Walmart versus doel bedrijfsmodel: wat is het verschil?

Als het gaat om grootwinkelbedrijven, domineert Walmart (NYSE: WMT) nog steeds de markt met zijn enorme omvang. Maar de belangrijkste concurrent, Target (NYSE: TGT), heeft marktaandeel veroverd met pakkende reclamecampagnes en hippe designpartnerschappen. De verschillen tussen de twee gelden ook voor hun bedrijfsmodellen. Walmart geeft de voorkeur aan de laagste kosten, terwijl Target zich meer richt op winstmarge en jeugdig imago.

Belangrijkste leerpunten

• Walmart en Target zijn beide goedkope winkels met gigantische inkomsten. Vanaf 2019 is Walmart ongeveer 20 keer zo groot als Target.
• Walmart controleert supercenters soms meer dan 180.000 vierkante voet, met als doel de laagst mogelijke prijs te bieden.
• Target heeft ook grote winkels, maar ze zijn meer gericht op winstmarges door de supply chain, waardoor ze lagere inkomsten maar hogere winstmarges kunnen boeken.
• Een korte incassotermijn voor debiteuren is typisch voor de detailhandel, zoals blijkt uit deze cijfers. Beide bedrijven hebben lagere voorraadomzetverhoudingen dan de sector.

Walmart bedrijfsmodel

Walmart Stores Inc (WMT) is 's werelds grootste retailbedrijf dat vanaf eind juni 2019 wereldwijd 11.368 winkels heeft - met ongeveer 5.000 winkels in de Verenigde Staten (inclusief Sam's Club-locaties).

Walmart is een retailgigant die minstens vijf keer groter is dan zijn belangrijkste concurrent, Target. Walmart lijkt ook efficiënter in de bedrijfsvoering dan Target - dit wordt weerspiegeld in zijn hogere inventaris en omzet van activa, evenals zijn operationele dollar gegenereerd per dollar activa.

Walmart heeft bijna 20 keer het marktaandeel van Target.

Het werpt slechts een blik op zijn balans en marktkapitalisatie om te zien hoe enorm Walmart wordt vergeleken met Target. Tegen het boekjaar dat eindigde op 30 juni 2018, bedroeg het totale vermogen van Walmart $ 204, 5 miljard, ongeveer vijf keer groter dan het relatief bescheiden $ 39 miljard van Target. In termen van marktkapitalisatie is de $ 319, 67 miljard van Walmart meer dan 6, 5 keer groter dan de $ 44, 41 miljard van Target, vanaf begin juli 2019.

Walmart is misschien een stuk groter dan Target, maar de grootte is niet alles. Ten eerste zegt grootte niet hoe efficiënt een bedrijf werkt. Daarom moeten beleggers kijken naar de omloopsnelheid van de inventaris, de omzet van de activa en de omzet van de vorderingen. Door deze cijfers te vergelijken met die van concurrenten en met de detailhandel (Walmart, Target, Costco Wholesale Corp (COST) en Dollar General Corporation (DG) zijn grote spelers in de sector), kunnen we achterhalen hoe efficiënt het bedrijf is is (voor FY 2017):

Walmart versloeg de sector wat betreft de omzet, maar Target bleef achter. Walmart heeft ook een hogere te ontvangen omzetratio en omzet van activa dan Target.

Het kost Walmart ongeveer 43 dagen om zijn inventaris te draaien, terwijl Target 62 dagen nodig heeft. De sector heeft gemiddeld 49 dagen nodig. Als we de omzet van activa vergelijken, kunnen we concluderen dat Walmart zeer efficiënt is in vergelijking met zowel Target als de sector omdat het een hogere omzet heeft dan de laatste twee. Hoge omzet omzet betekent een hoge omzet per dollar van de totale activa.

Doel bedrijfsmodel

De belangrijkste rivaal van Walmart, Target Corp ( TGT ), heeft ongeveer 1.800 winkels in de Verenigde Staten. Target heeft een lage prijsstrategie gebruikt die vergelijkbaar is met Walmart, maar is meer gericht op het e-commerceplatform, met meer dan 30% van de e-commerce omzetgroei in 2018. In plaats van megawinkels zoals Walmart, richt het bedrijfsmodel van Target zich op iets kleiner winkels, die minder focussen op directe bottom-line besparingen dan op een jongere commerciële trekking.

In termen van winstgevendheid lijkt Target beter te presteren dan Walmart en, in sommige gevallen, de sector in het algemeen. Target verslaat Walmart in zowel brutowinstmarge als nettowinstmarge. Dit kan gedeeltelijk te wijten zijn aan het lage-prijsgarantiebeleid van Walmart waarbij Walmart de laagst mogelijke prijzen voor zijn producten belooft. Beide bedrijven hebben echter een nettowinstmarge onder de sectorgemiddelde (voor het kwartaal eindigend op 30 juni 2018):

Wanneer we de twee financieel vergelijken, is Target iets winstgevender dan Walmart. De lagere brutowinstmarge en de nettowinstmarge van Walmart kan worden verklaard door zijn dagelijkse lage prijsstrategie met een lage prijsgarantie.