poor's, Moody's en Fitch Ratings. Wanneer de schuld / EBITDA-ratio van een emittent hoog is, hebben agentschappen de neiging om de ratings van een bedrijf te verlagen omdat dit duidt op potentiële problemen bij het verrichten van betalingen op schulden. Anderzijds geeft een lage schuld / EBITDA-ratio het tegenovergestelde aan. Een bedrijf met een lage schuld / EBITDA-ratio zou gemakkelijk zijn schulden moeten kunnen nakomen, dus het zal waarschijnlijk een hogere kredietwaardigheid krijgen.

De schuld / EBITDA-ratio helpt om te illustreren hoe direct het verband is tussen de schuldenlast van een emittent en zijn kredietwaardigheid. Junk bonds zijn vastrentende effecten van emittenten met een kredietrating van "BB" of lager van S&P of "Ba" of lager van Moody's. Deze obligaties worden rommel genoemd, juist vanwege hun hogere wanbetalingsrisico en lagere kredietratings. Dit hogere standaardrisico staat in directe correlatie met het schuldniveau ten opzichte van de winst van de onderneming vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie.

Obligaties van beleggingskwaliteit

Hoe hoger de schuld / EBITDA-ratio van een bedrijf, hoe hoger de schuldenlast. Agentschappen beoordelen doorgaans de obligaties van een bedrijf als investment grade als de schuld / EBITDA-ratio minder dan twee is. Andere bedrijven moeten hun hogere ratio's compenseren met hogere rendementen om beleggers te betalen om het extra risico te nemen. Merk op dat de kritische verhouding aanzienlijk varieert tussen industrieën. Obligaties van nutsbedrijven kunnen bijvoorbeeld worden geclassificeerd als investment-grade met hogere schuld / EBITDA-ratio's vanwege de stabiliteit van hun sector.

Junk Bonds

De nettoschuld / EBITDA-ratio wordt nog belangrijker geacht voor beleggers in hoogrentende bedrijfsobligaties. Nettoschuld meet hefboomwerking, die wordt berekend als de verplichtingen van de emittent minus liquide activa. De nettoschuld / EBITDA-ratio geeft het aantal jaren aan dat een emittent nodig zou hebben om alle schulden af ​​te lossen. Die interpretatie veronderstelt dat de EBITDA van het bedrijf constant blijft. Wanneer een bedrijf meer contant geld bij de hand heeft dan schulden, kan de ratio zelfs negatief zijn.

De nettoschuld / EBITDA-ratio is ook een populaire meting bij beleggingsanalisten die willen bepalen of een bedrijf haar schuld veilig kan verhogen. Beleggers vermijden doorgaans alles met een ratio hoger dan vier of vijf. Dergelijke hoge ratio's geven aan dat het voor de emittent onwaarschijnlijk is dat hij de extra schuldenlast aankan. Een extreem hoge nettoschuld / EBITDA-ratio betekent dat een onderneming geen toegang meer heeft tot kredietmarkten, zelfs niet tegen hoogrentende junk bonds.

BELANGRIJKSTE LEERPUNTEN

• De schuld / EBITDA-ratio van een bedrijf meet zijn vermogen om zijn schuld af te lossen, wat cruciaal is voor junk bonds.
• EBITDA staat voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, dus de schuld / EBITDA-ratio kan een ander beeld geven dan alleen de winst.
• Wanneer de schuld / EBITDA-ratio van een emittent hoog is, hebben agentschappen de neiging om de ratings van een bedrijf te verlagen omdat dit duidt op potentiële problemen bij het verrichten van betalingen op schulden.
• Agentschappen beoordelen doorgaans de obligaties van een bedrijf als investment grade als de schuld / EBITDA-ratio minder dan twee is.
• Een extreem hoge nettoschuld / EBITDA-ratio betekent dat een onderneming geen toegang meer heeft tot kredietmarkten, zelfs niet tegen hoogrentende junk bonds.

Beperkingen van de schuld / EBITDA-ratio

Beide hierboven genoemde schuld / EBITDA-ratio's zijn belangrijk voor beleggers en analisten op de markt voor junk bonds, maar ze hebben wel enkele beperkingen. In tegenstelling tot veel voorkomende misvattingen vertegenwoordigt EBITDA geen contante winst. Het is een uitstekend hulpmiddel om de winstgevendheid te evalueren, maar het is niet hetzelfde als de kasstroom van een bedrijf. Een reden is dat EBITDA potentiële kosten weglaat die aanzienlijk kunnen zijn. Deze kosten omvatten werkkapitaal en het vervangen van kapotte of verouderde materiële activa. Omdat het geen rekening houdt met deze factoren, kan EBITDA worden misbruikt om de winstvooruitzichten van een bedrijf gunstiger te laten lijken. Daarom moeten beleggers EBITDA gebruiken in combinatie met andere prestatiestatistieken om een ​​nauwkeurig beeld te krijgen van de financiële situatie van een bedrijf.