stagflatie
Stagflatie is een toestand van trage economische groei en relatief hoge werkloosheid, of economische stagnatie, vergezeld van stijgende prijzen of inflatie. Het kan ook worden gedefinieerd als inflatie en een daling van het bruto binnenlands product (bbp).
Belangrijkste leerpunten
- Stagflatie betekent een gelijktijdige prijsstijging en stagnatie van economische groei.
- Stagflatie werd voor het eerst algemeen erkend na het midden van de 20e eeuw, vooral in de Amerikaanse economie in de jaren 1970, die aanhoudend snelle inflatie en hoge werkloosheid ervoer.
- De overheersende economische theorie op dat moment kon niet gemakkelijk verklaren hoe stagflatie zou kunnen optreden. Tal van andere theorieën bieden specifieke verklaringen voor de stagflatie van de jaren zeventig, of stagflatie meer in het algemeen.
- Sinds de jaren zeventig zijn stijgende prijsniveaus tijdens perioden van trage of negatieve economische groei de norm geworden in plaats van een uitzonderlijke situatie.
stagflatie
Stagflatie begrijpen
De term 'stagflatie' werd voor het eerst gebruikt in een tijd van economische stress in het Verenigd Koninkrijk door politicus Iain Macleod in de jaren zestig terwijl hij in het Lagerhuis sprak. In die tijd sprak hij over inflatie aan de ene kant en stagnatie aan de andere kant, en noemde het een 'stagnatiesituatie'. Het werd later opnieuw gebruikt om de recessieperiode in de jaren zeventig na de oliecrisis te beschrijven, toen de VS een recessie ondergingen die vijf kwart van de negatieve groei van het BBP kende. De inflatie verdubbelde in 1973 en bereikte dubbele cijfers in 1974; werkloosheid bereikte 9 procent in mei 1975.
Stagflatie leidde tot de opkomst van de Misery-index. Deze index, die de eenvoudige som is van inflatie en werkloosheid, diende als een hulpmiddel om te laten zien hoe slecht mensen zich voelden toen stagflatie de economie trof.
Stagflatie werd lange tijd als onmogelijk beschouwd omdat de economische theorieën die academische en beleidskringen domineerden het door constructie uitsluiten van hun modellen. Met name de economische theorie van de Phillips Curve, die zich ontwikkelde in de context van de Keynesiaanse economie, beeldde macro-economisch beleid af als een wisselwerking tussen werkloosheid en inflatie. Als gevolg van de Grote Depressie en de opkomst van de Keynesiaanse economie in de 20e eeuw raakten economen bezig met de gevaren van deflatie en voerden aan dat de meeste beleidsmaatregelen die zijn ontworpen om de inflatie te verlagen, het moeilijker maken voor de werklozen, en beleidsmaatregelen die zijn ontworpen om de werkloosheid te verlichten inflatie verhogen.
De komst van stagflatie in de ontwikkelde wereld in het midden van de 20e eeuw toonde aan dat dit niet het geval was. Het gevolg hiervan is dat stagflatie een goed voorbeeld is van hoe reële economische gegevens soms ruw worden uitgevoerd over algemeen aanvaarde economische theorieën en beleidsvoorschriften.
Sinds die tijd blijft inflatie in de regel als algemene voorwaarde bestaan, zelfs tijdens perioden van langzame of negatieve economische groei. In de afgelopen 50 jaar is bij elke declaratie in de VS het niveau van de consumptieprijzen jaar na jaar continu gestegen. De enige, gedeeltelijke uitzondering hierop is het laagste punt van de financiële crisis van 2008, een prijsdaling bleef toen nog beperkt tot energieprijzen, terwijl de totale consumentenprijzen, behalve energie, bleven stijgen.
Theorieën over de oorzaken van stagflatie
Omdat het historische begin van stagflatie het grote falen van de dominante economische theorieën van die tijd vertegenwoordigt, hebben economen sindsdien verschillende argumenten aangevoerd over hoe stagflatie optreedt of hoe de termen van bestaande theorieën opnieuw moeten worden gedefinieerd om eromheen te verklaren.
Eén theorie stelt dat dit economische fenomeen wordt veroorzaakt wanneer een plotselinge stijging van de oliekosten de productiecapaciteit van een economie vermindert. In oktober 1973 gaf de Organisatie van Petroleum Exporterende Landen (OPEC) een embargo tegen Westerse landen. Dit zorgde ervoor dat de wereldprijs van olie dramatisch steeg, waardoor de kosten van goederen toenamen en bijdroeg aan een stijging van de werkloosheid. Omdat de transportkosten stijgen, werden producten produceren en in de schappen leggen duurder en stegen de prijzen zelfs toen mensen werden ontslagen. Critici van deze theorie wijzen erop dat plotselinge olieprijsschokken zoals die van de jaren zeventig niet hebben plaatsgevonden in verband met gelijktijdige periodes van inflatie en recessie die zich sindsdien hebben voorgedaan.
Een andere theorie is dat de samenvloeiing van stagnatie en inflatie het gevolg is van een slecht opgesteld economisch beleid. Harde regulering van markten, goederen en arbeid in een anders inflatoire omgeving wordt genoemd als de mogelijke oorzaak van stagflatie. Sommigen wijzen op het beleid van de voormalige president Richard Nixon, die mogelijk heeft geleid tot de recessie van 1970 - een mogelijke voorloper van de periode van stagflatie. Nixon heeft de invoerrechten verlaagd en de lonen en prijzen 90 dagen bevroren, in een poging te voorkomen dat de prijzen zouden stijgen. De plotselinge economische schok van olietekorten en snelle versnelling van de prijzen zodra de controles ontspannen waren, leidde tot economische chaos. Hoewel aantrekkelijk, net als de vorige theorie, is dit in feite een ad hoc verklaring van de stagflatie van de jaren '70, die niet de gelijktijdige stijging van prijzen en werkloosheid verklaart die tot op heden recessies heeft begeleid.
Andere theorieën wijzen op monetaire factoren die mogelijk ook een rol spelen bij stagflatie. Nixon verwijderde de laatste indirecte overblijfselen van de gouden standaard en bracht het Bretton Woods-systeem van internationale financiën naar beneden. Dit verwijderde de grondstoffenondersteuning voor de valuta en plaatste de Amerikaanse dollar en de meeste andere valuta's sindsdien op fiat-basis, waardoor de meest praktische beperking voor de monetaire expansie en valutadevaluatie werd beëindigd. Als ondersteuning voor hun theorieën wijzen voorstanders van monetaire verklaringen van stagflatie op deze gebeurtenis, evenals het historische record van gelijktijdige inflatie en werkloosheid in fiat geldgebaseerde economieën, en het compenserende historische record van langere perioden van gelijktijdig dalende prijzen en lage werkloosheid onder sterke grondstoffen terug valutasystemen. Dit zou suggereren dat we onder een niet-ondersteund fiat monetair systeem dat sinds de jaren zeventig van kracht is, eigenlijk zouden verwachten dat de inflatie aanhoudt tijdens een periode van economische stagnatie, zoals inderdaad het geval is geweest.
Andere economen bekritiseerden al vóór de jaren zeventig het idee van een stabiele relatie tussen inflatie en werkloosheid op grond van de verwachtingen van consumenten en producenten over de inflatie. In deze theorieën passen mensen hun economische gedrag eenvoudig aan aan stijgende prijsniveaus, hetzij in reactie op, hetzij in afwachting van veranderingen in het monetaire beleid. Als gevolg hiervan stijgen de prijzen in de hele economie als reactie op het expansieve monetaire beleid, zonder een overeenkomstige daling van de werkloosheid, en kunnen de werkloosheidspercentages stijgen of dalen op basis van reële economische schokken voor de economie. Dit houdt in dat pogingen om de economie tijdens recessies te stimuleren, eenvoudig de prijzen kunnen opblazen, terwijl ze weinig effect hebben op het bevorderen van reële economische groei.
Stedenbouwkundige en auteur Jane Jacobs zagen de meningsverschillen tussen economen over waarom de stagflatie van de jaren '70 in de eerste plaats plaatsvond als een symptoom van het misplaatsen van hun wetenschappelijke focus op de natie als de primaire economische motor in tegenstelling tot de stad. Ze geloofde dat een land, om het fenomeen stagflatie te voorkomen, een stimulans moest geven om "importvervangende steden" te ontwikkelen - dat wil zeggen steden die import en productie in evenwicht brengen. Dit idee, dat in wezen de economieën van steden diversifieerde, werd door sommigen bekritiseerd vanwege het gebrek aan wetenschap, maar hield gewicht aan bij anderen.
De de facto consensus over stagflatie onder de meeste economen, financiers en beleidsmakers was om in wezen opnieuw te definiëren wat zij bedoelen met de term "inflatie" in het moderne tijdperk van moderne valuta en financiële systemen. Aanhoudend stijgende prijsniveaus en dalende koopkracht van geld, dat wil zeggen inflatie, worden gewoon verondersteld als een standaard, achtergrond, normale toestand in de economie, die zowel tijdens perioden van economische expansie als tijdens recessies optreedt. Economen en beleidsmakers gaan er in het algemeen van uit dat de prijzen zullen stijgen, en richten zich grotendeels op het versnellen en vertragen van de inflatie in plaats van op de inflatie zelf. De dramatische episodes van stagflatie in de jaren zeventig zijn vandaag misschien een historische voetnoot, maar sindsdien vormen gelijktijdige economische stagnatie en stijgende prijsniveaus in zekere zin het nieuwe normaal tijdens economische neergang. (Zie 'Inflatie versus stagflatie' voor meer informatie.)
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.