Ompakken in Private Equity
Een private equity-onderneming koopt alle aandelen in een in moeilijkheden verkerende openbare onderneming, waardoor de onderneming privé wordt gehouden met de bedoeling haar activiteiten te vernieuwen en met winst te verkopen. Dit proces wordt herverpakken genoemd.
Sinds enkele jaren was het primaire doel van ompakken een bedrijf voorbereiden op een terugkeer naar de markt met een beursintroductie (IPO). Meer recent hebben private equity-bedrijven andere manieren gevonden om hun winst te maximaliseren door minder toezicht door de toezichthouder en de aandeelhouders.
Belangrijkste leerpunten
- Ompakken in private equity is wanneer een private equity-onderneming alle aandelen in een noodlijdende openbare onderneming verwerft en vernieuwt in de hoop het winstgevender te maken.
- Als een herverpakking in private equity-operatie succesvol is, kan de private equity-onderneming het bedrijf opnieuw introduceren op de aandelenmarkt in een beursintroductie (IPO).
Hoe herverpakken werkt
Een private equity-bedrijf is op zoek naar een bedrijf dat niet rendabel of ondermaats presteert en koopt het ronduit in de overtuiging dat het bedrijf kan worden omgedraaid. Zodra het bedrijf niet langer openbaar is, kan de private equity-onderneming alle maatregelen nemen die volgens haar effectief zullen zijn, zoals het verkopen van divisies, het vervangen van management of het verlagen van overheadkosten.
Het doel kan zijn om het vernieuwde bedrijf openbaar te maken met een nieuw initieel openbaar aanbod, om het bedrijf volledig aan een andere particuliere koper te verkopen of om het samen te voegen met een andere grotere entiteit of entiteiten. Als de herverpakking slaagt, zal de private equity-onderneming hoe dan ook meer geld verdienen dan het bedrijf heeft laten herleven.
Het meeste geld dat wordt gebruikt om het bedrijf te kopen, is geleend. Daarom wordt de transactie meestal een hefboomfinanciering genoemd.
Verzilveren bij ompakken
Herverpakken met het oog op de lancering van een nieuw beursintroductie was een lucratieve onderneming voor private equity-ondernemingen. Alleen al in 2006 werden 77 beursintroducties door private equity buyout-bedrijven op de markt gebracht.
Deze strategie lijkt echter zijn glans te hebben verloren. Het aantal beursintroducties dat door private equity-bedrijven op de markt is gebracht, is sindsdien gedaald, zonder grote IPO-deals aangekondigd door private equity-voorwaarden van 2014 tot 2018.
Private equity-bedrijven lijken gemakkelijker en lucratievere manieren te vinden om hun acquisities te verzilveren, rekening houdend met de overheid, de regelgeving en de controle van aandeelhouders waarmee overheidsbedrijven worden geconfronteerd.
Burger King had bijvoorbeeld een lange reeks eigenaars van bedrijven, waaronder de Pillsbury Company, voordat het in 2002 werd gekocht door TPG Capital. De investeringsgroep veranderde het bedrijf en lanceerde in 2006 een succesvolle beursintroductie. Slechts vier jaar later, midden in de Grote Recessie, zat Burger King opnieuw in de problemen. Het werd weer privé gehouden in een buy-out door 3G Capital.
Tegenwoordig is Burger King een dochteronderneming van Restaurant Brands International, een fastfood-conglomeraat met het hoofdkantoor in Toronto, Canada, maar in meerderheid in handen van 3G, een Braziliaans bedrijf. Het conglomeraat bezit ook de Canadese coffeeshopketen Tim Hortons en de gebakken kippenketen Popeyes.
Recente herverpakkingsdoelen
Recente doelen op het gebied van private equity zijn onder andere Panera Bread, de keten van het bakkerijrestaurant en Staples, de winkel voor bedrijfsartikelen.
Panera Bread werd in 2017 privé gehouden door BDT Capital Partners en JAB Holding Co. in een buy-out van $ 7, 1 miljard. De gecombineerde aandelenbedrijven hadden eerder Peet's Coffee and Tea en Krispy Kreme Doughnuts gekocht. Het valt nog te bezien of een of meer van die bekende consumentennamen weer openbaar zullen worden.
Staples werd gekocht door Sycamore Partners voor $ 6, 9 miljard, ook in 2017. Staples had eerder zijn eenmalige concurrent OfficeMax overgenomen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.