ruil

Wat is een ruil?

Een swap is een derivatencontract waarmee twee partijen de kasstromen of verplichtingen uit twee verschillende financiële instrumenten omwisselen. De meeste swaps betreffen kasstromen op basis van een fictieve hoofdsom zoals een lening of obligatie, hoewel het instrument vrijwel alles kan zijn. Meestal wisselt de opdrachtgever niet van eigenaar. Elke cashflow bestaat uit één deel van de swap. De ene kasstroom is over het algemeen vast, terwijl de andere variabel is en is gebaseerd op een referentierentevoet, variabele wisselkoers of indexprijs.

De meest voorkomende vorm van swap is een renteswap. Swaps worden niet verhandeld op beurzen en particuliere beleggers doen doorgaans geen swaps. In plaats daarvan zijn swaps OTC-contracten, voornamelijk tussen bedrijven of financiële instellingen, die zijn aangepast aan de behoeften van beide partijen.

01:30

swaps

Swaps uitgelegd

Renteswaps

In een renteswap wisselen de partijen kasstromen uit op basis van een fictieve hoofdsom (dit bedrag wordt niet daadwerkelijk uitgewisseld) om zich in te dekken tegen renterisico's of om te speculeren. Stel bijvoorbeeld dat ABC Co. zojuist $ 1 miljoen heeft uitgegeven in vijfjaars obligaties met een variabele jaarlijkse rente gedefinieerd als de London Interbank Aangeboden Rate (LIBOR) plus 1, 3% (of 130 basispunten). Neem ook aan dat LIBOR 2, 5% is en het ABC-management bezorgd is over een rentestijging.

Het managementteam vindt een ander bedrijf, XYZ Inc., dat bereid is om ABC een jaarlijks tarief van LIBOR plus 1, 3% te betalen op een fictieve hoofdsom van $ 1 miljoen gedurende vijf jaar. Met andere woorden, XYZ zal ABC's rentebetalingen financieren voor haar laatste obligatie-uitgifte. In ruil daarvoor betaalt ABC XYZ een vast jaarlijks tarief van 5% op een notionele waarde van $ 1 miljoen gedurende vijf jaar. ABC profiteert van de swap als de tarieven de komende vijf jaar aanzienlijk stijgen. XYZ profiteert als de tarieven dalen, gelijk blijven of slechts geleidelijk stijgen.

Hieronder staan ​​twee scenario's voor deze renteswap: LIBOR stijgt 0, 75% per jaar en LIBOR stijgt 0, 25% per jaar.

Scenario 1

Als LIBOR met 0, 75% per jaar stijgt, bedragen de totale rentebetalingen van onderneming ABC aan haar obligatiehouders over de periode van vijf jaar $ 225.000. Laten we de berekening opsplitsen:

In dit scenario deed ABC het goed omdat de rentevoet werd vastgesteld op 5% via de swap. ABC betaalde $ 15.000 minder dan met de variabele rente. De voorspelling van XYZ was onjuist en het bedrijf verloor $ 15.000 door de swap omdat de tarieven sneller stegen dan verwacht.

Scenario 2

In het tweede scenario stijgt LIBOR met 0, 25% per jaar:

In dit geval zou ABC beter af zijn geweest door niet aan de swap deel te nemen, omdat de rentetarieven langzaam stegen. XYZ profiteerde van $ 35.000 door deel te nemen aan de swap omdat de voorspelling correct was.

Dit voorbeeld houdt geen rekening met de andere voordelen die ABC zou hebben ontvangen door deel te nemen aan de swap. Misschien had het bedrijf bijvoorbeeld nog een lening nodig, maar geldschieters wilden dat niet doen, tenzij de renteverplichtingen voor de andere obligaties waren vastgelegd.

In de meeste gevallen zouden de twee partijen optreden via een bank of een andere tussenpersoon, die een deel van de swap zou nemen. Of het voordelig is voor twee entiteiten om een ​​renteswap aan te gaan, hangt af van hun comparatieve voordeel op markten voor leningen met vaste of variabele rente.

Andere swaps

De in een swap geruilde instrumenten hoeven geen rentebetalingen te zijn. Er bestaan ​​talloze soorten exotische swapovereenkomsten, maar relatief veel voorkomende regelingen zijn commodity swaps, valutaswaps, schuldswaps en total return swaps.

Commodity Swaps

Commodity swaps omvatten de ruil van een zwevende commodity-prijs, zoals de Brent Crude-olieprijs, voor een vaste prijs gedurende een afgesproken periode. Zoals dit voorbeeld suggereert, hebben grondstoffenruil meestal betrekking op ruwe olie.

Valutaswaps

Bij een valutaswap wisselen de partijen rente en hoofdbetalingen uit op schulden in verschillende valuta's. In tegenstelling tot een renteswap is de hoofdsom geen fictief bedrag, maar wordt deze uitgewisseld samen met renteverplichtingen. Valutaswaps kunnen plaatsvinden tussen landen. China heeft bijvoorbeeld swaps met Argentinië gebruikt, waardoor dit land zijn externe reserves heeft gestabiliseerd. De Amerikaanse Federal Reserve voerde tijdens de Europese financiële crisis van 2010 een agressieve swap-strategie in met Europese centrale banken om de euro te stabiliseren, die in waarde daalde als gevolg van de Griekse schuldencrisis.

Swt-Equity Swaps

Een schuld-aandelenruil omvat de ruil van schulden voor aandelen - in het geval van een beursgenoteerd bedrijf zou dit obligaties voor aandelen betekenen. Het is een manier voor bedrijven om hun schuld te herfinancieren of hun kapitaalstructuur opnieuw toe te wijzen.

Total Return Swaps

In een total return swap wordt het totale rendement van een actief geruild voor een vaste rentevoet. Dit geeft de partij die de vastrentende blootstelling aan de onderliggende waarde betaalt - een aandeel of een index. Een belegger kan bijvoorbeeld een vaste rente aan één partij betalen in ruil voor de kapitaalgroei plus dividendbetalingen van een pool van aandelen.

Credit Default Swap (CDS)

Een credit default swap (CDS) bestaat uit een overeenkomst door één partij om de verloren hoofdsom en rente van een lening aan de CDS-koper te betalen als een kredietnemer een lening niet nakomt. Overmatige hefboomwerking en slecht risicobeheer op de CDS-markt waren de belangrijkste oorzaken van de financiële crisis van 2008.

Swaps Samenvatting

Een financiële swap is een derivatencontract waarbij een partij de kasstromen of de waarde van het ene activum voor een ander ruilt of 'ruilt'. Een bedrijf dat een variabele rente betaalt, kan bijvoorbeeld zijn rentebetalingen ruilen met een ander bedrijf dat het eerste bedrijf een vaste rente betaalt. Swaps kunnen ook worden gebruikt om andere soorten waarde of risico's uit te wisselen, zoals het potentieel voor een kredietverzuim in een obligatie.

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Oplopende hoofdsubsidiedefinitie en -voorbeeld Een oplopende hoofdswap is een over-the-counter derivaatcontract dat in de loop van de tijd een toenemende theoretische hoofdsom heeft. meer Liability Swap Definitie Een liability swap is een financieel derivaat waarbij twee partijen schuldgerelateerde rentetarieven uitwisselen, meestal een vaste rente voor een variabele rente. meer Swap Bank Definitie Een swapbank is een instelling die optreedt als makelaar voor twee niet nader genoemde tegenpartijen die een rentevoet- of valutaswapovereenkomst willen aangaan. meer Asset Swap-definitie Een activaswap is een derivatencontract waarmee vaste en variabele beleggingen worden uitgewisseld. meer Equity Swap-definitie Een equity swap is een uitwisseling van kasstromen tussen twee partijen waardoor elke partij zijn inkomsten kan diversifiëren, terwijl de oorspronkelijke activa behouden blijven. meer Vaste prijs Definitie Vaste prijs kan verwijzen naar een deel van een swap waarbij de betalingen zijn gebaseerd op een constante rentevoet, of het kan verwijzen naar een prijs die niet verandert. meer partnerlinks