Waarom deze bull-markt niet kan worden gestopt

De bull-markt heeft negen jaar geduurd en beleggers vragen zich terecht af hoe lang het nog kan doorgaan. Econoom en oude marktkijker Ed Yardeni is ongegeneerd bullish en voorspelt 3.100 op de S&P 500 Index (SPX), of 11, 2% boven de 9 maart in een interview met Barron's. "Het inkomstenverhaal is fenomenaal. De belastingverlaging heeft dit jaar zeven procentpunten toegevoegd aan de winstgroei", vertelde hij aan Barron. Over handel en tarieven zei hij dat "de president veel pushback zal krijgen; dan zal de onderliggende kracht van inkomsten de markt hoger brengen."

Sinds het dieptepunt van de laatste bearmarkt, bereikt tijdens de intraday-handel op 6 maart 2009, heeft de S&P 500 318% gewonnen tot het einde van 9 maart 2018, terwijl de Dow Jones Industrial Average (DJIA) met 292% is gestegen . De meeste analisten, waaronder Yardeni, gebruiken echter slotkoersen om marktpieken en dalen te bepalen. Op die basis eindigde de laatste berenmarkt drie dagen later, op 9 maart 2009. Vanaf dat moment waren de respectieve winsten 312% en 287%.

Drijvende krachten

Yardeni ziet verschillende drijvende krachten voor verdere koerswinsten. Gezien de lage inflatie verwacht hij dat het rendement op de 10-jarige Amerikaanse schatkist zal stabiliseren tussen 3% en 3, 5% en onwaarschijnlijk 4% zal overschrijden. "Ik verwacht dat de inflatie laag zal blijven vanwege de krachtige krachten van globalisering, technologische innovatie en vergrijzende demografie, " voegt hij eraan toe.

Met een nominale bbp-groei van ongeveer 4, 4%, verwacht hij dat de winst van S&P 500 met 16, 8% zal stijgen in 2018, en met nog eens 7, 1% in 2019. Zijn voorspelling van 3.100 op de S&P 500 is gebaseerd op de verwachte inkomsten van 2019 van $ 166 gewaardeerd tegen een voorwaartse P / E-ratio van 18, 7. Dat is hoger dan zijn 9 maart-berekening van 17, 3, volgens de beursnotering van zijn bedrijf. Desalniettemin zien sceptici verschillende redenen om bearish te zijn. Historisch hoge aandelenwaarderingen zijn er slechts één van. (Voor meer, zie ook: 6 krachten die de aandelenmarkt nog lager kunnen duwen .)

'The One Poll Trump Follows'

Op het gebied van handel zei Yardeni tegen Barron: "De beurs is de enige enquête die Trump volgt. Als het blijft dalen, zal het hem doen beseffen dat [het opleggen van tarieven] niet de manier is om verder te gaan." Yardeni bedacht de uitdrukking "obligatiebewaking" in de jaren tachtig om beleggers te beschrijven die obligaties verkochten en de rente opdreven, uit protest tegen federale tekortuitgaven, per CNBC. Vandaag, Barron's aantekeningen, spreekt hij over "Dow burgerwachten" die een bericht naar Washington sturen door aandelen te dumpen.

Desalniettemin haalt hij de recente "handelsoorlogschrik" weg die voorraden als "paniekaanval nr. 61 sinds het begin van de bullmarkt in 2009" naar beneden stuurde. " Toch erkent hij dat handelsoorlogen niet goed zijn voor economische groei, en erkent dat uiteindelijk een van deze "paniekaanvallen" een echte berenmarkt zal beginnen. Vorige week waarschuwde Daniel Pinto, co-president van JPMorgan Chase & Co. (JPM), dat de aandelen de komende drie jaar met 40% kunnen dalen, mogelijk gedeeltelijk veroorzaakt door tarieven. (Voor meer, zie ook: Stockbeleggers moeten zich schrap zetten voor 40% Plunge: JPMorgan .)

'Trade Fairer maken zou positief zijn'

"Ervan uitgaande dat Trump erin slaagt om de handel eerlijker te maken voor Amerikanen zonder de vrije handel in het algemeen te belemmeren, zou dit positief zijn voor de VS en voor aandelen, " zei Yardeni. Hij merkte op dat "Ronald Reagan ook binnenkwam als protectionist, en 100% -tarieven oplegde aan Japanse halfgeleiders en hun armen draaide met auto-exportbeperkingen. Het werkte: het bracht veel Japanse productie hier." Yardeni gelooft dat president Trump "extreme standpunten" over handel neemt als een onderhandelingstactiek, "en sluit vervolgens een compromis om min of meer te krijgen wat hij wil."

Meer bullish tekens

Fundamentals blijven sterk, met sterke bedrijfswinsten, groeiend in het snelste tempo sinds 2011, en werkloosheid in de VS op een dieptepunt van 17 jaar, tegen een achtergrond van versnellende wereldwijde economische groei, volgens The Wall Street Journal. Contrarians worden ondertussen gejuicht door relatief "gedempt" optimisme onder beleggers, voegt het Journal eraan toe. Ongeveer 26% van de personen die vorige week door de American Association of Individual Investors (AAII) zijn ondervraagd, denkt dat aandelen de komende zes maanden zullen stijgen, ver onder het langetermijngemiddelde van 39% en sterk onder de 75% die bullish waren in Januari 2000, tijdens de Dotcom Bubble, ook volgens het Journal.

De beren reageren

Per MarketWatch omvatten zeer bearish indicatoren van excessieve aandelenwaarderingen prijs / verkoopratio's en P / E-ratio's. Het meest bearish van alles, zegt MarketWatch, is de hoge verhouding tussen aandelen en totale financiële activa van huishoudens. (Zie voor meer informatie ook: Waarom de crash van de aandelenmarkt van 1929 in 2018 zou kunnen gebeuren .)

Ondertussen is, ondanks regelgevingsinitiatieven die sinds 2008 zijn genomen, een nieuwe banken- en financiële crisis volledig mogelijk. Sheila Bair, die tijdens de laatste crisis de FDIC leidde, is een van degenen die waarschuwt dat de lessen zijn vergeten of genegeerd. Erger nog, ze ziet vandaag vergelijkbare negatieve krachten opbouwen. (Zie voor meer informatie ook: 4 vroege waarschuwingssignalen van de volgende financiële crisis .)

Op hun beurt maken de miljoenen lezers van Investopedia wereldwijd grote zorgen over de effectenmarkten, zoals gemeten door de Investopedia Anxiety Index (IAI). Desalniettemin is hun bezorgdheid de afgelopen weken afgenomen.