Opties voor riem: een marktneutrale bullish strategie
De 'band' geeft een marktneutrale strategie voor optieshandel aan met winstpotentieel aan beide zijden van prijsbewegingen. Strap is ontstaan als een licht aangepaste versie van een straddle. Een straddle biedt gelijk winstpotentieel aan beide zijden van de onderliggende prijsbeweging, waardoor het een efficiënte marktneutrale strategie is, terwijl de riem een "bullish" marktneutrale strategie is die het dubbele winstpotentieel op opwaartse prijsbewegingen genereert in vergelijking met gelijkwaardige neerwaartse bewegingen. (Wilt u meer weten over "marktneutraal"? Zie "Positieve resultaten behalen met marktneutrale fondsen.")
Bandopties bieden onbeperkt winstpotentieel op opwaartse koersbewegingen en beperkt winstpotentieel op neerwaartse koersbewegingen. Het risico / verlies is beperkt tot de totale betaalde optiepremie plus makelaardij & commissie.
(Lees over de strategie van de tegenpartij: Stripopties: Een marktneutrale bearish strategie)
Bandconstructie
De kosten voor het maken van de riem zijn hoog omdat er drie opties moeten worden gekocht:
- Koop 2 ATM-callopties (tegen het geld)
- Koop 1 put-optie (at-the-money)
Alle drie de opties moeten worden gekocht op hetzelfde onderliggende effect, tegen dezelfde uitoefenprijs en dezelfde vervaldatum. De onderliggende waarde kan elk optioneel effect zijn, dat wil zeggen een aandeel zoals IBM of een index zoals SP-500.
Strap Payoff-functie
Laten we een riem maken voor een aandeel dat momenteel rond de $ 100 handelt. Omdat we ATM-opties kopen, moet de uitoefenprijs voor elke optie dichtbij de onderliggende prijs liggen, dat wil zeggen $ 100.
Hier zijn basis uitbetalingsfuncties voor elk van de drie optieposities. De overlappende blauwe en roze grafieken vertegenwoordigen de LONG CALL-opties van $ 100 (elk $ 6, 5). De gele grafiek vertegenwoordigt de optie LANG ZETTEN (kost $ 7). Bij de laatste stap houden we rekening met de prijs (optiepremies).
Laten we nu deze posities bij elkaar optellen om de netto uitbetalingsfunctie (turquoise kleur) te krijgen:
Laten we tot slot de prijzen in overweging nemen. De totale kosten zijn ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Aangezien het allemaal LANGE opties zijn, dwz aankopen, is er een netto-debet van $ 20 gecreëerd door deze positie. Daarom verschuift de netto-uitbetalingsfunctie (turkooise grafiek) met $ 20, waardoor we de bruine netto-uitbetalingsfunctie krijgen met prijzen in aanmerking genomen:
Winst- en risicoscenario's vastleggen
Er zijn twee winstgebieden voor bandopties, dwz waar de uitbetalingsfunctie boven de horizontale as blijft. In dit voorbeeld zal de positie winstgevend zijn wanneer de onderliggende waarde boven $ 110 komt of onder $ 80 daalt. Deze staan bekend als breakeven-punten omdat ze de 'winst-verlies grensmarkeringen' of 'geen winst, geen verlies' punten zijn.
In het algemeen:
- Bovenste break-evenpunt = strike-prijs van call / puts + (netto premium betaald / 2)
= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, voor dit voorbeeld
- Lager breakeven-punt = strike-prijs van call / puts - netto premie betaald
= $ 100 - $ 20 = $ 80, voor dit voorbeeld
Winst- en risicoprofiel vastbinden
De handel heeft een onbeperkt winstpotentieel boven het bovenste breakeven-punt omdat, in theorie althans, de prijs tot in het oneindige kan stijgen. Voor elk punt behaald door het onderliggende effect, zal de transactie twee winstpunten genereren - dat wil zeggen een verhoging van de onderliggende waarde met één dollar verhoogt de uitbetaling met twee dollar.
Dit is waar de bullish vooruitzichten voor riemspelen betere winst bieden op zijn kop in vergelijking met de keerzijde en hoe de riem verschilt van een straddle die aan beide kanten gelijk winstpotentieel biedt.
De transactie heeft een beperkt winstpotentieel onder het lagere breakeven-punt omdat de onderliggende waarde niet onder $ 0 kan dalen. Voor elk punt dat verloren gaat door de onderliggende waarde, genereert de transactie één winstpunt.
Winst in riem in opwaartse richting = 2 x (Onderliggende prijs - Stakingsprijs van oproepen) - Netto premie betaald - Makelaardij & Commissie
Uitgaande van onderliggende uiteinden op $ 140, dan winst = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Makelaardij
= $ 60 - Makelaardij
Winst in riem in neerwaartse richting = slagprijs van putten - prijs van onderliggende waarde - netto premie betaald - makelaardij & commissie
Uitgaande van onderliggende uiteinden op $ 60, dan winst = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Makelaardij
= $ 20 - Makelaardij
Het risico- of verliesgebied is het gebied waar de uitbetalingsfunctie onder de horizontale as ligt. In dit voorbeeld ligt het tussen deze twee breakeven-punten en zal verlies lijden wanneer de onderliggende waarde tussen $ 80 en $ 110 blijft. Het verlies zal lineair variëren, afhankelijk van de onderliggende prijs.
Maximaal verlies in handel in banden = Netto optiepremie betaald + Makelaardij & Commissie
In dit voorbeeld is maximaal verlies = $ 20 + Makelaardij
Het komt neer op
De riemstrategie biedt een goede pasvorm voor handelaren die willen profiteren van hoge volatiliteit en onderliggende koersbewegingen in beide richtingen. Langetermijnoptiehandelaren moeten riemen vermijden omdat ze een aanzienlijke premie oplopen door tijdsverval. Zoals met alle handelsstrategieën, houd een duidelijk winstdoel en verlaat de positie wanneer het doel wordt bereikt. Hoewel het stopverlies al in de positie is ingebouwd vanwege het beperkte maximale verlies, moeten handelaren ook kijken naar stop-lossniveaus die worden gegenereerd door onderliggende koersbewegingen en volatiliteit.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.