Wat zijn de componenten van een risicopremie?

De risicopremie is het overtollige rendement boven het risicovrije tarief dat beleggers nodig hebben als compensatie voor de hogere onzekerheid die gepaard gaat met risicovolle activa. De vijf belangrijkste risico's die deel uitmaken van de risicopremie zijn bedrijfsrisico, financieel risico, liquiditeitsrisico, wisselkoersrisico en landspecifiek risico. Deze vijf risicofactoren kunnen allemaal het rendement schaden en vereisen daarom dat beleggers voldoende worden gecompenseerd voor de aanname ervan.

Belangrijke inzichten

• De risicopremie is het extra rendement boven het risicovrije tarief dat beleggers ontvangen als compensatie voor beleggen in risicovolle activa.
• De risicopremie bestaat uit vijf hoofdrisico's: bedrijfsrisico, financieel risico, liquiditeitsrisico, wisselkoersrisico en landspecifiek risico.
• Bedrijfsrisico verwijst naar de onzekerheid van de toekomstige kasstromen van een bedrijf, terwijl financieel risico verwijst naar het vermogen van een bedrijf om de financiering van haar activiteiten te beheren.
• Liquiditeitsrisico verwijst naar de onzekerheid met betrekking tot het vermogen van een belegger om een ​​investering te verlaten, zowel wat betreft tijdigheid als kosten.
• Wisselkoersrisico is het risico waarmee beleggers worden geconfronteerd bij het doen van een belegging in een andere valuta dan hun eigen nationale valuta, terwijl het landspecifieke risico verwijst naar de politieke en economische onzekerheid van het buitenland waarin wordt belegd.

Bedrijfsrisico

Bedrijfsrisico is het risico dat samenhangt met de onzekerheid van de toekomstige kasstromen van een bedrijf, die worden beïnvloed door de activiteiten van het bedrijf en de omgeving waarin het actief is. Het is de variatie in de kasstroom van de ene periode naar de andere die voor meer onzekerheid zorgt en tot een grotere risicopremie voor beleggers leidt. Bedrijven die bijvoorbeeld een lange geschiedenis van stabiele cashflow hebben, vereisen minder compensatie voor bedrijfsrisico's dan bedrijven waarvan de cashflow van kwartaal tot kwartaal varieert, zoals technologiebedrijven. Hoe volatieler de cashflow van een bedrijf, hoe meer het beleggers moet compenseren.

Financieel risico

Financieel risico is het risico dat verbonden is aan het vermogen van een onderneming om de financiering van haar activiteiten te beheren. In wezen is het financiële risico het vermogen van de onderneming om haar schuldenverplichtingen te betalen. Hoe meer verplichtingen een bedrijf heeft, hoe groter het financiële risico en hoe meer compensatie er nodig is voor beleggers. Bedrijven die met eigen vermogen worden gefinancierd, lopen geen financieel risico omdat ze geen schulden hebben en dus ook geen schulden. Bedrijven nemen schulden aan om hun financiële invloed te vergroten; extern geld gebruiken om operaties te financieren is aantrekkelijk vanwege de lage kosten.

Hoe groter de financiële hefboom, hoe groter de kans dat het bedrijf niet in staat zal zijn om zijn schulden af ​​te lossen, wat leidt tot financiële schade voor beleggers. Hoe hoger de financiële hefboom, hoe meer compensatie vereist is voor beleggers in het bedrijf.

Liquiditeitsrisico

Liquiditeitsrisico is het risico dat samenhangt met de onzekerheid van het afsluiten van een investering, zowel wat betreft tijdigheid als kosten. De mogelijkheid om een ​​investering snel en met minimale kosten af ​​te sluiten, is sterk afhankelijk van het type beveiliging dat wordt aangehouden. Het is bijvoorbeeld heel eenvoudig om een ​​blue-chip aandeel te verkopen, omdat er elke dag miljoenen aandelen worden verhandeld en er een minimale bid-ask spread is. Aan de andere kant worden small-capaandelen meestal alleen in duizenden aandelen verhandeld en bieden bied-laat spreads die kunnen oplopen tot 2%. Hoe groter de tijd die nodig is om een ​​positie te verlaten of hoe hoger de kosten van het verkopen van de positie, des te meer risicopremiebeleggers zullen vereisen.

Wisselkoersrisico

Wisselkoersrisico is het risico dat verbonden is aan beleggingen die luiden in een andere valuta dan de binnenlandse valuta van de belegger. Een Amerikaan met een belegging in Canadese dollar is bijvoorbeeld onderhevig aan wisselkoersrisico's of wisselkoersrisico's. Hoe groter het historische bedrag van de variatie tussen de twee valuta's, des te groter het bedrag van de compensatie dat beleggers nodig hebben. Beleggingen tussen valuta's die aan elkaar zijn gekoppeld, hebben weinig tot geen wisselkoersrisico, terwijl valuta's die vaak fluctueren meer compensatie vereisen.

Landspecifiek risico

Landspecifiek risico is het risico dat samenhangt met de politieke en economische onzekerheid van het buitenland waarin wordt belegd. Deze risico's kunnen belangrijke beleidswijzigingen, omvergeworpen regeringen, economische instortingen en oorlog zijn. Landen zoals de Verenigde Staten en Canada worden gezien als een zeer laag landspecifiek risico vanwege hun relatief stabiele karakter. Er wordt gedacht dat andere landen, zoals Rusland, een groter risico voor beleggers inhouden. Hoe hoger het landspecifieke risico, hoe groter de risicopremie die beleggers nodig zullen hebben.