Tag-Through-rechten
Tag-along-rechten, ook wel "co-sale-rechten" genoemd, zijn contractuele verplichtingen die worden gebruikt om een minderheidsaandeelhouder te beschermen, meestal in een durfkapitaalovereenkomst. Als een meerderheidsaandeelhouder zijn belang verkoopt, geeft dit de minderheidsaandeelhouder het recht om deel te nemen aan de transactie en zijn minderheidsbelang in de onderneming te verkopen. Tag-alongs verplichten de meerderheidsaandeelhouder effectief om de belangen van de minderheidhouder in de onderhandelingen op te nemen, zodat het tag-recht wordt uitgeoefend.
Belangrijkste leerpunten
- Tag-along-rechten zijn contractuele verplichtingen om een minderheidsinvesteerder in een startup of bedrijf te beschermen.
- Tag-along-rechten worden hoofdzakelijk gebruikt om ervoor te zorgen dat het belang van minderheidsdeelnemers wordt overwogen tijdens een bedrijfsverkoop.
- Ze zorgen voor meer liquiditeit voor minderheidsaandeelhouders.
- De minderheidsbeleggers hebben recht op dezelfde prijs en voorwaarden als de meerderheidbelegger wanneer de aandelen worden verkocht.
Tag-Along-rechten begrijpen
Tag-along-rechten zijn vooraf overeengekomen rechten die een minderheidsaandeelhouder opneemt in zijn eerste uitgifte van aandelen van een bedrijf. Met deze rechten kan een minderheidsaandeelhouder zijn aandeel verkopen als een meerderheidsaandeelhouder over een verkoop voor zijn belang onderhandelt. Tag-along-rechten zijn gangbaar in startende bedrijven en andere particuliere bedrijven met een aanzienlijk opwaarts potentieel.
Tag-along-rechten geven minderheidsaandeelhouders de mogelijkheid om te profiteren van een deal die een grotere aandeelhouder - vaak een financiële instelling met een aanzienlijke aantrekkingskracht - samenstelt. Grote aandeelhouders, zoals risicokapitaalbedrijven, hebben vaak een groter vermogen om kopers te vinden en over betalingsvoorwaarden te onderhandelen. Tag-along-rechten bieden daarom minderheidsaandeelhouders meer liquiditeit. Private equity-aandelen zijn ongelooflijk moeilijk te verkopen, maar meerderheidsaandeelhouders kunnen vaak aankopen en verkopen op de secundaire markt vergemakkelijken.
Voorbeeld van tag-along-rechten
Mede-oprichters, angel-investeerders en risicokapitaalbedrijven vertrouwen vaak op tag-along-rechten. Laten we bijvoorbeeld aannemen dat drie mede-oprichters een technologiebedrijf lanceren. Het bedrijf gaat goed en de mede-oprichters geloven dat ze het concept voldoende hebben bewezen om op te schalen. De mede-oprichters zoeken vervolgens naar externe investeringen in de vorm van een zaadronde. Een private equity angel-investeerder ziet de waarde van het bedrijf en biedt aan om 60% daarvan te kopen, waarvoor een groot deel van het eigen vermogen nodig is om het risico van beleggen in het kleine bedrijf te compenseren. De mede-oprichters accepteren de investering, waardoor de engel-investeerder de grootste aandeelhouder is.
De investeerder is technisch gericht en heeft belangrijke relaties met enkele van de grotere, openbare technologiebedrijven. De startup mede-oprichters weten dit en onderhandelen daarom over tag-along-rechten in hun investeringsovereenkomst. Het bedrijf groeit de komende drie jaar consequent en de engelbelegger, blij met zijn beleggingsrendement op papier, zoekt een koper van zijn eigen vermogen bij de grote techbedrijven.
De belegger vindt een koper die het volledige belang van 60% voor $ 30 per aandeel wil kopen. De tag-along-rechten waarover de drie mede-oprichters hebben onderhandeld, geven hen de mogelijkheid om hun aandelen in de verkoop op te nemen. De minderheidsinvesteerders hebben recht op dezelfde prijs en voorwaarden als de meerderheidsinvesteerder. De drie mede-oprichters verkopen hun aandelen dus effectief voor elk $ 30.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.