4 redenen waarom investeerders graag terugkopen

Uiteindelijk bereiken zeer succesvolle bedrijven een positie waarin ze meer geld genereren dan ze redelijkerwijs opnieuw in de onderneming kunnen investeren. Door de financiële crisis hebben investeerders druk uitgeoefend op bedrijven om het opgebouwde vermogen terug te verdelen onder aandeelhouders.

Doorgaans kunnen bedrijven rijkdom teruggeven aan aandeelhouders door koersstijgingen, dividenden of aandeleninkoop. In het verleden waren dividenden de meest voorkomende vorm van vermogensverdeling. Naarmate Corporate America echter progressiever en flexibeler wordt, is er een fundamentele verschuiving opgetreden in de manier waarop bedrijven kapitaal inzetten. In plaats van traditionele dividendbetalingen, werden terugbetalingen gezien als een flexibele methode om overtollige kasstromen te retourneren. Terugkoop kan worden gezien als een efficiënte manier om geld terug te steken in de portemonnee van de aandeelhouders, zoals wordt aangetoond door Apple's (AAPL) kapitaalrendementprogramma's.

De basisprincipes van terugkopen

In de recente geschiedenis hebben toonaangevende bedrijven een reguliere terugkoopstrategie gevolgd om alle overtollige contanten aan aandeelhouders terug te geven. Door de inkoop van aandelen kunnen bedrijven per definitie in zichzelf herinvesteren door het aantal uitstaande aandelen op de markt te verminderen. Terugkoop vindt doorgaans plaats op de open markt, net zoals beleggers beleggen in aandelen. Hoewel er een duidelijke verschuiving is geweest in de verdeling van rijkdom van dividenden naar aandeleninkoop, betekent dit niet dat een bedrijf niet beide kan nastreven.

Apple-investeerders hebben de voorkeur gegeven aan terugkoop, omdat ze de keuze hebben om al dan niet deel te nemen aan het terugkoopprogramma. Door niet deel te nemen aan een aandeleninkoop, kunnen beleggers belastingen uitstellen en hun aandelen omzetten in toekomstige winsten. Vanuit financieel oogpunt profiteren terugkoop van beleggers door de aandeelhouderswaarde te verbeteren, de aandelenkoersen te verhogen en fiscaal gunstige kansen te creëren.

Verbeterde aandeelhouderswaarde

Er zijn veel manieren waarop winstgevende bedrijven het succes van hun aandelen kunnen meten. De meest gebruikelijke maatstaf is echter winst per aandeel (EPS). De winst per aandeel wordt doorgaans gezien als de belangrijkste variabele bij het bepalen van de aandelenkoersen. Het is het gedeelte van de winst van een bedrijf dat wordt toegewezen aan elk uitstaand aandeel van gewone aandelen.

Wanneer bedrijven aandeleninkoop nastreven, zullen ze in wezen de activa op hun balans verminderen en hun rendement op activa verhogen. Evenzo zal de winst per aandeel toenemen door het aantal uitstaande aandelen te verminderen en dezelfde winstgevendheid te handhaven. Voor aandeelhouders die hun aandelen niet verkopen, hebben ze nu een hoger percentage van eigendom van de aandelen van het bedrijf en een hogere prijs per aandeel. Degenen die ervoor kiezen om te verkopen, hebben dat gedaan voor een prijs waarvoor ze bereid waren te verkopen.

Hoe werkt een "terugkoop"?

Boost in aandelenkoersen

Wanneer de economie hapert, kunnen aandelenkoersen dalen als gevolg van onder andere zwakker dan verwachte inkomsten. In dit geval zal een bedrijf een terugkoopprogramma nastreven omdat het gelooft dat bedrijfsaandelen ondergewaardeerd zijn.

Bedrijven zullen ervoor kiezen om aandelen terug te kopen en ze vervolgens door te verkopen op de open markt zodra de koersstijging de waarde van het bedrijf nauwkeurig weergeeft. Wanneer de winst per aandeel stijgt, zal de markt dit positief waarnemen en zullen de aandelenkoersen stijgen nadat de terugkoop is aangekondigd. Dit komt vaak neer op eenvoudige vraag en aanbod. Wanneer er een minder beschikbaar aanbod van aandelen is, zal een opwaartse vraag de aandelenkoersen stimuleren.

Belastingvoordelen

Wanneer overtollige contanten worden gebruikt om bedrijfsaandelen in te kopen, in plaats van dividendbetalingen te verhogen, hebben aandeelhouders de mogelijkheid om kapitaalwinsten uit te stellen als de aandelenkoersen stijgen. Traditioneel wordt terugkoop belast tegen een vermogenswinstbelasting, terwijl dividenden onderworpen zijn aan gewone inkomstenbelasting. Als de voorraad langer dan een jaar wordt aangehouden, zou de winst onderhevig zijn aan een lagere koerswinst.

Overtollige liquiditeiten

Wanneer bedrijven terugkoopprogramma's nastreven, toont dit aan beleggers dat het bedrijf extra contant geld bij de hand heeft. Als een bedrijf overtollige liquide middelen heeft, hoeven beleggers zich in het slechtste geval geen zorgen te maken over cashflowproblemen. Wat nog belangrijker is, het geeft beleggers een signaal dat het bedrijf vindt dat contanten beter worden gebruikt om aandeelhouders terug te betalen dan om alternatieve activa te herinvesteren. In wezen ondersteunt dit de koers van het aandeel en biedt het beleggers een langetermijnzekerheid.

Het nadeel

Hoewel beleggers geneigd zijn om terug te kopen, zijn er verschillende nadelen waar beleggers zich bewust van moeten zijn. Terugkoop kan een signaal zijn van een topping van de marketing; veel bedrijven zullen aandelen terugkopen om de aandelenprijzen kunstmatig te verhogen. Directievergoedingen zijn meestal gekoppeld aan inkomstenstatistieken en als de inkomsten niet kunnen worden verhoogd, kunnen terugbetalingen de inkomsten oppervlakkig verhogen. Wanneer terugkopen worden aangekondigd, komt elke koersstijging doorgaans ten goede aan beleggers op de korte termijn in plaats van aan beleggers die op zoek zijn naar waarde op de lange termijn. Dit creëert een vals signaal naar de markt dat de winst verbetert als gevolg van organische groei en uiteindelijk nadelige gevolgen heeft voor de waarde.

Het komt neer op

Over het algemeen is herverdeling van rijkdom positief bekeken door beleggers. Dit kan in de vorm van dividenden, ingehouden winsten en de populaire terugkoopstrategie. In termen van financiën kunnen terugkoop de aandeelhouderswaarde en aandelenkoersen verhogen en tegelijkertijd een fiscaal voordelige mogelijkheid voor beleggers creëren. Hoewel terugkopen belangrijk zijn voor de financiële stabiliteit, zijn de fundamentals en het historische trackrecord van een bedrijf belangrijker voor waardecreatie op de lange termijn.