Wat is de beste manier om achteruitgang te spelen in de futures-markt?

Backwardation is een marktconditie waarin een futures-contract ver van zijn leverdatum wordt verhandeld tegen een lagere prijs dan een contract dat dichter bij zijn leverdatum ligt. Een "normale" futurescurve toont stijgende prijzen naarmate de tijd voortschrijdt, omdat de kosten om de goederen te vervoeren stijgen naarmate het contract langer duurt (handelaren willen geen transport- en opslagkosten aan). In achterwaartse richting is deze curve omgekeerd.

Beleggers beschouwen futures-backwardation als een teken dat prijsdeflatie aan de horizon ligt. Backwardation komt het meest voor wanneer er op korte termijn een tekort is aan een bepaald product, met name 'zachte' grondstoffen zoals olie en gas, maar minder waarschijnlijk in geldgoederen, zoals goud of zilver.

Klimaten geassocieerd met achteruitgang

Hoe kunnen beleggers grondstoffen herkennen met mogelijk omgekeerde futurescurves? Kijk naar het nieuws. Backwardation komt het meest voor door kortetermijnfactoren die leiden tot angst voor schaarste: extreem weer, oorlogen, natuurrampen en politieke gebeurtenissen. Voorbeelden van gebeurtenissen zijn een orkaan die de olieproductie dreigt te elimineren, of betwiste stemmen tellen mee bij een verkiezing in een land dat aardgas produceert.

Een manier om futures te identificeren die achteruitgaan, is door te kijken naar de spreiding tussen contracten in de buurt van de maand en contracten die verder weg liggen. Als een futures-contract onder de spotprijs wordt verhandeld, zal het uiteindelijk stijgen omdat de prijs uiteindelijk moet samenvallen met de spotprijs bij het verlopen van het contract. Beleggers die in futurescontracten handelen in grondstoffen die als backwardation worden beschouwd, hebben waarschijnlijk een longpositie.

Het analyseren van prijsspreads tussen contracten geeft beleggers niet altijd het meest nauwkeurige beeld van wat er zal gebeuren met een futurescontract, maar in extreme gevallen kan het nuttige informatie bieden die verder onderzoek kan leiden. Markten kunnen snel veranderen, en de toestand van de markt wanneer een belegger een long futures-positie inneemt om te profiteren van backwardation kan verschuiven om die positie onrendabel te maken.