Waarom volatiliteit belangrijk is voor beleggers

De aandelenmarkt kan een zeer volatiele plek zijn, met grote jaarlijkse, driemaandelijkse, zelfs dagelijkse schommelingen van het industriële gemiddelde van Dow Jones. Hoewel deze volatiliteit een aanzienlijk beleggingsrisico kan vormen, kan deze, mits correct benut, ook solide rendementen genereren voor slimme beleggers.

Belangrijkste leerpunten

• Volatiliteit op de aandelenmarkt wordt over het algemeen geassocieerd met beleggingsrisico; het kan echter ook worden gebruikt om superieure rendementen vast te leggen.
• Volatiliteit wordt meestal gemeten aan de hand van de standaarddeviatie, die aangeeft hoe strak de koers van een aandeel rond het gemiddelde of voortschrijdend gemiddelde is geclusterd.
• Grotere standaarddeviaties wijzen op hogere rendementsdispersies en een groter investeringsrisico.

Volatiliteit gedefinieerd

Strikt gedefinieerd is volatiliteit een maat voor spreiding rond het gemiddelde of gemiddelde rendement van een effect. De volatiliteit kan worden gemeten met behulp van de standaarddeviatie, die aangeeft hoe strak de koers van een aandeel rond het gemiddelde of voortschrijdend gemiddelde (MA) is gegroepeerd. Wanneer de prijzen dicht op elkaar staan, is de standaardafwijking klein. In tegenstelling, wanneer de prijzen wijd uiteen liggen, is de standaardafwijking groot.

Zoals beschreven door de moderne portefeuilletheorie (MPT), met effecten, duiden grotere standaarddeviaties op hogere rendementsdispersies, in combinatie met een verhoogd beleggingsrisico.

Marktprestaties en volatiliteit

In een rapport uit 2011 onderzocht Crestmont Research de historische relatie tussen beursprestaties en volatiliteit. Voor zijn analyse gebruikte Crestmont het gemiddelde bereik voor elke dag om de volatiliteit van de Standard & Poor's 500-index (S&P 500) te meten. Hun onderzoek wees uit dat hogere volatiliteit overeenkomt met een hogere kans op een dalende markt, terwijl lagere volatiliteit overeenkomt met een hogere kans op een stijgende markt. Beleggers kunnen deze gegevens over de volatiliteit van de aandelenmarkt op lange termijn gebruiken om hun portefeuilles af te stemmen op de bijbehorende verwachte rendementen.

Zoals bijvoorbeeld wordt weergegeven in de onderstaande tabel, is de kans groot dat investeerders profiteren van een gemiddeld dagbereik in de S&P 500 (het eerste kwartiel van 0 tot 1%). Dit biedt grote kansen (ongeveer 70% per maand en 91% per jaar) van 1, 5% per maand en 14, 5% per jaar.

Wanneer het gemiddelde dagelijkse bereik oploopt naar het vierde kwartiel (1, 9 tot 5%), is er een kans op een verlies van -0, 8% voor de maand en een verlies van -5, 1% voor het jaar. De effecten van volatiliteit en risico zijn consistent over het spectrum.

Bron: Crestmont Research

Factoren die van invloed zijn op de volatiliteit

Regionale en nationale economische factoren, zoals belasting- en rentebeleid, kunnen aanzienlijk bijdragen aan de richtingverandering van de markt, waardoor de volatiliteit mogelijk sterk wordt beïnvloed. Bijvoorbeeld, in veel landen, wanneer een centrale bank de kortetermijnrente bepaalt voor overnachtleningen door banken, reageren hun aandelenmarkten vaak gewelddadig.

Veranderingen in inflatietrends, plus sector- en sectorfactoren, kunnen ook de langetermijntrends en volatiliteit van de aandelenmarkt beïnvloeden. Een groot weergebeurtenis in een belangrijk olieproducerend gebied kan bijvoorbeeld leiden tot hogere olieprijzen, die op hun beurt de prijs van oliegerelateerde aandelen doen stijgen.

De VIX is bedoeld om vooruit te kijken en de verwachte volatiliteit van de markt gedurende de komende 30 dagen te meten.

Beoordeling van de huidige volatiliteit in de markt

De Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX) detecteert marktvolatiliteit en meet het beleggersrisico door de impliciete volatiliteit (IV) te berekenen in de prijzen van een mandje put- en callopties op de S&P 500 Index. Een hoge VIX-waarde markeert periodes met een hogere volatiliteit op de aandelenmarkt, terwijl lage waarden een periode met een lagere volatiliteit markeren. Over het algemeen daalt de S&P 500 wanneer de VIX stijgt, wat meestal een goed moment is om aandelen te kopen.

Het komt neer op

Het hogere niveau van volatiliteit dat gepaard gaat met bearmarkten kan direct van invloed zijn op portefeuilles, terwijl het stress toevoegt aan beleggers, terwijl ze de waarde van hun portefeuilles zien dalen. Dit spoort beleggers vaak aan hun portefeuilleweging tussen aandelen en obligaties opnieuw in evenwicht te brengen door meer aandelen te kopen naarmate de koersen dalen. Op deze manier biedt marktvolatiliteit een zilveren lijn voor beleggers, die inspelen op de situatie. (Voor gerelateerde informatie, zie "Hoe wedden op volatiliteit wanneer de VXX verloopt")