Waarom grote aandelenbeleggers ondanks Rally bearish zijn

Het slechtste is nog niet achter aandelenbeleggers in 2018, volgens een recente peiling van 500 institutionele beleggers. De mening van 57% van deze beleggingsprofessionals ondervraagde door Strategas Investment Partners, en zoals gerapporteerd door Bloomberg, is dat de S&P 500 Index (SPX) nog lager zal gaan dan het recente dieptepunt van 2.533 op 9 februari. Hoeveel lager? "Ik vermoed dat we volgend jaar zeker nog een daling van 10% zullen zien, misschien zelfs een daling van 15%", vindt Joe Duran, CEO van United Capital, in opmerkingen over CNBC.

Duran sprak met CNBC op 20 februari, op welke datum de S&P 500 sloot op 2.716. Een daling van 15% vanaf dat niveau zou de algemeen gevolgde marktbarometer naar iets meer dan 2.300 brengen. Het sloot op 21 februari om 2.701.

De Investopedia Anxiety Index (IAI) blijft extreem hoge zorgen over de effectenmarkt onder onze miljoenen lezers over de hele wereld. Ondertussen waarschuwt een marktstrateeg voor extra angst dat grote uitverkoop de neiging heeft om in drie golven te komen en dat de derde nog moet komen.

^ SPX-gegevens door YCharts

'Third Wave' komt eraan

Grote uitverkoop "gebeurt meestal in drie golven", aldus Chris Watling, CEO van het financiële adviesbureau Longview Economics, volgens een ander CNBC-rapport. "Het idee dat het in één uitverkoop is gedaan, denk ik, waarschijnlijk een triomf van hoop over de realiteit, " ging hij verder.

We zijn al door twee golven gegaan die typerend zijn voor dit patroon, zegt Watling. De eerste golf was de grote 10, 2% -correctie in de S&P 500 van het einde op 26 januari tot het einde op 8 februari (of 11, 8%, als u doorgaat naar het laagste punt op 9 februari). Dat werd gevolgd door een typische tweede golf, wat Watling een 'opluchtingsrally' noemt. Wat is de volgende stap ">

Ontwenningsverschijnselen

De grootste zorg van Watling is dat "dit de zwaarste, door liquiditeit gevoede bull-markt ooit is geweest." Terwijl de Federal Reserve en andere centrale banken over de hele wereld de rente beginnen te verhogen en hun beleid van kwantitatieve versoepeling sinds de financiële crisis van 2008 omkeren, ziet hij een "gevaarlijke" situatie voor de markten ontstaan ​​als gevolg van deze terugtrekking van liquiditeit.

Legendarische obligatiefondsmanager Bill Gross heeft deze massale injectie van liquiditeit vergeleken met een verdovend middel voor de markten. Voormalig Federal Reserve-voorzitter Alan Greenspan heeft een soortgelijk standpunt, hij ziet een enorme zeepbel op de obligatiemarkt die ook zal leiden tot een instorting van de aandelenkoers wanneer deze knalt. (Zie ook: Stocks 'Big Threat Is a Bond Collapse: Greenspan .)

S&P 500 P / E ratio-gegevens door YCharts

Hoge waarderingen

Historisch hoge aandelenmarktwaarderingen wekken het vooruitzicht op een enorme tegenslag voor aandelenkoersen, als ze terugkeren naar de langetermijnnormen. De CAPE-ratio, een maatstaf voor de waardering van aandelen, ontwikkeld door Nobelprijswinnaar econoom Robert Shiller van Yale University, is op het hoogste niveau ooit, met uitzondering van de Dotcom Bubble-jaren eind jaren negentig. Juist sinds 2011 is de voorwaartse P / E-ratio voor de S&P 500 met ongeveer 70% gestegen, per analyse door Yardeni Research Inc. (zie voor meer informatie ook: Waarom de crash op de beurs in 1929 kon plaatsvinden in 2018 )

Een recente daling van de forward P / E ratio voor de S&P 500 is deels het gevolg van de recente correctie van de aandelenkoersen, en deels het resultaat van snel stijgende bedrijfswinstenvoorspellingen door analisten van Wall Street. Dit zijn echter inderdaad voorspellingen en het valt nog te bezien of ze uiteindelijk de realiteit vertegenwoordigen.

The Bullish View

Het winstseizoen voor het vierde kwartaal wordt volgens Goldman Sachs Group Inc. een van de sterkste ooit in hun nieuwste US Weekly Kickstart-rapport. Tot en met 16 februari heeft 80% van de S&P 500-bedrijven winst gemaakt, en 54% daarvan heeft de EPS-ramingen met consensus overtroffen, de beste resultaten sinds 2010, per Goldman. Mede hierdoor is de consensusraming voor de totale S&P 500 EPS voor 2018 gestegen met 7% tot $ 158. Strategisten bij dat bedrijf zien voortdurende redenen voor bullishness in sterke economische fundamentals en het feit dat de recente winst op de aandelenmarkt werd veroorzaakt door stijgende winsten, in plaats van uitbreidende waarderingsmultiples. (Zie voor meer ook: Waarom aandelen niet crashen zoals 1987: Goldman Sachs .)

'Gedempte' reacties

Goldman merkt echter op dat de recente reacties van de markt op inkomstenrapporten volgens historische normen zijn 'gedempt'. Recente winstaankondigingen die de schattingen van analisten verslaan, worden gevolgd door kleinere winsten dan de geschiedenis zou doen vermoeden, en prijsdalingen na aankondigingen zijn ook minder ernstig dan historische normen. Goldman biedt geen theorie waarom dit gebeurt. Is het de zelfgenoegzaamheid van beleggers (een slechte zaak) of een langetermijnfocus bij beleggers die niet worden afgeschrikt door kortetermijnresultaten (een goede zaak)? "> Vergelijk Beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen in deze tabel zijn afkomstig van partnerschappen waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.