Window Dressing

Wat is etalage?

Window dressing is een strategie die door beleggingsfondsen en andere portefeuillebeheerders tegen het einde van het jaar of het kwartaal wordt gebruikt om het uiterlijk van de prestaties van een fonds te verbeteren voordat deze aan klanten of aandeelhouders worden gepresenteerd. Om zich te kleden, verkoopt de fondsmanager aandelen met grote verliezen en koopt hij hoogvliegende aandelen aan het einde van het kwartaal. Deze effecten worden vervolgens gerapporteerd als onderdeel van het bezit van het fonds.

01:09

Window Dressing

Hoe raambekleding werkt

Prestatierapporten en een lijst van de belangen in een beleggingsfonds worden meestal elk kwartaal naar klanten gestuurd en klanten gebruiken deze rapporten om het beleggingsrendement van het fonds te volgen. Wanneer de prestaties achterblijven, kunnen beheerders van beleggingsfondsen window dressing gebruiken om aandelen te verkopen die aanzienlijke verliezen hebben gemeld, en deze te vervangen door aandelen die naar verwachting op korte termijn winst zullen opleveren om de algehele prestaties van het fonds voor de verslagperiode te verbeteren.

Een andere variant van window dressing is beleggen in aandelen die niet voldoen aan de stijl van het beleggingsfonds. Een fonds voor edele metalen kan bijvoorbeeld op dat moment beleggen in aandelen in een hete sector, waardoor de belangen van het fonds worden vermomd en buiten de reikwijdte van de beleggingsstrategie van het fonds wordt belegd.

Belangrijkste leerpunten

• Window dressing is een strategie die wordt gebruikt door beleggingsfondsen en andere portefeuillebeheerders om de prestaties van een fonds te verbeteren voordat het aan klanten of aandeelhouders wordt gepresenteerd.
• Voor beleggers is window dressing een andere goede reden om de prestatierapporten van uw fonds nauwlettend te volgen.
• Hoewel window dressing in het algemeen het rendement van een fonds op de korte termijn kan helpen, zijn de langetermijneffecten op een portefeuille doorgaans negatief.

Voorbeeld van raambekleding

Een fonds dat uitsluitend in aandelen van de S&P 500 belegt, heeft het slechter gedaan dan de index. Aandelen A en B hebben beter gepresteerd dan de totale index, maar waren onderwogen in het fonds. Aandelen C en D waren overwogen in het fonds, maar bleven achter bij de index. Om het te laten lijken alsof het fonds de hele tijd in aandelen A en B heeft belegd, verkoopt de portefeuillemanager de aandelen C en D, vervangt deze door en overwogen in aandelen A en B.

Volg de prestaties van uw fonds

Voor beleggers is window dressing een andere goede reden om de prestatierapporten van uw fonds nauwlettend te volgen. Sommige fondsbeheerders proberen misschien het rendement te verbeteren door middel van window dressing, wat betekent dat beleggers voorzichtig moeten zijn met belangen die niet in overeenstemming zijn met de algemene strategie van het fonds. Het kleden van etalages wordt nauwlettend in de gaten gehouden door investeringsonderzoekers en regelgevers met mogelijk naderende regels die aan het einde van een rapportageperiode een meer onmiddellijke en grotere transparantie van bedrijven zouden kunnen vereisen.

Hoewel window dressing in het algemeen het rendement van een fonds op de korte termijn kan helpen, zijn de langetermijneffecten op een portefeuille doorgaans negatief. Beleggers moeten goed letten op belangen die buiten de strategie van een fonds verschijnen. Hoewel deze belangen op de korte termijn mogelijk hogere prestaties vertonen, slepen dit soort investeringen op de lange termijn het rendement van de portefeuille aan en kan een portefeuillebeheerder vaak slechte prestaties niet lang verbergen. Beleggers zullen dit soort beleggingen zeker identificeren, en het resultaat is vaak een lager vertrouwen in de fondsbeheerder en verhoogde uitstroom van fondsen.

Window dressing vindt ook plaats in verschillende andere industrieën om het rendement van een bedrijf te verbeteren. Bedrijven kunnen producten aanbieden tegen gereduceerde prijzen of speciale aanbiedingen promoten die de verkoop voor het einde van de periode verbeteren. Deze promotie-inspanningen hebben tot doel het rendement in de laatste dagen van een rapportageperiode te verhogen.

Wie houdt zich bezig met etalage

Hoewel openbaarmakingsregels bedoeld zijn om de transparantie voor beleggers te vergroten, kan window dressing de praktijken van de fondsbeheerder nog steeds verdoezelen. Een onderzoek door Iwan Meier en Ernst Schaumburg van de Northwestern University heeft uitgewezen dat bepaalde kenmerken van een fonds kunnen aangeven dat de beheerder zich mogelijk bezig houdt met etalages. Meer in het bijzonder, groeifondsen met een hoge omzet en manager die recent slechte rendementen hebben geboekt, hebben vaker een etalage.

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Definitie van beleggingsfondsen Een beleggingsfonds is een type beleggingsinstrument dat bestaat uit een portefeuille van aandelen, obligaties of andere effecten waarop een professionele geldbeheerder toezicht houdt. meer overwogen kan goed voor u zijn - uw portefeuille, dat is overwogen, verwijst naar een buitensporig bedrag van een actief in een portefeuille - ofwel een algemene aanwezigheid die hoger is dan normaal of, zoals bij een indexfonds, bepaalde effecten met een grotere ruimte in de portefeuille dan in de referentie-index. meer Fondsoverlap Fondsoverlap is een situatie waarin een belegger belegt in verschillende beleggingsfondsen met overlappende posities. meer Beheerkosten Beheerkosten zijn de prijs die een fondsmanager in rekening brengt om kapitaal namens klanten te beleggen. De beheervergoeding is bedoeld om de beheerders te compenseren voor hun tijd en expertise voor het selecteren van aandelen en het beheren van de portefeuille. meer Januari-effect Het januari-effect is de neiging van aandelenkoersen om te stijgen in de eerste maand van het jaar volgend op een uitverkoop aan het einde van het jaar voor belastingdoeleinden. meer Holdings Holdings zijn de effecten die worden aangehouden in de portefeuille van een beleggingsfonds, hedgefonds, pensioenfonds of een ander fondstype. meer partnerlinks