Tijdgewogen rendement - TWR

Wat is tijdgewogen rendement - TWR?

Het tijdgewogen rendement (TWR) is een maat voor de samengestelde groeisnelheid in een portefeuille. De TWR-maatregel wordt vaak gebruikt om het rendement van beleggingsbeheerders te vergelijken omdat deze de verstorende effecten op de groeipercentages elimineert die worden veroorzaakt door de instroom en uitstroom van geld. Het tijdgewogen rendement verdeelt het rendement op een beleggingsportefeuille in afzonderlijke intervallen op basis van het feit of er geld is toegevoegd of onttrokken aan het fonds.

De tijdgewogen rendementsmaat wordt ook wel het geometrische gemiddelde rendement genoemd, wat een gecompliceerde manier is om aan te geven dat de rendementen voor elke subperiode met elkaar worden vermenigvuldigd.

Formule voor TWR

Gebruik deze formule om de samengestelde groeisnelheid van uw portefeuilleposities te bepalen.

TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1where: TWR = tijdgewogen rendementn = aantal subperiodenHP = eindwaarde − beginwaarde + kasstroom beginwaarde + Cash FlowHPn = Return voor subperiode n \ begin {uitgelijnd} & TWR = \ left [(1 + HP_ {1}) \ times (1 + HP_ {2}) \ times \ dots \ times (1 + HP_ {n} ) \ rechts] - 1 \\ & \ textbf {waar:} \\ & TWR = \ text {Tijdgewogen rendement} \\ & n = \ text {Aantal subperioden} \\ & HP = \ \ dfrac {\ text {Eindwaarde} - \ text {Initiële waarde} + \ text {Cash Flow}} {\ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} \\ & HP_ {n} = \ text {Return for sub-period} n \\ \ end {uitgelijnd} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1where: TWR = tijdgewogen returnn = aantal subperiodenHP = Beginwaarde + Kasstroom Eindwaarde − Beginwaarde + Kasstroom HPn = Rendement voor subperiode n

01:50

Tijdgewogen rendement

Hoe TWR te berekenen

1. Bereken het rendement voor elke subperiode door het beginsaldo van de periode af te trekken van het eindsaldo van de periode en deel het resultaat door het beginsaldo van de periode.
2. Maak een nieuwe subperiode voor elke periode waarin de cashflow verandert, of dit nu een opname of storting is. Je blijft achter met meerdere periodes, elk met een rendement. Voeg 1 toe aan elk rendement, waardoor negatieve rendementen eenvoudig te berekenen zijn.
3. Vermenigvuldig het rendement voor elke subperiode met elkaar. Trek het resultaat af met 1 om de TWR te bereiken.

Wat vertelt TWR u?

Het kan moeilijk zijn om te bepalen hoeveel geld er aan een portefeuille is verdiend als er in de loop van de tijd meerdere stortingen en opnames zijn gedaan. Beleggers kunnen niet eenvoudigweg het beginsaldo, na de initiële inleg, van het eindsaldo aftrekken, omdat het eindsaldo zowel het rendement op de beleggingen als eventuele deposito's of opnames gedurende de in het fonds geïnvesteerde tijd weerspiegelt. Met andere woorden, deposito's en opnames vervalsen de waarde van het rendement op de portefeuille.

Het tijdgewogen rendement verdeelt het rendement op een beleggingsportefeuille in afzonderlijke intervallen op basis van het feit of er geld is toegevoegd of onttrokken aan het fonds. De TWR geeft het rendementspercentage voor elke subperiode of interval met kasstroomwijzigingen. Door het rendement te isoleren dat veranderingen in de kasstroom had, is het resultaat nauwkeuriger dan alleen het beginsaldo en het eindsaldo van de tijd geïnvesteerd in een fonds. Het tijdgewogen rendement vermenigvuldigt het rendement voor elke subperiode of bewaarperiode, die ze aan elkaar koppelt en laat zien hoe het rendement in de loop van de tijd wordt samengesteld.

Bij de berekening van het tijdgewogen rendement wordt ervan uitgegaan dat alle contante uitkeringen in de portefeuille worden herbelegd. Dagelijkse portefeuillewaarderingen zijn nodig wanneer er externe kasstromen zijn, zoals een aanbetaling of een opname, die het begin van een nieuwe subperiode aangeeft. Bovendien moeten subperioden hetzelfde zijn om het rendement van verschillende portefeuilles of beleggingen te vergelijken. Deze periodes worden vervolgens geometrisch gekoppeld om het tijdgewogen rendement te bepalen.

Omdat beleggingsbeheerders die handelen in beursgenoteerde effecten, doorgaans geen controle hebben over de kasstromen van fondsbeleggers, is het tijdgewogen rendement een populaire prestatiemaatstaf voor dit soort fondsen in tegenstelling tot het interne rendement (IRR), die gevoeliger is voor kasstroombewegingen.

Belangrijkste leerpunten

• De time-weighted return (TWR) vermenigvuldigt de rendementen voor elke subperiode of bewaarperiode, die ze aan elkaar koppelt en laat zien hoe de rendementen in de loop van de tijd worden samengesteld.
• Het time-weighted return (TWR) helpt bij het elimineren van de verstorende effecten op de groeipercentages die worden veroorzaakt door de instroom en uitstroom van geld.

Voorbeelden van het gebruik van de TWR

Zoals opgemerkt, elimineert het tijdgewogen rendement de effecten van de kasstromen van de portefeuille op het rendement. Overweeg de volgende twee beleggersscenario's om te zien hoe het werkt:

Scenario 1

Investeerder 1 belegt $ 1 miljoen in beleggingsfonds A op 31 december. Op 15 augustus van het volgende jaar wordt zijn portefeuille gewaardeerd op $ 1.162.484. Op dat moment (15 augustus) voegt hij $ 100.000 toe aan beleggingsfonds A, waardoor de totale waarde op $ 1.262.484 komt.

Tegen het einde van het jaar is de portefeuille in waarde gedaald tot $ 1.192.328. Het rendement van de holdingperiode voor de eerste periode, van 31 december tot 15 augustus, zou worden berekend als:

• Return = ($ 1.162.484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16, 25%

Het rendement van de holdingperiode voor de tweede periode, van 15 augustus tot 31 december, zou worden berekend als:

• Return = ($ 1.192.328 - ($ 1.162.484 + $ 100.000)) / ($ 1.162.484 + $ 100.000) = -5.56%

De tweede deelperiode wordt gecreëerd na de aanbetaling van $ 100.000, zodat het rendement wordt berekend dat die aanbetaling weergeeft met zijn nieuwe beginsaldo van $ 1.262.484 of ($ 1.162.484 + $ 100.000).

Het tijdgewogen rendement voor de twee tijdsperioden wordt berekend door het rendement van elke subperiode met elkaar te vermenigvuldigen. De eerste periode is de periode voorafgaand aan de storting en de tweede periode is na de storting van $ 100.000.

• Tijdgewogen rendement = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Scenario 2

Investeerder 2 belegt $ 1 miljoen in beleggingsfonds A op 31 december. Op 15 augustus van het volgende jaar heeft haar portefeuille een waarde van $ 1.162.484. Op dat moment (15 augustus) trekt ze $ 100.000 uit beleggingsfonds A, waardoor de totale waarde daalt naar $ 1.062.484.

Tegen het einde van het jaar is de portefeuille in waarde gedaald tot $ 1.003.440. Het rendement van de holdingperiode voor de eerste periode, van 31 december tot 15 augustus, zou worden berekend als:

• Return = ($ 1.162.484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16, 25%

Het rendement van de holdingperiode voor de tweede periode, van 15 augustus tot 31 december, zou worden berekend als:

• Return = ($ 1.003.440 - ($ 1.162.484 - $ 100.000)) / ($ 1.162.484 - $ 100.000) = -5.56%

Het tijdgewogen rendement over de twee tijdsperioden wordt berekend door deze twee rendementen te vermenigvuldigen of geometrisch te koppelen:

• Tijdgewogen rendement = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Zoals verwacht ontvingen beide beleggers hetzelfde tijdgewogen rendement van 9, 79%, hoewel de ene geld toevoegde en de andere geld opnam. Het elimineren van de kasstroomeffecten is precies waarom tijdgewogen rendement een belangrijk concept is waarmee beleggers het beleggingsrendement van hun portefeuilles en elk financieel product kunnen vergelijken.

Verschil tussen TWR en ROR

Een rendement (ROR) is de netto winst of het verlies op een belegging gedurende een gespecificeerde periode, uitgedrukt als een percentage van de initiële kosten van de belegging. Winsten op beleggingen worden gedefinieerd als ontvangen inkomsten plus eventuele meerwaarden gerealiseerd op de verkoop van de belegging.

De berekening van het rendement houdt echter geen rekening met de verschillen in kasstroom in de portefeuille, terwijl de TWR alle deposito's en opnames voor zijn rekening neemt bij het bepalen van het rendement.

Beperkingen van de TWR

Vanwege het dagelijks wijzigen van kasstromen in en uit fondsen, kan de TWR een uiterst omslachtige manier zijn om de kasstromen te berekenen en bij te houden. Het is het beste om een ​​online rekenmachine of computersoftware te gebruiken. Een andere vaak gebruikte berekening van het rendement is het naar geld gewogen rendement.

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Hoe een geldgewogen rendement de investeringsprestaties meet Een geldgewogen rendement is een maat voor de prestaties van een investering. Het geldgewogen rendement wordt berekend door het rendement te vinden dat de contante waarden van alle kasstromen gelijk stelt aan de waarde van de initiële investering. meer Moet u Gemiddeld rendement of Geometrisch gemiddelde gebruiken? Het gemiddelde rendement is het eenvoudige wiskundige gemiddelde van een reeks rendementen die over een bepaalde periode is gegenereerd. Een gemiddeld rendement wordt op dezelfde manier berekend als een eenvoudig gemiddelde voor elke reeks getallen. meer Inzicht in de samengestelde jaarlijkse groeisnelheid - CAGR Samengestelde jaarlijkse groeisnelheid (CAGR) is het rendementspercentage dat een investering nodig heeft om te groeien van het beginsaldo naar het eindsaldo, ervan uitgaande dat de winsten werden herbelegd. meer Samengestelde rente Definitie Samengestelde rente is de numerieke waarde die wordt berekend op de initiële hoofdsom en de geaccumuleerde rente van voorgaande perioden van een deposito of lening. Samengestelde rente komt vaak voor bij leningen, maar wordt minder vaak gebruikt bij depositorekeningen. meer Mutual Fund Definition Een beleggingsfonds is een type beleggingsinstrument dat bestaat uit een portefeuille van aandelen, obligaties of andere effecten, waarop toezicht wordt gehouden door een professionele geldbeheerder. meer Geometrisch gemiddelde begrijpen Het geometrische gemiddelde is het gemiddelde van een set producten, waarvan de berekening gewoonlijk wordt gebruikt om de prestatieresultaten van een investering of portefeuille te bepalen. meer partnerlinks