Strategieën van legendarische beleggers

Waardebeleggen is een strategie waarbij beleggers actief proberen aandelen toe te voegen waarvan zij denken dat ze ondergewaardeerd zijn door de markt en / of handelen voor minder dan hun intrinsieke waarden. Zoals elk type belegging, varieert waardebelegging in uitvoering met elke persoon. Er zijn echter enkele algemene principes die door alle waardebeleggers worden gedeeld.

Deze principes zijn uiteengezet door beroemde investeerders zoals Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller en anderen. Door de jaarrekening te lezen, zoeken ze naar verkeerd geprijsde aandelen en proberen ze te profiteren van een mogelijke omkering van het gemiddelde.

In dit artikel zullen we enkele van de meer bekende principes van waardebelegging bekijken.

Koop bedrijven, geen aandelen

Als er één ding is waarover alle waardebeleggers het eens kunnen worden, dan is het wel dat beleggers bedrijven moeten kopen, geen aandelen. Dit betekent het negeren van trends in aandelenkoersen en ander marktlawaai. In plaats daarvan moeten beleggers kijken naar de fundamenten van het bedrijf dat het aandeel vertegenwoordigt. Beleggers kunnen geld verdienen door trendingaandelen te volgen, maar het vereist veel meer activiteit dan waardebeleggen. Zoeken naar goede bedrijven die verkopen tegen een goede prijs op basis van waarschijnlijke toekomstige prestaties vereist een grotere tijdsbesteding voor onderzoek, maar de uitbetalingen omvatten minder tijd besteed aan kopen en verkopen, evenals minder commissiebetalingen.

Ik hou van de zaken die je koopt

Je zou geen partner kiezen die uitsluitend op zijn of haar schoenen is gebaseerd, en je zou geen voorraad moeten kiezen op basis van vluchtig onderzoek. Je moet houden van het bedrijf dat je koopt, en dat betekent gepassioneerd zijn over alles weten over dat bedrijf. U moet de aantrekkelijke dekking van de financiële gegevens van een bedrijf verwijderen en tot de naakte waarheid gaan. Veel bedrijven zien er veel beter uit als je ze beoordeelt buiten de basisprijs naar winst (P / E), koers naar boek (P / B) en winst per aandeel (EPS) en kijkt naar de kwaliteit van de cijfers waaruit deze cijfers bestaan .

Als u uw normen hoog houdt en ervoor zorgt dat de financiële gegevens van het bedrijf er net zo goed naakt uitzien als gekleed, dan is het veel waarschijnlijker dat u het lang in uw portefeuille zult houden. Als dingen veranderen, zul je het vroeg merken. Als je het bedrijf dat je koopt leuk vindt, is aandacht voor de lopende proeven en successen meer een hobby dan een karwei.

Erez Kalir: Investopedia Profile

Investeer in bedrijven die u begrijpt

Als u niet begrijpt wat een bedrijf doet of hoe, dan zou u waarschijnlijk geen aandelen moeten kopen. Critici van waardebeleggen concentreren zich graag op deze hoofdbeperking. U zit vast op zoek naar bedrijven die u gemakkelijk kunt begrijpen, omdat u een weloverwogen schatting moet kunnen maken van de toekomstige inkomsten van het bedrijf. Hoe complexer een bedrijf is, des te onzekerder zijn uw projecties waarschijnlijk. Dit verplaatst de nadruk van "opgeleid" naar "gok".

Je kunt bedrijven kopen die je leuk vindt, maar niet helemaal begrijpt, maar je moet rekening houden met onzekerheid als extra risico. Telkens wanneer een waardebelegger rekening moet houden met meer risico, moeten ze op zoek naar een grotere veiligheidsmarge - dat wil zeggen meer korting op de berekende werkelijke waarde van het bedrijf. Er kan geen veiligheidsmarge zijn als het bedrijf al in veelvouden van zijn inkomsten handelt, wat een sterk teken is dat hoe spannend en nieuw het idee ook is, het bedrijf geen waardestelling is. Eenvoudige bedrijven hebben ook een voordeel, omdat het voor incompetent management moeilijker is om het bedrijf schade toe te brengen.

Zoek goed beheerde bedrijven

Management kan een enorm verschil maken in een bedrijf. Goed management voegt waarde toe boven de harde activa van een bedrijf. Slecht beheer kan zelfs de meest solide financiële gegevens vernietigen. Er zijn beleggers geweest die hun hele beleggingsstrategie hebben gebaseerd op het vinden van managers die eerlijk en bekwaam zijn.

Warren Buffett adviseert dat beleggers moeten zoeken naar drie kwaliteiten van goed management: integriteit, intelligentie en energie. Hij voegt eraan toe dat "als ze niet de eerste hebben, de andere twee je zullen doden." U kunt een gevoel van eerlijkheid van het management krijgen door de financiële gegevens van enkele jaren te lezen. Hoe goed hebben ze hun eerdere beloften waargemaakt? Als ze faalden, namen ze dan verantwoordelijkheid of verdoezelden die?

Waardebeleggers willen managers die zich als eigenaren gedragen. De beste managers negeren de marktwaarde van het bedrijf en richten zich op de groei van het bedrijf, waardoor aandeelhouderswaarde op de lange termijn wordt gecreëerd. Managers die zich gedragen als werknemers, richten zich vaak op inkomsten op de korte termijn om een ​​bonus of ander voordeel te behalen, soms ten nadele van het bedrijf. Nogmaals, er zijn veel manieren om dit te beoordelen, maar de omvang en rapportage van compensatie is vaak een dode weggeefactie. Als je denkt als een eigenaar, betaal je jezelf een redelijk loon en ben je afhankelijk van winst in je aandelenbezit voor een bonus. U wilt op zijn minst een bedrijf dat zijn aandelenopties kost.

Stress niet over diversificatie

Een van de gebieden waarop waardebeleggen in strijd is met algemeen aanvaarde beleggingsprincipes is diversificatie. Er zijn lange stukken waarin een waardebelegger niets doet. Dit komt door de hoge normen voor waardebeleggen en de algemene marktwerking. Tegen het einde van een bullmarkt wordt alles duur, zelfs de honden. Het is dus mogelijk dat een belegger in waarde aan de zijlijn moet gaan zitten wachten op de onvermijdelijke correctie.

Tijd - een belangrijke factor bij het samenstellen - gaat verloren tijdens het wachten om te investeren. Dus als u ondergewaardeerde aandelen vindt, moet u zoveel mogelijk kopen. Wees gewaarschuwd, dit zal leiden tot een portefeuille met een hoog risico volgens traditionele maatregelen zoals bèta. Beleggers worden aangemoedigd om zich niet te concentreren op slechts enkele aandelen, maar beleggers in waarde denken over het algemeen dat ze slechts enkele aandelen tegelijk goed kunnen volgen.

Een voor de hand liggende uitzondering is Peter Lynch, die bijna al zijn fondsen te allen tijde in aandelen hield. Lynch heeft aandelen in categorieën onderverdeeld en zijn fondsen vervolgens door bedrijven in elke categorie gefietst. Hij besteedde ook elke dag meer dan 12 uur aan het controleren en opnieuw controleren van de vele aandelen in zijn fonds. Als een individuele waardebelegger met een andere dagtaak, is het echter beter om te gaan met een paar aandelen waarvoor u het huiswerk hebt gedaan en zich goed voelt over het vasthouden op lange termijn.

Uw beste investering is uw gids

Telkens wanneer u meer investeringskapitaal heeft, moet uw doel niet zijn om diversiteit te investeren, maar om een ​​investering te vinden die beter is dan die welke u al bezit. Als de kansen niet overtreffen wat u al in uw portefeuille heeft, kunt u net zo goed meer van de bedrijven kopen die u kent en waar u van houdt, of gewoon wachten op betere tijden.

Tijdens inactieve tijden kan een waardebelegger de aandelen identificeren die hij of zij wil en de prijs waarvoor ze de moeite waard zijn om te kopen. Door een wensenlijst als deze bij te houden, kun je snel beslissingen nemen in een correctie.

Negeer de markt 99% van de tijd

De markt is alleen van belang wanneer u een positie betreedt of verlaat - de rest van de tijd moet deze worden genegeerd. Als u het kopen van aandelen benadert, zoals het kopen van een bedrijf, wilt u deze vasthouden zolang de fundamenten sterk zijn. Gedurende de tijd dat u een belegging aanhoudt, zullen er plekken zijn waar u met grote winst kunt verkopen en andere waar u een ongerealiseerd verlies aanhoudt. Dit is de aard van marktvolatiliteit.

De redenen om een ​​aandeel te verkopen zijn talrijk, maar een waardebelegger moet net zo langzaam verkopen als hij of zij moet kopen. Wanneer u een belegging verkoopt, stelt u uw portefeuille bloot aan meerwaarden en moet u meestal een verliezer verkopen om deze te compenseren. Beide verkopen komen met transactiekosten die het verlies dieper maken en de winst kleiner maken. Door lange tijd beleggingen met niet-gerealiseerde winsten aan te houden, voorkomt u kapitaalwinsten op uw portefeuille. Hoe langer u kapitaalwinsten en transactiekosten vermijdt, hoe meer u profiteert van het samenstellen.

Het komt neer op

Waardebeleggen is een vreemde mix van gezond verstand en contrarieel denken. Hoewel de meeste investeerders het erover eens kunnen zijn dat een gedetailleerd onderzoek van een bedrijf belangrijk is, druist het idee van een bullmarkt in. Het valt niet te ontkennen dat fondsen die constant op de markt worden gehouden, beter hebben gepresteerd dan contanten die buiten de markt worden gehouden en die wachten op een teruggang. Dit is een feit, maar bedrieglijk. De gegevens zijn afgeleid van het volgen van de prestaties van marktmaatregelen zoals de S&P 500 Index gedurende een aantal jaren. Hier raken passief beleggen en waardebeleggen in de war.

Bij beide soorten beleggingen vermijdt de belegger onnodige handel en heeft hij een langetermijnhoudingsperiode. Het verschil is dat passief beleggen afhankelijk is van het gemiddelde rendement van een indexfonds of een ander gediversifieerd instrument. Een waardebelegger zoekt naar bovengemiddelde bedrijven en investeert daarin. Daarom is het waarschijnlijke rendementsbereik voor waardebeleggen veel hoger.

Met andere woorden, als u de gemiddelde prestaties van de markt wilt, kunt u beter nu een indexfonds kopen en er in de loop van de tijd geld in storten. Als u de markt wilt overtreffen, hebt u echter een geconcentreerde portefeuille van uitstekende bedrijven nodig. Wanneer je ze vindt, zal de superieure samenstelling de tijd goedmaken die je hebt doorgebracht met wachten in een contante positie. Waardebeleggen vereist veel discipline van de kant van de belegger, maar biedt in ruil daarvoor een grote potentiële uitbetaling.